我們總有一個(gè)習(xí)慣：一切的成功歸功于我們自己，歸功于我們的英明神武、玉樹(shù)臨風(fēng)，而往往忽略了其中的偶然因素（往往占很大一部分）。我們還有一個(gè)習(xí)慣：所有的錯(cuò)誤都?xì)w咎于別人——股票下跌是王石和萬(wàn)科的錯(cuò)，是大小非的錯(cuò)，是美國(guó)次貸危機(jī)的錯(cuò)……
■小熊之家
在我們投資成長(zhǎng)的道路上，總是充滿了各種各樣的阻礙。
一、浮躁的心態(tài)。對(duì)此，我有切膚之痛。不知有沒(méi)有人想過(guò)：為什么很多投資人都更傾向于彼得·林奇的策略而不是巴菲特的？一種說(shuō)法是前者更符合現(xiàn)代股市的運(yùn)行規(guī)律，而根據(jù)后者的理念我們找不到可以購(gòu)買(mǎi)的公司。其實(shí)，只是我們等不到那些好公司股價(jià)出現(xiàn)比較好的安全邊際而已。大部分人初入股市都是在市場(chǎng)瘋狂而不是市場(chǎng)崩潰的時(shí)候，希望買(mǎi)入的時(shí)機(jī)越快到來(lái)越好——這本身就是一種浮躁的心態(tài)。
還有一種說(shuō)法是彼得·林奇的效益要超過(guò)巴菲特。這其實(shí)更是一種浮躁的心態(tài)。因?yàn)�，選擇的依據(jù)是賺錢(qián)的速度，而不是看哪個(gè)理念更適合自己。“彼得兔子”的理念當(dāng)然可以學(xué)，但是我們應(yīng)該想一想，自己是不是能夠做到“彼得兔子”的勤奮？是不是也能每周研究公司60個(gè)小時(shí)以上？是不是也有富達(dá)基金這樣出色的團(tuán)隊(duì)？
二、“股神”巴菲特。很多人會(huì)說(shuō)，巴菲特是價(jià)值投資者前進(jìn)路上的明燈，怎么會(huì)阻止我們呢？其實(shí)，我要說(shuō)的不是現(xiàn)實(shí)中的巴菲特，而是我們心目中的那個(gè)偶像巴菲特。我看到無(wú)數(shù)個(gè)人言必稱(chēng)巴菲特。我想，巴菲特要是出一本紅寶書(shū)的話，這些人恐怕一定會(huì)天天帶在身上，臨睡前拿出來(lái)讀兩遍。
禪宗說(shuō)：天天拜佛就是殺佛。我們?nèi)绻鶕?jù)巴菲特的只言片語(yǔ)，管中窺豹，就以為學(xué)到了其投資的精髓，豈不是貽笑大方？比如，人人都知道巴菲特投資了可口可樂(lè)，并大賺其錢(qián)，所以就一定也要在中國(guó)找出相同的飲料公司，就反復(fù)地說(shuō)茅臺(tái)就是中國(guó)的可口可樂(lè)，要一輩子持有。再比如，根據(jù)百思買(mǎi)，我們就期待著蘇寧能夠成為下一個(gè)百思買(mǎi)（彼得·林奇說(shuō)過(guò)，一般被稱(chēng)為下一個(gè)某某的公司都沒(méi)什么好下場(chǎng)）。難道這就是在學(xué)習(xí)巴菲特嗎？
三、膀胱效應(yīng)。這是華爾街一個(gè)比較著名的理論——“手中的錢(qián)越多，手越癢”，就像“膀胱里的尿越多，就越想尿”一樣。無(wú)論是個(gè)人，還是公司，也無(wú)論是投資于證券，還是實(shí)業(yè)，都很容易犯這個(gè)通病。用格雷厄姆話說(shuō)，就是“錢(qián)燒口袋漏，一有就不留”。
四、數(shù)學(xué)能力。我碰到過(guò)一個(gè)朋友，追著我一定要我給出對(duì)于一個(gè)公司估值的公式，最好舉一個(gè)具體計(jì)算的例子。我反復(fù)告訴他，其實(shí)估值并沒(méi)有一個(gè)放之四海而皆準(zhǔn)的公式，也不可能有。不然的話，最有錢(qián)的就是數(shù)學(xué)家了。但是，這位朋友顯然不太滿意，可能在懷疑我藏私吧。
其實(shí)，重要的并不是找到并學(xué)會(huì)對(duì)于所有公司都可行的估值方法，而是要知道自己真正能夠把握的公司類(lèi)型。我對(duì)于價(jià)值投資初窺門(mén)徑，所以只有能力掌握兩種半公司：第一種是消費(fèi)類(lèi)的用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，隨便找本關(guān)于巴菲特的書(shū)，上面肯定有；第二種是金融類(lèi)公司，特別是銀行類(lèi)，我使用市凈率結(jié)合ＲＯＥ估值；還有半種是某些周期類(lèi)公司，主要是“沙漠之花”類(lèi)的，使用行業(yè)間比較法來(lái)估值，不過(guò)因?yàn)檫@種方法極其粗糙且失誤率比較大，所以要求的安全邊際也更高，只能算半種。
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