從QE1與QE2推測(cè)QE3對(duì)金銀走勢(shì)影響 |
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四個(gè)原因是，在第二輪量化寬松時(shí)候，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的第一輪量化寬松導(dǎo)致全球通貨膨脹快速上升，特別是新興經(jīng)濟(jì)體的輸入型通脹快速上升，使得較多國(guó)家的貨幣政策不是跟美聯(lián)儲(chǔ)一樣持續(xù)寬松，而是開(kāi)始收緊流動(dòng)性，像中國(guó)的貨幣政策基本上是被通貨膨脹和GDP增長(zhǎng)目標(biāo)所左右，過(guò)去四年時(shí)間中國(guó)的貨幣政策走了四個(gè)來(lái)回，歷史罕見(jiàn)，自然對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害特別是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害就不言而明了，這種差異化的貨幣政策對(duì)大宗商品資產(chǎn)價(jià)格自然又有拉扯作用；第五個(gè)原因是，第二輪量化寬松的推出，在推出前的預(yù)期是非常強(qiáng)的，所以推出后在金融市場(chǎng)雖然也是屬于沒(méi)有被完全消化的利好，但是沒(méi)有第一輪那樣強(qiáng)的非預(yù)期心理推動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)。
第三輪量化寬松本身是不限量有頭沒(méi)尾的貨幣政策，進(jìn)可攻退可守的貨幣政策，成本可控的貨幣政策�；诠P者何盛德的合理推斷，QE3將持續(xù)一年，規(guī)模在5000億元，同時(shí)主要購(gòu)買(mǎi)機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。那么對(duì)黃金白銀而言，筆者何盛德給出的估值是會(huì)帶來(lái)黃金30%以上的漲幅，白銀60%以上的漲幅。第三輪QE對(duì)金銀市場(chǎng)的影響合理推斷的原因?qū)φ盏谝惠喌诙�，筆者何盛德認(rèn)為主要有幾個(gè)：第一點(diǎn)，第三輪QE的最終規(guī)模也不會(huì)小，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是要將失業(yè)率拉低到合理位置，所以QE3規(guī)模在5000億元是適中的而不是可以夸大或者非理性縮小的，僅僅這種規(guī)模對(duì)照第二輪QE也會(huì)使得黃金有20%左右的漲幅，而白銀會(huì)有40%左右的漲幅；第二點(diǎn)，第三輪量化寬松主要購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)是機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，這個(gè)跟第一輪比較相似，主要是支持房地產(chǎn)市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇，那么房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇加快帶動(dòng)資源類(lèi)快速上漲要比第二輪購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債的效果明顯很多，所以按照第一輪1.25萬(wàn)億購(gòu)買(mǎi)抵押貸款支持證券導(dǎo)致的金銀漲幅，那么黃金白銀的漲幅因?yàn)榇丝赡芎侠頋q幅為30%左右和60%左右；第三點(diǎn)，第三輪量化的時(shí)間持續(xù)性比第二輪時(shí)間持續(xù)性短的可能性非常小，甚至要長(zhǎng)一倍以上，這種判斷也支持第三輪量化對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響不會(huì)比第二輪小這種判斷；第四點(diǎn)，第一輪量化可以看做是完全沒(méi)有預(yù)期，第二輪量化可以看做是完全有預(yù)期，第二輪則可以看做有預(yù)期而又沒(méi)預(yù)期，也就是說(shuō)存在分歧性的預(yù)期，從預(yù)期的角度介于第一輪和第二輪之間，QE3屬于待消化利好預(yù)期；第五點(diǎn)，第一輪和第二輪量化是黃金白銀處在上升趨勢(shì)中，第一輪量化屬于主升浪上漲，第二輪量化屬于再接再厲，之后是強(qiáng)弩之末勢(shì)，但是第三輪跟第一輪和第二輪有很大的不同，筆者何盛德一再?gòu)?qiáng)調(diào)，第三輪量化時(shí)，黃金白銀在技術(shù)上價(jià)格上都 |
