美元、人民幣、股市與2008年終結(jié)日
轉(zhuǎn)作者：劉軍洛 發(fā)布時(shí)間：2007-06-04
一團(tuán)團(tuán)熱焰烘烤著中國(guó)大地，流動(dòng)性過(guò)剩的魔力點(diǎn)燃了許多國(guó)人弱小的心臟。正如筆者在2002年6月25日《美元泛濫埋葬全球金融》一文——“如果讓格林斯潘繼續(xù)連任下去，過(guò)不了10年微軟老板現(xiàn)在的身份只能算全球中等富翁；過(guò)不了10年阿富汗人都會(huì)擁有千億美元儲(chǔ)備”中指出的一樣，2002年中國(guó)外匯儲(chǔ)備由2000多億美元上升至今天的1萬(wàn)2千億美元，更確切地是美聯(lián)儲(chǔ)與小布什在短短的五年時(shí)間里，讓流動(dòng)性過(guò)剩這條美女蛇纏住了中國(guó)的金融與經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的脖子。現(xiàn)在，毋庸置疑的是，這條美女蛇最終的目的是：死死地纏死脖子上的動(dòng)脈與喉管。
未來(lái)美、日、歐將緊縮全球流動(dòng)性。
日本央行預(yù)計(jì)將于今年第三季度升息一次，2008年日本央行的升息將與美聯(lián)儲(chǔ)高度協(xié)調(diào)，即在保持全球借貸成本后配合美聯(lián)儲(chǔ)升息時(shí)收緊亞洲地區(qū)流動(dòng)性。而美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在2008年第一季度進(jìn)入新一輪升息周期。同時(shí)，英國(guó)與歐洲央行升息的步伐將在未來(lái)一年由較強(qiáng)而后轉(zhuǎn)弱。非常讓人震驚的是美、日、歐央行未來(lái)行動(dòng)的結(jié)果是全球借貸成本會(huì)在極短的時(shí)間內(nèi)上升1.5~2倍。這樣，全球股市有可能在今年第四季度與明年初出現(xiàn)強(qiáng)力向下修正。
與此同時(shí)，美、日、歐未來(lái)利率的結(jié)構(gòu)搭配以及全球股市可能出現(xiàn)的大幅向下修正會(huì)使美元在今年第四季度步入主跌浪。并且，全球商品與住房市場(chǎng)在今年第三季度會(huì)重新獲得對(duì)沖基金青睞。
中國(guó)央行——穿著昂貴西服的唐吉珂德
喜歡在象牙塔上居住的人，總是自滿與幻想。1989年，日本股市達(dá)到4萬(wàn) 點(diǎn)，這時(shí)，日本央行開(kāi)始大幅加息。同時(shí)，美、英兩國(guó)通過(guò)國(guó)際清算銀行，要求各會(huì)員國(guó)大幅提高銀行自有資本金率。德國(guó)在技術(shù)上拒絕了美、英要求。而日本大藏 省（日本財(cái)政部）則全盤(pán)接納，并在美、日結(jié)構(gòu)框架內(nèi)答應(yīng)美國(guó)要求，共同治理日本資產(chǎn)泡沫。諸如，禁止日本銀行交叉持股等等。1990年美資在日經(jīng)指數(shù)4萬(wàn)點(diǎn)的空單集中度高達(dá)99%。同時(shí)，西方媒體與日本媒體一致爆炒日本股價(jià)畸形。眾所周知，日本隨后陷入嚴(yán)重通縮，日經(jīng)指數(shù)大幅下跌最低到7000點(diǎn)。美國(guó)道指則從1990年2000點(diǎn)至今天1萬(wàn)3千點(diǎn)。而德國(guó)是全力擺脫美元儲(chǔ)備，建立了今天的歐元。
