不同于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格與農(nóng)業(yè)股今年以來(lái)很強(qiáng)的同向聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，有色金屬價(jià)格與有色股走出一輪背離的行情。國(guó)際有色金屬市場(chǎng)價(jià)格漲、漲、漲，而國(guó)內(nèi)有色金屬股價(jià)格跌、跌、跌，有色金屬相關(guān)的兩個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)如此“南轅北轍”，背后因素是什么，國(guó)內(nèi)有色股票的價(jià)值和機(jī)會(huì)在哪里，值得細(xì)究。
據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，2008年以來(lái)國(guó)際有色金屬價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)格局，尤其是黃金、銅和錫累計(jì)漲幅分別達(dá)到15.3%、22.4%、16.4%；而國(guó)內(nèi)有色金屬股走勢(shì)明顯疲軟，云南銅業(yè)、錫業(yè)股份累計(jì)跌幅均在16%以上，黃金股走勢(shì)相對(duì)緩和，中金黃金累計(jì)下跌近8%，山東黃金漲15.9%，而鋅業(yè)股、鋁業(yè)股等不少個(gè)股跌幅甚至超過(guò)20%。
對(duì)于這種現(xiàn)象，近日2008年亞洲金屬礦業(yè)大會(huì)上相關(guān)專(zhuān)家的觀點(diǎn)具有一定啟發(fā)性。加拿大安迪礦業(yè)勘查公司的張澤軍博士認(rèn)為，金屬價(jià)格上漲主要緣于中國(guó)因素，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持高速發(fā)展，對(duì)有色金屬需求不減。安永會(huì)計(jì)事務(wù)所合伙人PeterMarkey給出的數(shù)據(jù)顯示，1998年至2004年，中國(guó)對(duì)鋁、銅、鋅以及鋼材消費(fèi)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率在15%左右，占全球消費(fèi)增長(zhǎng)的百分比均在45%以上，銅和鋅的占比甚至超過(guò)70%；此外，2005年中國(guó)對(duì)上述有色金屬消費(fèi)占全球市場(chǎng)的占比也超過(guò)20%。近兩年這種趨勢(shì)依然沒(méi)有停止的跡象，同時(shí)伴隨著并購(gòu)活動(dòng)的愈演愈烈。
中信證券的首席行業(yè)分析師李追陽(yáng)也表示，今年有色金屬價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于預(yù)期，盡管受到市場(chǎng)對(duì)美國(guó)等經(jīng)濟(jì)衰退有所擔(dān)憂(yōu)、西方國(guó)家的金屬消費(fèi)需求出現(xiàn)萎縮等因素的影響，但投資者對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)加大了投資需求，中國(guó)消費(fèi)旺盛、成本趨于上升等因素對(duì)有色金屬的價(jià)格形成有力的長(zhǎng)期支撐。
而對(duì)于當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的有色金屬股“跌跌不休”，一市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，不同于有色金屬?lài)?guó)際市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)有色股下跌一方面歸于整個(gè)股市行情進(jìn)入一輪下跌調(diào)整中，市場(chǎng)估值重心下移；另一方面，國(guó)內(nèi)有色金屬股相對(duì)成熟市場(chǎng)確實(shí)存在過(guò)高的溢價(jià)，即使經(jīng)過(guò)大幅下跌，當(dāng)前估值依然比境外同類(lèi)股票高。
中信證券的李追陽(yáng)認(rèn)為，2007年10月以來(lái)國(guó)內(nèi)有色金屬板塊調(diào)整幅度最大達(dá)35%，不少個(gè)股跌幅更是超過(guò)50%，2008年預(yù)計(jì)市盈率已回落到20-30倍水平，但相對(duì)境外2008年10-15倍的預(yù)測(cè)市盈率，估值依然較高。但從增長(zhǎng)速度來(lái)看，國(guó)外礦業(yè)公司處于穩(wěn)定期，成長(zhǎng)性較弱，而國(guó)內(nèi)有色金屬板塊未來(lái)幾年成長(zhǎng)性特征顯著，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期明確，國(guó)內(nèi)公司的估值水平具有較大吸引力。對(duì)于那些受益于金屬價(jià)格上漲、產(chǎn)量擴(kuò)張帶來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)、央企整合促基本面發(fā)生根本變化以及低成本優(yōu)勢(shì)的公司，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。
來(lái)源:新聞晨報(bào)
