我只喜歡我看得懂的生意，這個標準排除了90％的企業(yè)；我要看清這個企業(yè)10年的大方向。
我怎么選股:
重心是"什么"上面，而不是"何時"
可口可樂公司于1919年上市，那時的價格是40美元左右。一年后，股價降了50％，只有19美元�？雌饋砟鞘且粓鰹碾y。瓶裝問題，糖料漲價，你總能發(fā)現(xiàn)這樣那樣的原因讓你覺得那不是一個合適的買入時機。一些年之后，又發(fā)生了大蕭條，第二次世界大戰(zhàn)，核武器競賽等�？偸怯性颍ㄗ屇悴毁I）。如果你在一開始40塊錢買了一股，然后你把派發(fā)的紅利進行再投資（買入可口可樂的股票），一直到現(xiàn)在，那股可樂股票的價值是5000萬。這個事實壓倒了一切。如果你看對了生意模式，你就會賺很多錢。
切入點的時機是很難把握的。所以，如果我擁有的是一個絕佳的生意，我絲毫不會為某一個事件的發(fā)生，或者它對未來一年的影響等等而擔憂。當然，在過去的某些個時間段，政府施加了價格管制政策。企業(yè)因而不能漲價，即使最好的企業(yè)有時也會受影響，我們的See’s Candy糖果不能在12月26日漲價。但是，管制該發(fā)生的時候就會發(fā)生，它絕不會把一個杰出的企業(yè)蛻變成一個平庸的企業(yè)。政府是不可能永遠實施管制政 一個杰出的企業(yè)可以預計到將來可能會發(fā)生什么，但不一定會準確到何時會發(fā)生。重心需要放在"什么"上面，而不是"何時"上。如果對"什么"的判斷是正確的，那么對"何時"大可不必過慮。
我憑什么選股：
給我10億和10年
我只喜歡我看得懂的生意，這個標準排除了90％的企業(yè)。我想要的生意外面得有個城墻，居中是價值不菲的城堡，我要負責的、能干的人才來管理。
三十年前，柯達公司的城墻和可口可樂的城墻是一樣難以逾越的�？逻_向你保證你今天的照片，20年，50年后看起來仍是栩栩如生，這一點對你而言可能恰恰是最重要的。30年前的柯達就有那樣的魅力，它占據了每個人的心。在地球上每個人的心里，它的那個小黃盒子都在說，柯達是最好的。那真是無價的。
現(xiàn)在的柯達已經不再獨占人們的心。它的城墻變薄了，富士用各種手段縮小了差距。柯達讓富士成為奧林匹克運動會的贊助商，一個一直以來由柯達獨占的位置。于是在人們的印象里，富士變得和柯達平起平坐起來。
與之相反的是，可口可樂的城墻與30年前比，變得更寬了。你可能看不到城墻一天天的變化。但是，每次你看到可口可樂的工廠擴張到一個目前并不盈利，但20年后一定會的國家，它的城墻就加寬些。企業(yè)的城墻每天每年都在變，或厚或窄。10年后，你就會看到不同。
我給那些公司經理人的要求就是，讓城墻更厚些，保護好它，拒競爭者于墻外。我尋找的就是這樣的企業(yè)。那么這樣的企業(yè)都在做什么生意呢？我要找到他們，就要從最簡單的產品里找到那些（杰出的企業(yè)）。因為我沒法預料到10年以后，甲骨文，蓮花，或微軟會發(fā)展成什么樣。比爾?蓋茨是我碰到過的最好的生意人。微軟現(xiàn)在所處的位置也很好。但是我還是對他們10年后的狀況無從知曉。同樣我對他們的競爭對手10年后的情形也一無所知。