為什么亞洲地區(qū)央行在象牙塔的自滿與幻想在17年以后的今天竟如此的原滋原味。外國(guó)資本在中國(guó)股市1千點(diǎn)全力進(jìn)場(chǎng)，三千點(diǎn)全部撤退。這個(gè)利潤(rùn)誰(shuí)能寫(xiě)得下去？而中國(guó)儲(chǔ)戶在三千點(diǎn)全力接盤(pán)進(jìn)場(chǎng)后，中國(guó)央行與財(cái)政部開(kāi)始加大宏觀調(diào)控。同時(shí)，美國(guó)前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘則開(kāi)始談?wù)撝袊?guó)股市可能出現(xiàn)大幅向下修正的可能性。1990年在日本上演的一幕在17年后的今天在中國(guó)“復(fù)活”了。
中國(guó)股市贏
美國(guó)小敗
中國(guó)大��！中國(guó)股市敗，美國(guó)則暴富，中國(guó)總崩潰。
今天中國(guó)股市事實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)、小布什與華爾街完美的勝利。2006年小布什開(kāi)始釋放美國(guó)官方石油儲(chǔ)備。全球商品價(jià)格開(kāi)始了近兩年的調(diào)整。而這個(gè)時(shí)刻，美資憑借著手中巨大、廉價(jià)的中國(guó)股市籌碼，迅速?gòu)?/span>2006年1千多點(diǎn)攻至2007年初3千點(diǎn)全部套現(xiàn)。
那么美資在3000點(diǎn)勝利套現(xiàn)，成功造成中國(guó)儲(chǔ)戶全部接盤(pán)后，小布什、美日央行與華爾街的下一步會(huì)如何？今天小布什開(kāi)始了美國(guó)有史以來(lái)最大規(guī)模增加石油儲(chǔ)備。今后十五年美國(guó)官方石油儲(chǔ)備將要增加一倍。而2005年小布什的《生物能源法案》，則在2008年，美國(guó)的玉米產(chǎn)量保守估算有一半將用于工業(yè)制造。現(xiàn)在，全球玉米價(jià)格同比已上升86%，棕櫚油價(jià)格上升46%。未來(lái)兩年商品價(jià)格已不言而喻。
而在上世紀(jì)冷戰(zhàn)中向美國(guó)無(wú)償提供至少1萬(wàn)億美元財(cái)政補(bǔ)貼、充當(dāng)了解體前蘇聯(lián)急先鋒的日本央行與財(cái)政部，在今天美資做空中國(guó)股市的時(shí)候，它們會(huì)如何呢？另一個(gè)幕后的鐵手——在1989年猛烈緊縮市場(chǎng)流動(dòng)性、配合華爾街消滅日經(jīng)指數(shù)的美聯(lián)儲(chǔ)，未來(lái)的動(dòng)作又是什么？
的確，中國(guó)股市在不該發(fā)動(dòng)的時(shí)候發(fā)動(dòng)了。但是，現(xiàn)在的事實(shí)是股市資本全部是中國(guó)資本，如果照上世紀(jì)90年代，美資與日本央行和財(cái)政部做空日本股市的對(duì)比估算，中國(guó)股市未來(lái)二年最保守的是跌至2000點(diǎn)。這樣，中國(guó)市場(chǎng)單股市上被消滅的資本至少在1萬(wàn)億美元。如計(jì)算整個(gè)中國(guó)金融與經(jīng)濟(jì)的損失將達(dá)幾萬(wàn)億美元。國(guó)與國(guó)之間本就是一個(gè)市場(chǎng)，你虧幾萬(wàn)億美元，那么必定就有人賺了幾萬(wàn)億美元。今天中國(guó)股市這個(gè)帳連小學(xué)生都會(huì)算。悲哀的是，有人就能把它倒過(guò)來(lái)算，還大有市場(chǎng)。
戰(zhàn)爭(zhēng)中的人與金融戰(zhàn)爭(zhēng)中的人
