“松貨幣”還是“緊貨幣”？正當市場熱烈討論下一步貨幣政策取向時，央行果斷地亮劍了：
下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點——這是2004年10月29日以來的首次降息；
下調中小金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，汶川地震重災區(qū)地方法人金融機構存款準備金率2個百分點——這是2003年9月21日以來存款準備金率的首次下調。
這些年，“上調”耳熟能詳，“下調”卻頗為罕見。“二率齊降”究竟意味著什么？到底會帶來什么？
貸款降息——
有利于減輕企業(yè)負擔、保持投資穩(wěn)定增長
今年以來，隨著原材料漲價、用工成本提高、人民幣升值、出口退稅調整，企業(yè)成本在上行；而隨著世界經(jīng)濟放緩，外部需求在下行。兩面夾擊之下，企業(yè)利潤出現(xiàn)了快速下滑。資料顯示，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值增幅，已從6月份的16%降至7月份的14.7%，8月份更是僅為12.8%。
“貸款降息，從微觀上看，有利于降低企業(yè)的貸款成本，減輕其財務負擔，避免其利潤進一步惡化�！惫獯笞C券首席宏觀分析師潘向東說。
與工業(yè)企業(yè)不同，貸款降息一定程度上壓縮了銀行利潤空間。而銀行的利潤增速仍然較快，比如14家上市銀行上半年凈利潤同比增長73.14%，遠高于上市公司的平均水平，因此，適度“削減”銀行的利潤來改善工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營也是合理的。
貸款降息，從宏觀上看，有利于保持投資穩(wěn)定增長。今年1至8月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長27.4%，扣除物價因素，實際增長率僅為17%左右，低于近年20%以上的實際增速；與此同時，新開工項目計劃總投資同比僅增長2.5%，表明將來的投資增速也不容樂觀�！拔磥�，出口需求可能下行，消費需求保持穩(wěn)定，經(jīng)濟要保持平穩(wěn)較快發(fā)展，投資需求十分重要。貸款降息有利于減少企業(yè)的投資成本，擴大其投資需求。”中國社科院金融研究所的彭興韻博士說。
當前，宏觀調控的首要任務已調整為“一保一控”，即“保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，控制物價過快上漲”。貸款降息，是“保增長”的需要。
下調存款準備金率——
有利于調整信貸結構、緩解中小銀行資金緊張
對中小金融機構和災區(qū)地方法人金融機構下調存款準備金率，則體現(xiàn)了央行著力優(yōu)化信貸結構，確保信貸向小企業(yè)、災后重建等領域傾斜的思路。
在經(jīng)濟回落的過程中，最容易“受傷”的是中小企業(yè)。上半年，全國有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉。由于向中小企業(yè)放貸的主要是中小銀行，因此下調其存款準備金率，有利于加大對中小企業(yè)的融資支持。
另一方面，隨著貨幣調控的趨緊，中小銀行的資金面已十分緊張。存貸比是貸款總額與存款總額之比，中小銀行的存貸比較高，據(jù)本報調查，江浙地區(qū)國有銀行的存貸比一般為50%—60%，而中小銀行的存貸比大多高達70%，再加上17.5%的存款準備金率，這樣一來，剩余的可用資金很少。下調中小銀行的存款準備金率，有利于緩解其資金壓力，防止出現(xiàn)流動性風險。
