2007年9月13日，筆者在美聯(lián)儲(chǔ)開始這一輪減息的前夜，認(rèn)為美元指數(shù)在80點(diǎn)破位，處于15年最低點(diǎn)，而利率面臨一個(gè)減息周期，因此認(rèn)為這是美元末日理論的一個(gè)驗(yàn)證關(guān)口。本著實(shí)事求是的研究精神，筆者寫了《美元末日理論：美元崩潰的邊緣》把自己的假設(shè)放在即將展開的形勢(shì)面前，做一個(gè)主動(dòng)的驗(yàn)證。筆者寫道：“當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一個(gè)對(duì)美元末日理論可以檢驗(yàn)其有效性的時(shí)機(jī)時(shí)，筆者認(rèn)為應(yīng)該把這個(gè)理論放在這個(gè)時(shí)機(jī)的背景下加以驗(yàn)證。換句話說(shuō)，當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)極為不利于美元地位的情況時(shí)，按照這個(gè)理論應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)美元遭到拋售急劇貶值的過程。驗(yàn)證就是說(shuō)，這個(gè)時(shí)機(jī)應(yīng)該觀察到美元的大跌。如果觀察不到，那么至少這個(gè)理論的有效性有待重新認(rèn)識(shí)。如果的確觀察到這種現(xiàn)象，那么我們可以基本認(rèn)定這個(gè)理論是成功的。”
當(dāng)時(shí)“看到歐元突破1.385價(jià)位，接近1.39。石油達(dá)到78.90。美元指數(shù)呈自由落體狀，跌到79.40�！�
之后美聯(lián)儲(chǔ)終于開始減息，首次減息0.5%，這樣美元開始一路滑落。筆者在《祝賀中國(guó)投資有限責(zé)任公司成立》[2]中再一次呼吁“先手出掉美元，先手出掉美元, 儲(chǔ)備石油黃金”。這個(gè)話已經(jīng)在筆者的文章里講了大概2年了。當(dāng)然我們都明白實(shí)際上央行一直是猶豫不決的。這篇文章在其他地方被改了標(biāo)題，就是《新華聲: 先手出掉美元, 儲(chǔ)備石油黃金》。
當(dāng)時(shí)看到一些人的評(píng)論，說(shuō)這樣做只能抬高石油價(jià)格黃金價(jià)格，是不可行的。這些人不明白，當(dāng)時(shí)是10月1日，第一次減息之后，后面我們將面臨一個(gè)減息周期，美元大跌的日子還在后頭。這個(gè)時(shí)候拋售美元，還勉強(qiáng)算先手。
當(dāng)然我們此后看到美元持續(xù)下跌。中間只有在G7會(huì)議之后的星期一有過一次像樣的反彈。僅僅一天，反彈就被市場(chǎng)無(wú)情的矯正。那天的反彈是在美元指數(shù)破77的關(guān)頭，筆者認(rèn)為那是一次7國(guó)央行的共同拯救美國(guó)大兵的行動(dòng)。筆者寫了《7國(guó)集團(tuán)干預(yù)匯市蛛絲馬跡》[3]。香港政府當(dāng)時(shí)也是參與拯救的，看到過有關(guān)報(bào)道。這很可能是G7央行的一次協(xié)調(diào)行動(dòng)。但是可以看到市場(chǎng)的力量太大了。各國(guó)央行拋售各自的本幣來(lái)人為抬高美元，只是為市場(chǎng)上急于脫手的美元找到逃生門而已。那是10月22日。
此后就沒有看到任何反彈的跡象，美元指數(shù)迫近75。
中國(guó)是美元最后一根大臺(tái)柱
美元實(shí)際上有兩根大臺(tái)柱，一根是日本一根是中國(guó)。這兩個(gè)國(guó)家一個(gè)快要有一萬(wàn)億儲(chǔ)備，一個(gè)快要有兩萬(wàn)億儲(chǔ)備。中國(guó)大概有70%是美元資產(chǎn)，屆時(shí)會(huì)有個(gè)什么1萬(wàn)5千億的美元在手上，日本大概會(huì)有個(gè)8千億。兩者在一起為2萬(wàn)3千億。
這兩大儲(chǔ)備無(wú)疑是托住美元不至于崩潰的臺(tái)柱子，當(dāng)然托的住托不住還要看美國(guó)自己的經(jīng)濟(jì)，以及美國(guó)是不是自己收斂，不再濫發(fā)美元。
但是筆者說(shuō)先手，就是說(shuō)中國(guó)要先手于日本出售。因?yàn)槲覀儾幌仁�，人家�?huì)不會(huì)先手？?jī)筛_(tái)柱子抽掉一根，那另一根就折了！
看來(lái)我們中國(guó)沒有先手，但是日本有動(dòng)靜了。除了已經(jīng)透露的8月份日本出售了200億美元債券之外，昨天終于看到日元急升1.7%。這個(gè)之前，日元是主要貨幣中唯一一個(gè)沒有有效升值的。如果看歐元英鎊加元，都是一根類似的單邊上升曲線，唯有日元是橫盤�？磥�(lái)日本在之前是克盡職守，為美元托盤的。
但是昨天日元猛烈升值，可能意味著日本也開始脫離了。
這個(gè)趨勢(shì)我們可以繼續(xù)觀察。如果日本也放手讓美元兌日元不再吃進(jìn)美元抬高美元價(jià)格，那么我們可以看到美元指數(shù)更快地下滑。那么中國(guó)就成了最后一根臺(tái)柱子。
什么時(shí)候中國(guó)拋售就算是利空出盡
所以我們換一個(gè)角度考慮，凡是做空美元的或者手里經(jīng)常收進(jìn)美元的公司，那么完全不必?fù)?dān)心美元會(huì)有大的反彈，因?yàn)樽畲蟮囊粋�(gè)利空，就是中國(guó)的呆儲(chǔ)備，還沒有動(dòng)呢。這個(gè)時(shí)候只管拋美元，沒事。拋掉，買進(jìn)歐元英鎊，要用美元了，就換，不會(huì)有大風(fēng)險(xiǎn)。
什么時(shí)候中國(guó)也開始拋售了，那么美元又要面臨一次大跌，那個(gè)時(shí)候，大利空才出來(lái)。
昨天成思危在國(guó)際論壇上講了一句中國(guó)應(yīng)買進(jìn)強(qiáng)勢(shì)貨幣對(duì)沖弱勢(shì)貨幣，就導(dǎo)致美元暴跌。想一想什么時(shí)候等到中國(guó)醒過來(lái)終于開始拋售了，那美元不是更要大跌一次？
所以，空方很可能把中國(guó)的走勢(shì)作為最后的大墊背的，到那個(gè)時(shí)候才考慮頂點(diǎn)的問題。
中國(guó)的大儲(chǔ)備已經(jīng)成為美元末日理論效應(yīng)的大利空
所以盡管中國(guó)沒有加入拋售美元的行列，但是這種預(yù)期始終存在。而這種預(yù)期將是做空的最好手段。我相信做期貨的是明白我的意思的，在此就不多說(shuō)了。
