一場百年一遇的金融風(fēng)暴正在席卷華爾街！全球股市暴跌，百年投行一家接一家倒下，美國政府豪擲萬億美元救市，各國央行聯(lián)袂出手……
究竟是什么原因引發(fā)了這場金融大海嘯？全球金融將走向何處？
低利率環(huán)境埋下隱患
這場令世人瞠目結(jié)舌的金融危機(jī)源于一種普通的住房貸款產(chǎn)品——次級(jí)抵押貸款。這是美國一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。
自2001年“9·11”事件后，由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下滑，美聯(lián)儲(chǔ)開始了連續(xù)的降息歷程，聯(lián)邦基金利率從當(dāng)年的3%一路降至2003年1月的1%這一近30年的最低水平，并維持至2004年6月。在這三年的超低利率環(huán)境里，全球流動(dòng)性泛濫，美國房地產(chǎn)業(yè)格外繁榮，流動(dòng)性泛濫助長了住房按揭貸款的風(fēng)生水起。
低利率環(huán)境雖然保住了經(jīng)濟(jì)增長，但也造成美元持續(xù)走弱、通脹壓力增大以及流動(dòng)性泛濫帶來的資產(chǎn)泡沫。自2004年底，美聯(lián)儲(chǔ)走上加息歷程。利率從1%的低點(diǎn)一路加到2006年7月的5.25%，并保持13個(gè)月。利率的大幅攀升加重了購房者的還貸負(fù)擔(dān)，美國住房市場開始大幅降溫，還不起貸款的人陸續(xù)浮出水面。自2005年底美國房地產(chǎn)市場開始降溫，房屋貸款公司也受到了沉重打擊。最先出事的是全美第二大次級(jí)抵押貸款公司新世紀(jì)金融公司，該公司 2007年3月宣布無力償還所有債務(wù)以破產(chǎn)告終。此后，一批同類型公司相繼關(guān)門。
銀行大“冒險(xiǎn)”
在美國房地產(chǎn)繁榮的那幾年，投資銀行也紛紛加入爭奪美國房地產(chǎn)市場次級(jí)按揭的大蛋糕。一方面，投行紛紛大舉收購中小銀行或按揭公司。另一方面，在投資銀行的幫助下，貸款機(jī)構(gòu)將流動(dòng)性很弱的次級(jí)抵押房貸包裝成抵押擔(dān)保證券(MBS)，因?yàn)镸BS債券評(píng)級(jí)不高難以脫手，按照可能出現(xiàn)違約幾率MBS又被分割成不同等級(jí)的“塊”，一舉被“創(chuàng)新”為CDOs(債務(wù)抵押憑證)。這樣，不同級(jí)別的“塊”可以有不同的評(píng)級(jí)，投資銀行將各種不同收益及信用評(píng)級(jí)的證券產(chǎn)品，銷售給對(duì)沖基金、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、某些國家的央行甚至加州工人退休基金、哈佛大學(xué)基金這樣的穩(wěn)健投資機(jī)構(gòu)。
一些以穩(wěn)健著稱的商業(yè)銀行也因投資MBS債券品種而蒙受巨大損失。據(jù)美國銀行業(yè)監(jiān)管部門——聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司（ＦＤＩＣ）統(tǒng)計(jì)，今年年初以來，美國已有11家商業(yè)銀行和吸儲(chǔ)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。第二季度，有117家商業(yè)銀行和吸儲(chǔ)機(jī)構(gòu)被列入“問題銀行”名單，為2003年中期以來最高。ＦＤＩＣ董事長希拉 ·貝爾預(yù)計(jì)，更多美國銀行將面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)，銀行業(yè)動(dòng)蕩局面預(yù)計(jì)將持續(xù)到2009年。
巨頭一個(gè)個(gè)倒下
去年6月，貝爾斯登旗下兩只基金因次級(jí)抵押債券出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，成為次貸危機(jī)中最先倒掉的一批基金，貝爾斯登的噩夢也從此開始。在一番掙扎之后，有85年歷史的貝爾斯登被摩根大通收購。