在真刀真槍的戰(zhàn)爭(zhēng)中，如果誰(shuí)戰(zhàn)敗了，那就是敗軍之將。如果誰(shuí)幫敵人來(lái)打我們，那就是叛徒。在中國(guó)史上，就有趙國(guó)的趙括——戰(zhàn)敗之將，清朝的李鴻章——民族敗類(lèi)（甲午海戰(zhàn)是導(dǎo)致中國(guó)在二戰(zhàn)中慘遭日本大屠殺的重要因素）。
那么在金融戰(zhàn)爭(zhēng)中，戰(zhàn)敗者與叛徒怎么定義吶？這點(diǎn)筆者非常清楚。早在2002年筆者就撰文指出中國(guó)最大的敵人是那些美元買(mǎi)辦者。但是沒(méi)有掌握真正系統(tǒng)基本經(jīng)濟(jì)理論的國(guó)人是分不清的。因?yàn)檫@些美元買(mǎi)辦必定擁有像趙括與李鴻章夸夸其談的能力來(lái)恐嚇你、詐化你。今天，中國(guó)市場(chǎng)美元買(mǎi)辦這種例子是舉不勝舉。
筆者在2005年《五年熊市損害中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力》一文中，已大致談了一些2001年~2005年中國(guó)股市熊市對(duì)中國(guó)全球化發(fā)展目標(biāo)的損害。今天，這里不談理論，只是要問(wèn)（一）從2000年做空中國(guó)股市到2005年，中國(guó)1千點(diǎn)股市巨量廉價(jià)、再廉價(jià)的籌碼誰(shuí)輕易獲得？（二）請(qǐng)問(wèn)這熊市五年中，中國(guó)10幾萬(wàn)億美元煤炭資源、10萬(wàn)億美元土地資源等等是不是廉價(jià)、再廉價(jià)私有化了？（三）請(qǐng)問(wèn)這熊市五年，中國(guó)私人利益集團(tuán)是不是瘋狂、再瘋狂的膨脹成長(zhǎng)？（四）請(qǐng)問(wèn)這五年熊市是不是造成今天中國(guó)儲(chǔ)戶高價(jià)、再高價(jià)向外資收購(gòu)中國(guó)股票？所以2000年做空中國(guó)股市，就是一場(chǎng)中國(guó)資本市場(chǎng)的甲午海戰(zhàn)。今天再做空中國(guó)股市就是中國(guó)資本市場(chǎng)的八年抗戰(zhàn)。
還有，2002年至今中國(guó)官方儲(chǔ)備增長(zhǎng)了1萬(wàn)億美元，而同期石油價(jià)格從20美元上升至65美元。中國(guó)外匯儲(chǔ)備的虧損是不是全球金融史上的頭號(hào)冤大頭？
所以，今天有人去做空中國(guó)股市，這就是美元買(mǎi)辦，而且中國(guó)歷史上就不缺這種人，只不過(guò)區(qū)分在戰(zhàn)爭(zhēng)中的人與金融戰(zhàn)爭(zhēng)中的人。而金融戰(zhàn)爭(zhēng)中的人，更可怕、更隱藏。單算1990~2000年日本資產(chǎn)損失，就遠(yuǎn)超過(guò)二戰(zhàn)中的損失。如果計(jì)算上另一種損失，1990年日本GDP是美國(guó)的80%，而十七年后的今天是三分之一，那更悲慘。
正如德國(guó)軍事理論家施耐特指出的一樣——軍事戰(zhàn)爭(zhēng)中的失敗原因，只是把自己把勝利成果送與對(duì)方。所以請(qǐng)不要把小布什、美聯(lián)儲(chǔ)與華爾街想象得多么有謀略，中國(guó)如果沒(méi)有這些美元買(mǎi)辦，美國(guó)資本是賺不到中國(guó)一分一厘的財(cái)富。
又一次唐吉珂德式的沖鋒
現(xiàn)在中國(guó)央行成立了2~3千億美元的全球私人股本投資基金。第一筆投資是30美金一股買(mǎi)入黑石這個(gè)私募基金。請(qǐng)計(jì)算一下這筆投資的收益，以目前小布什的《生物能源計(jì)劃》，未來(lái)五年全球糧價(jià)至少將上升一倍。這樣黑石這個(gè)股價(jià)在五年后就是達(dá)到80美元，中國(guó)這筆買(mǎi)賣(mài)計(jì)算上通脹因素，是虧損。那么，五年后黑石這個(gè)股價(jià)就必定到80美元。屆時(shí)，美國(guó)媒體也必定扣除通脹因素，大贊中國(guó)央行投資“英明”。如果今天確實(shí)是美、日做空中國(guó)股市，那么就是中國(guó)央行無(wú)償為美國(guó)資本提供充足的“彈藥”。
