從QE1與QE2推測QE3對金銀走勢影響 |
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四個原因是，在第二輪量化寬松時候，因為美聯(lián)儲的第一輪量化寬松導(dǎo)致全球通貨膨脹快速上升，特別是新興經(jīng)濟體的輸入型通脹快速上升，使得較多國家的貨幣政策不是跟美聯(lián)儲一樣持續(xù)寬松，而是開始收緊流動性，像中國的貨幣政策基本上是被通貨膨脹和GDP增長目標(biāo)所左右，過去四年時間中國的貨幣政策走了四個來回，歷史罕見，自然對經(jīng)濟的傷害特別是對實體經(jīng)濟的傷害就不言而明了，這種差異化的貨幣政策對大宗商品資產(chǎn)價格自然又有拉扯作用；第五個原因是，第二輪量化寬松的推出，在推出前的預(yù)期是非常強的，所以推出后在金融市場雖然也是屬于沒有被完全消化的利好，但是沒有第一輪那樣強的非預(yù)期心理推動效應(yīng)強。
第三輪量化寬松本身是不限量有頭沒尾的貨幣政策，進(jìn)可攻退可守的貨幣政策，成本可控的貨幣政策�；诠P者何盛德的合理推斷，QE3將持續(xù)一年，規(guī)模在5000億元，同時主要購買機構(gòu)抵押貸款支持證券。那么對黃金白銀而言，筆者何盛德給出的估值是會帶來黃金30%以上的漲幅，白銀60%以上的漲幅。第三輪QE對金銀市場的影響合理推斷的原因?qū)φ盏谝惠喌诙�，筆者何盛德認(rèn)為主要有幾個：第一點，第三輪QE的最終規(guī)模也不會小，鑒于美聯(lián)儲的目標(biāo)是要將失業(yè)率拉低到合理位置，所以QE3規(guī)模在5000億元是適中的而不是可以夸大或者非理性縮小的，僅僅這種規(guī)模對照第二輪QE也會使得黃金有20%左右的漲幅，而白銀會有40%左右的漲幅；第二點，第三輪量化寬松主要購買目標(biāo)是機構(gòu)抵押貸款支持證券，這個跟第一輪比較相似，主要是支持房地產(chǎn)市場快速復(fù)蘇，那么房地產(chǎn)市場復(fù)蘇加快帶動資源類快速上漲要比第二輪購買長期國債的效果明顯很多，所以按照第一輪1.25萬億購買抵押貸款支持證券導(dǎo)致的金銀漲幅，那么黃金白銀的漲幅因為此可能合理漲幅為30%左右和60%左右；第三點，第三輪量化的時間持續(xù)性比第二輪時間持續(xù)性短的可能性非常小，甚至要長一倍以上，這種判斷也支持第三輪量化對市場帶來的影響不會比第二輪小這種判斷；第四點，第一輪量化可以看做是完全沒有預(yù)期，第二輪量化可以看做是完全有預(yù)期，第二輪則可以看做有預(yù)期而又沒預(yù)期，也就是說存在分歧性的預(yù)期，從預(yù)期的角度介于第一輪和第二輪之間，QE3屬于待消化利好預(yù)期；第五點，第一輪和第二輪量化是黃金白銀處在上升趨勢中，第一輪量化屬于主升浪上漲，第二輪量化屬于再接再厲，之后是強弩之末勢，但是第三輪跟第一輪和第二輪有很大的不同，筆者何盛德一再強調(diào)，第三輪量化時，黃金白銀在技術(shù)上價格上都 |
