從這個背景看，張衛(wèi)星"棄股投金"的真正動因，可能只是迫于求生的無奈。
99%正確率與"經(jīng)驗(yàn)主義錯誤"
"我做黃金衍生品，下100次單子，正確的就有99次。"
2007年的張衛(wèi)星是躊躇滿志的。"你看我昨晚下的黃金的單子，一天利潤7萬。"這位昔日的"散戶代言人"確立了新的大眾創(chuàng)富目標(biāo)--"家家藏金計劃"。
所謂"家家藏金"，就是根據(jù)百年來的經(jīng)驗(yàn)看，普通家庭儲備10兩黃金，可以應(yīng)對一般性金融風(fēng)險和通貨膨脹；中等富裕家庭儲備50兩以上的黃金，可以輕松應(yīng)對大規(guī)模的世界級金融風(fēng)險和通貨膨脹；擁有千萬元以上資產(chǎn)的家庭，儲備200兩黃金，任何規(guī)模的金融危機(jī)和通貨膨脹因素都不會影響其生活水平。
張衛(wèi)星這樣鼓吹他的理論："京城中產(chǎn)階級的新標(biāo)志：有車、有房、有黃金，黃金投資是社會進(jìn)入中等富裕時代的開始階段才產(chǎn)生巨大投資需求的金融品。"
投資者看重的是張衛(wèi)星那高達(dá)99%正確率的投資經(jīng)驗(yàn)；而他本人也是一個徹底的經(jīng)驗(yàn)主義者。盡管他曾寫出了"三線開花"、"奶牛論"等頗受熱捧的理論名詞，但他坦言自己"此前幾乎沒讀過什么經(jīng)濟(jì)學(xué)著作"，而是從在中關(guān)村經(jīng)商時的經(jīng)驗(yàn)中悟出了經(jīng)濟(jì)學(xué)最本質(zhì)的東西，"那就是怎樣才能達(dá)成交易。"
當(dāng)所有追隨者都津津樂道于他那99%的神話時，卻幾乎沒有人追問過他那1%的失誤率。其實(shí)早在2007年，他就說過自己在黃金炒作中已經(jīng)"死"過一回了。但張衛(wèi)星曾言之鑿鑿地保證，"正因?yàn)橛羞^打回原點(diǎn)的慘痛教訓(xùn)，我會更注意控制風(fēng)險"。
現(xiàn)在風(fēng)險真的來了，張衛(wèi)星又說："我犯了經(jīng)驗(yàn)主義的錯誤。"
"做市商"還是變相期貨交易？
自高德黃金爆倉以來，張衛(wèi)星的操作手法是否涉嫌變相期貨交易，引起媒體的濃厚興趣。這也幾乎是事發(fā)以來張衛(wèi)星惟一反復(fù)申辯的話題，他使用了一個非常官方的外交辭令："我對此表示憤慨"。他解釋說，高德黃金一直嚴(yán)格執(zhí)行去年4月出臺的《期貨交易管理?xiàng)l例》，將保證金的杠桿比例嚴(yán)格控制在20%以內(nèi)。
他甚至不失時機(jī)地發(fā)表自己的評論：現(xiàn)貨市場里現(xiàn)在有一些杠桿高達(dá)30倍、50倍的金融產(chǎn)品，"我覺得是可以認(rèn)定為變相期貨。"值得注意的是，有媒體披露，在《期貨交易管理?xiàng)l例》出臺之前，高德黃金的杠桿便在50倍以上。
張衛(wèi)星為自己的定位是"做市商"。所謂做市商，是指具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。通過這種不斷買賣來維持市場流動性，滿足公眾投資者的投資需求。
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