新加坡外匯儲(chǔ)備為什么可以投資黑石：（一）國(guó)小人少，無(wú)須戰(zhàn)略性金融，與美國(guó)永遠(yuǎn)沒(méi)有目標(biāo)對(duì)立；（二）其國(guó)內(nèi)福利、金融框架及勞動(dòng)生產(chǎn) 率都已達(dá)到世界水平。所以新加坡投資黑石，虧了是與美國(guó)建立金融交流，贏了無(wú)關(guān)美元利益。反之，再問(wèn)中國(guó)央行，中國(guó)在世界金融市場(chǎng)賺到過(guò)一分美元嗎，還是 大輸特輸？真的又是一場(chǎng)唐吉珂德式的沖殺。
2008年中國(guó)的終結(jié)日
過(guò)去一年榨菜價(jià)格上升了50%，房?jī)r(jià)還在繼續(xù)上升，而且未來(lái)股市與房?jī)r(jià)的關(guān)系正在發(fā)生致命的質(zhì)變。即股市漲，房?jī)r(jià)漲；股市跌，房?jī)r(jià)大漲；股市大跌，房?jī)r(jià)瘋漲。
今天美國(guó)的實(shí)質(zhì)利率是中國(guó)的兩倍，而美、日、歐如在極短的時(shí)間內(nèi)提高全球借貸成本，那么美國(guó)的實(shí)質(zhì)利率是上升50%，而中國(guó)則必須跳升3倍才能抗衡。
投資比重還是驚人的50%，能耗浪費(fèi)還是以每年15%的速度狂奔，壟斷集團(tuán)的效率與美國(guó)相比只能讓人恐懼。而小布什則忙著在做多糧食與石油。所有的一切似乎讓中國(guó)央行很安心。請(qǐng)?jiān)傧蜻h(yuǎn)看一些，兩只能摧毀地球上任何堅(jiān)固城堡的聯(lián)軍——美、日央行似乎對(duì)中國(guó)很友好。
把40、50年代西方淘汰的經(jīng)濟(jì)學(xué)販賣(mài)到中國(guó)。
在美國(guó)垃圾桶里的學(xué)說(shuō)，在中國(guó)竟能賣(mài)出幾億身價(jià)。今天問(wèn)中國(guó)包括亞洲地區(qū)，任何一個(gè)中央銀行或者經(jīng)濟(jì)學(xué)家或者在校大學(xué)生一個(gè)問(wèn)題：國(guó)家貿(mào)易盈余多、官方儲(chǔ)備多是不是好事情？答案都必然肯定，而事實(shí)是：在中國(guó)與日本這樣的大國(guó)肯定是一件壞事，甚至是亡國(guó)。
今天的全球經(jīng)濟(jì)是一個(gè)全球化大市場(chǎng)，過(guò)去五年全球官方儲(chǔ)備增長(zhǎng)1.5倍達(dá)到5萬(wàn)億美元。為什么全球官方儲(chǔ)備會(huì)如此速度上升，這是因?yàn)檫^(guò)去10年全球有10億人融入全球經(jīng)濟(jì)，而未來(lái)二十年后全球官方儲(chǔ)備將達(dá)到30萬(wàn)億美元規(guī)模。并且，這里還不包括這幾十億人的個(gè)人信貸市場(chǎng)規(guī)模。如果單以美元來(lái)填補(bǔ)未來(lái)全球官方儲(chǔ)備，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)二十年印刷的美鈔將是現(xiàn)在GDP的近二倍。目前，全球官方儲(chǔ)備是美國(guó)GDP的1/3。以目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)最保守推算美國(guó)GDP在二十年后是60萬(wàn)億美元，全球官方儲(chǔ)備二十年后是美國(guó)GDP的1/2。如果未來(lái)二十年美國(guó)單獨(dú)獲得貨幣權(quán)收益，那么二十年后美國(guó)GDP將達(dá)到至少100萬(wàn)美元，而官方儲(chǔ)備是美國(guó)GDP的近1/3。
