主持人：李 南 嘉賓：鄧智敏 劉建衛(wèi)
主持人：今天（6月25日）的嘉賓一位是對(duì)巴菲特特別有研究的、來自匯添富基金的劉建衛(wèi)，另外一位是東北證券的鄧智敏。如今，股價(jià)已經(jīng)被攔腰斬了半截，巴菲特在這樣的熊市里面會(huì)干些什么呢？我們先說說在熊市里普通投資者在干嗎。
股市大跌巴菲特大喜
鄧智敏：一般是在打牌和埋怨，把更多的時(shí)間用在埋怨政策上面。
主持人：在炒股這方面反而很閑。
鄧智敏：從各方面表現(xiàn)出來的特征是交易量在縮小。
主持人：那么巴菲特在熊市會(huì)干什么？
鄧智敏：我們很多股民朋友是牛市很忙，忙著買進(jìn)賣出。等到熊市大跌的時(shí)候，套牢了，就很閑。
劉建衛(wèi)：而巴菲特正好相反，他在牛市時(shí)候，覺得股票已經(jīng)明顯高估，就把大部分股票拋出了。然后就開始很閑地打打高爾夫，看看棒球，出去溜達(dá)溜達(dá)。為什么很閑？他找不到便宜的、被低估的股票。但是，到熊市他反而會(huì)特別忙。在熊市，股市特別低迷，大家都不談股票、不說股票的時(shí)候，巴菲特反而這個(gè)時(shí)候?qū)墒信d奮得一塌糊涂。經(jīng)常是一上班趕緊給他的經(jīng)紀(jì)人打電話，給他朋友打電話，打完電話之后就開始繼續(xù)研究，看看到底現(xiàn)在有哪些公司特別便宜，然后再給經(jīng)紀(jì)人打電話，買股票。
主持人：他不看電腦不知道股價(jià)，怎么知道買點(diǎn)？
劉建衛(wèi)：他每天關(guān)注《華爾街日?qǐng)?bào)》上面的收盤價(jià)，了解最近一段大概到什么位置，在想買的時(shí)候打電話問問經(jīng)紀(jì)人現(xiàn)在價(jià)位多少，告訴經(jīng)濟(jì)人在什么區(qū)間之內(nèi)買入。他的經(jīng)紀(jì)人說，巴菲特有時(shí)一天會(huì)打五六個(gè)電話讓他不停地買入，股市越跌巴菲特讓他買入得越多、越頻繁。我們是大跌大悲，巴菲特是大跌大喜。
主持人：巴菲特就沒在熊市里難受過？
劉建衛(wèi)：就像超市打折、過節(jié)搞優(yōu)惠活動(dòng)的時(shí)候人山人海，巴菲特買股票就像我們?nèi)コ匈?gòu)物一樣，這個(gè)東西打折了，價(jià)廉物美他就沖進(jìn)去大買一番。
主持人：我現(xiàn)在就關(guān)心巴菲特在熊市怎么做，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在就是熊市。
鄧智敏：在一個(gè)熊市過程中間，拿著大把現(xiàn)金的心態(tài)和拿著大把股票的心態(tài)是不一樣的，如果巴菲特在現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)位已經(jīng)滿倉(cāng)了，我相信他比任何人還要焦慮。
劉建衛(wèi)：巴菲特關(guān)鍵是在股市遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到頂點(diǎn)時(shí)就退出來，到熊市大跌時(shí)他早就準(zhǔn)備好足夠的現(xiàn)金了。巴菲特從1956年開始做自己的私募基金，做了10年，到1966年賺了11.5倍，大盤這10年才漲了一倍多。到了10年之后，從1967、1968、1969這3年，美國(guó)的一波大牛市，美國(guó)股市首次突破1000點(diǎn)，大牛市大家都狂喜的時(shí)候，巴菲特反而非常憂傷。
遠(yuǎn)離市場(chǎng)"噪音"獨(dú)立思考
主持人：巴菲特在投資生涯當(dāng)中經(jīng)歷過4次大跌，這4次大跌時(shí)巴菲特是什么樣的狀態(tài)，他都是空倉(cāng)嗎？
劉建衛(wèi)：巴菲特除了1969年那次基本是空倉(cāng)外，后面都不是空倉(cāng)。但是相對(duì)而言巴菲特手上的現(xiàn)金非常多，巴菲特為了等待一個(gè)熊市來臨，會(huì)把現(xiàn)金放上幾年。只有極少數(shù)股票巴菲特是死了也不賣，就像1987年大跌之前，他把所有股票都清倉(cāng)了，就留下3只股票。
主持人：哪3只？
劉建衛(wèi)：華盛頓郵報(bào)、黑客保險(xiǎn)、大都會(huì)ABC。
主持人：跟我們體會(huì)的不太一樣。
鄧智敏：所以，我們認(rèn)為散戶現(xiàn)在投資的誤區(qū)是，一說巴菲特就叫做長(zhǎng)期持有，長(zhǎng)期持有就是我不管拿什么股票，只要拿到一定年限我就有出頭之日。其實(shí)沒有這種理念。
主持人：巴菲特為什么能堅(jiān)守這幾只呢？
劉建衛(wèi)：他是大股東，知道那些公司的情況，所以他根本就不慌。
鄧智敏：有很多時(shí)候巴菲特不是在做股票而是在做公司。他之所以變成很多公司的長(zhǎng)期持有者，就是因?yàn)樗玫墓煞葑阋宰兂梢粋�(gè)長(zhǎng)期股東。在公司經(jīng)營(yíng)過程中間，他也參與經(jīng)營(yíng)過程，給予一些經(jīng)營(yíng)的建議，這是散戶做不到的。
主持人：我覺得還有一點(diǎn)，他住得離華爾街比較遠(yuǎn)。
劉建衛(wèi)：巴菲特堅(jiān)決不住紐約，離華爾街近一點(diǎn)，相反他回他的老家，美國(guó)中部的內(nèi)羅拉加斯洲，相當(dāng)于我們的河南一個(gè)小城市，這個(gè)城市只有40萬人。
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