目前關(guān)于未來幾年內(nèi),黃金和白銀的價(jià)格將怎樣相互影響的討論不會(huì)使他們感到吃驚。因?yàn)檫@種觀點(diǎn)曾在三年前就第一次提出過，并且在之后的三年中還被人們多次重復(fù)提起。簡要的說，我們預(yù)計(jì)未來的結(jié)果只有兩個(gè)，白銀對黃金的比率要么像20世紀(jì)70年代那樣大幅波動(dòng)（其中包括1979年下半年白銀大幅上漲，這是因?yàn)镠unt兄弟倆試圖控制白銀市場造成的），要么像80年代那樣逐漸走低。換句話說，我們認(rèn)為在最近的十幾年中,白銀并不會(huì)取代黃金成為最重要的投資品種。
前面提到的觀點(diǎn)似乎并不流行，因?yàn)槭袌錾显S多信息都表明,白銀的供給/需求將以讓人吃驚的速度增長。我們沒有對這些信息進(jìn)行爭論，實(shí)際上，白銀在以后幾年中供/需狀況也將日益被人們關(guān)注。但是，我們更加相信黃金具有更高的風(fēng)險(xiǎn)/投資回報(bào)率。
我們在這幾年能從市場中學(xué)到一件事情（希望學(xué)到的不止是一件），那就是在金屬市場上，無論是黃金、白銀還是純粹作為工業(yè)原料的金屬（如銅）市場，那些供需派提出的既詳細(xì)而又大體上準(zhǔn)確的分析觀點(diǎn)中,其錯(cuò)誤概率總是要比正確概率要大。這主要是因?yàn)楣┬枧傻姆治鰶]有正確的考慮投資以及投資相關(guān)的需求。另外，供需派經(jīng)常會(huì)在兩年內(nèi)因?yàn)槲磥硪恍┎⒉皇呛茱@著的原因而改變他們的看法。比如，在2001年第四季度前得知美聯(lián)儲(chǔ)將要采取刺激經(jīng)濟(jì)的政策時(shí)，便會(huì)認(rèn)為銅的需求將增加。但是由于以前年份大量積壓的銅投入市場,反而導(dǎo)致銅價(jià)的下跌。
在黃金和白銀相互對抗中，我們將使用下面一幅圖表來闡述黃金將繼續(xù)處在首要位置的原因。這幅圖將白銀對黃金的比率和SP500指數(shù)進(jìn)行了比較，可以看出，自1990年以來，當(dāng)股票市場處于上升趨勢時(shí)，白銀和黃金的相關(guān)程度就越強(qiáng)，而當(dāng)市場下跌時(shí)，其相關(guān)程度就比較弱。這也就暗示我們，如果股票市場在未來的半年到一年內(nèi)如人們預(yù)計(jì)的那樣，一直處于下降趨勢，黃金將處在比白銀更重要的位置。
如果我們觀察過去34年來白銀對黃金的比率，將會(huì)發(fā)現(xiàn)自1990年以來這個(gè)比率就很有規(guī)則。我們還能發(fā)現(xiàn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升階段時(shí)，白銀的投資地位有超過黃金的趨勢，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下滑階段時(shí)，白銀則處于下降的態(tài)勢。這也鞏固了黃金作為最終投資品的地位。
即使我們長期正確的看空美國股票市場和美國經(jīng)濟(jì)，但無庸置疑，在未來幾年內(nèi)，仍將出現(xiàn)像去年下半年和今年一季度的情形，股票市場和美國經(jīng)濟(jì)都有大幅的上漲。在這段時(shí)間中，白銀將可能有比黃金更出色的表現(xiàn)。此外，在經(jīng)濟(jì)下調(diào)時(shí)，白銀也應(yīng)該有出色的表現(xiàn)。因?yàn)樗軡M足迅速增加的投資需求。因此，我們認(rèn)為，白銀以及白銀股票在投資市場上還是有一席之位的，僅僅只是沒有黃金的地位重要而已。
如果我們觀察過去34年來白銀對黃金的比率，將會(huì)發(fā)現(xiàn)自1990年以來這個(gè)比率就很有規(guī)則。我們還能發(fā)現(xiàn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升階段時(shí)，白銀的投資地位有超過黃金的趨勢，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下滑階段時(shí)，白銀則處于下降的態(tài)勢。這也鞏固了黃金作為最終投資品的地位。
即使我們長期正確的看空美國股票市場和美國經(jīng)濟(jì)，但無庸置疑，在未來幾年內(nèi)，仍將出現(xiàn)像去年下半年和今年一季度的情形，股票市場和美國經(jīng)濟(jì)都有大幅的上漲。在這段時(shí)間中，白銀將可能有比黃金更出色的表現(xiàn)。此外，在經(jīng)濟(jì)下調(diào)時(shí)，白銀也應(yīng)該有出色的表現(xiàn)。因?yàn)樗軡M足迅速增加的投資需求。因此，我們認(rèn)為，白銀以及白銀股票在投資市場上還是有一席之位的，僅僅只是沒有黃金的地位重要而已。
來源：高賽爾