所以美國(guó)政府是拼命借錢(qián)購(gòu)買(mǎi)居民福利，美聯(lián)儲(chǔ)則拼命壓低儲(chǔ)蓄率，美國(guó)公眾自然是拼命借錢(qián)消費(fèi)。如果讓亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者來(lái)解釋這個(gè)現(xiàn)象，其會(huì)告訴你，美國(guó)未來(lái)二十年必定輸給中國(guó)。但是事實(shí)是美國(guó)的跨國(guó)公司在全球各地將無(wú)所不在，美國(guó)公眾金融資產(chǎn)的收益更是高歌猛進(jìn)。
未來(lái)任何一個(gè)新興市場(chǎng)的打開(kāi)，都會(huì)導(dǎo)致美元的成倍發(fā)行，都會(huì)急驟的降低貨幣的購(gòu)買(mǎi)力，一個(gè)大國(guó)建立在美元基礎(chǔ)上的匯率，必定只是服務(wù)于美元的貨幣權(quán)。
所以今天我們可以看見(jiàn)這么一幕荒唐與無(wú)知的循環(huán)：中國(guó)市場(chǎng)的高儲(chǔ)蓄，通過(guò)中國(guó)央行的美元機(jī)制流向美國(guó)來(lái)填補(bǔ)美國(guó)的低儲(chǔ)蓄，美國(guó)財(cái)政部在 獲得中國(guó)市場(chǎng)的儲(chǔ)蓄后，新鮮印刷的美元又可以大量流上全球市場(chǎng)，中國(guó)的儲(chǔ)蓄比變成了美元；而同時(shí)，日本、新加坡、阿拉伯國(guó)家以及未來(lái)的印度、非洲的儲(chǔ)蓄也 變成了美元，這也就是美國(guó)人為什么越不存錢(qián)越富有，而中國(guó)人則越存錢(qián)越窮的道理。
美國(guó)人是不會(huì)把貨幣權(quán)的框架告訴你的，格林斯潘不是美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)，是一個(gè)堅(jiān)定的黃金支持者，而上臺(tái)后則是一個(gè)堅(jiān)決的黃金反對(duì)者。
今天中國(guó)宏觀政策還是建立在美元貨幣權(quán)下的出口主導(dǎo)的模式，而非國(guó)內(nèi)消費(fèi)的模式。未來(lái)20年后，中國(guó)就是以目前的增速推算，那么中國(guó)GDP將達(dá)32萬(wàn)億美元。官方外匯是20萬(wàn)億美元，那時(shí)中國(guó)就必定亡國(guó)，因?yàn)槟菚r(shí)美國(guó)股市至少是300萬(wàn)億美元，石油價(jià)格到1000美元，中國(guó)GDP與官方增長(zhǎng)在二十年后對(duì)應(yīng)的石油增長(zhǎng)等于是零。
這就是為什么2000年你收入每月1千元人民幣比現(xiàn)在2007年每月5千元人民幣要幸福的道理。
為什么中國(guó)央行要東施效顰。美國(guó)是發(fā)鈔國(guó)，所以美國(guó)設(shè)計(jì)了一個(gè)扣除糧食與能源的核心CPI。2000年本人談中國(guó)必須建立糧食與能源的核心CPI。今天韓國(guó)央行正在實(shí)施本人的觀點(diǎn)，中國(guó)CPI失真最大的收益是中國(guó)私人利益集團(tuán)與美國(guó)財(cái)政部，再請(qǐng)問(wèn)為什么我在上海吃山東大棗得先按德國(guó)人標(biāo)準(zhǔn)交納公路費(fèi)，這樣我少吃的大棗，必然壓低中國(guó)消費(fèi)，必然增加中國(guó)儲(chǔ)蓄，那么美國(guó)財(cái)政部不是得天天偷著樂(lè)。
中國(guó)樓市進(jìn)入主升浪
人民幣升值必然是中國(guó)儲(chǔ)蓄上升，中國(guó)貿(mào)易贏余急劇上升，美元成倍發(fā)行。所以人民幣升值的短短二年，中國(guó)官方儲(chǔ)備增加近6000億美元。所以美國(guó)人讓人民幣升值是為了印刷美元建立貨幣權(quán)。今天，中國(guó)向美出口占美GDP 2%。以美國(guó)現(xiàn)在的貨幣權(quán)推算，中國(guó)未來(lái)十年向美國(guó)出口再增長(zhǎng)1倍，十年后占美GDP將不到1%。所以明白未來(lái)貨幣權(quán)的框架，就會(huì)明白美國(guó)人今天為什么讓人民幣升值。
人民幣升值戰(zhàn)還會(huì)更加激烈，人民幣升值必然推高中國(guó)儲(chǔ)蓄，而這時(shí)，中國(guó)央行與財(cái)政部推出了股市宏觀調(diào)控，這必然再推高中國(guó)儲(chǔ)蓄，這樣美國(guó)保爾森也要加班去當(dāng)美元印刷廠工人了。理論落后必然到處送錢(qián)。
真的是寫(xiě)不下去，請(qǐng)問(wèn)朋友你怎么看中國(guó)2007年下半年宏觀調(diào)控下的樓市呢？
用頭腦，對(duì)壘頭腦
（一） 建立3000億美元股市托盤(pán)基金，允許銀行購(gòu)買(mǎi)上市公司股份，暫停股指期貨；
（二） 由公共投資大力轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)公共福利；
（三） 向中低收入家庭提供租金補(bǔ)貼，建立“社會(huì)共住房”；
（四） 停止人民幣升值；
（五） 國(guó)家資源公有化；
（六） 壟斷行業(yè)私有化；
（七） 取消出口退稅，向資源類(lèi)產(chǎn)品出口增收高額出口關(guān)稅；
（八） 大幅再大幅提高個(gè)人收入，大幅再大幅降低個(gè)人所得稅；
（九） 建立3000億美元全球資源儲(chǔ)備；
（十） 建立3000億美元轉(zhuǎn)型特別基金；
（十一） 建立小政府、大市場(chǎng)框架；
（十二） 建立人民幣貨幣權(quán)目標(biāo)。
這些計(jì)劃展開(kāi)后再請(qǐng)中國(guó)央行大幅升息，不知中國(guó)央行和財(cái)政部明白嗎？
這真是很難寫(xiě)下去。請(qǐng)看去年華爾街的員工分紅超過(guò)中國(guó)所有上市公司利潤(rùn)總和。而2007年，保守估計(jì)華爾街員工分紅將增長(zhǎng)60%，這幾年華爾街的收益大部分是來(lái)自中國(guó)。所以克林頓上臺(tái)前是極力反對(duì)中國(guó)貿(mào)易權(quán)，而上臺(tái)后極力捍衛(wèi)中國(guó)貿(mào)易權(quán)。一個(gè)追求貿(mào)易權(quán)利的大國(guó)，必定在全球是沒(méi)有貨幣權(quán)與資源權(quán)的，必定隨著自身的增長(zhǎng)遭到擁有貨幣權(quán)大國(guó)的金融攻伐。所以請(qǐng)看日本人干了幾十年的貿(mào)易權(quán)大國(guó)，不是在1990年遭到美資金融攻伐？而1997年如果不是日本在東盟投資已超過(guò)美國(guó)，美國(guó)會(huì)對(duì)東盟金融攻伐嗎？
一個(gè)沒(méi)有金融權(quán)力的大國(guó)，國(guó)家必定已是未來(lái)全球眾多廉價(jià)供應(yīng)商中的一員，其國(guó)民必定是加油干、再節(jié)約。
