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美元跌跌不休 羅奇預(yù)言還要跌一成以上 |
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這一現(xiàn)象怎么看？
莊�。好涝蔀樘桌灰兹谫Y貨幣有兩大原因：一是美元利率不斷走低，不僅美元基準(zhǔn)利率下降，美元的Libor（倫敦同業(yè)拆借利率）利率也不斷走低（已低于日元和瑞士法郎）。隨著金融市場的逐步穩(wěn)定，美元Libor中的風(fēng)險溢價和流動性溢價都大幅降低；二是市場中越來越多的人不看好美元，如果未來美元貶值的話，利用其融資除了利差以外還可以賺到匯差。然而，與日本長期奉行的低利率政策不同，美國的決策者們可能會在未來某一時點(diǎn)點(diǎn)燃加息預(yù)期，從而防止美元的過度貶值。由此可見，美元的“融資貨幣”身份恐怕不會維持太久。 王元龍：我同意這種觀點(diǎn)，而且美元必將超越日元成為最主要的套利交易貨幣。 影響警惕未來資本逆流風(fēng)險 上海證券報：美元下跌在惠及美國出口的同時，卻通過推高其他貨幣而對相關(guān)國家的出口商帶來打擊。您怎么看這一問題？ 莊�。好涝哕洘o疑有助于美國出口。假如美國能夠借本次危機(jī)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式，提高投資和出口對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用，改變其長期貿(mào)易和財政“雙赤字”的運(yùn)行格局，這將對那些出口導(dǎo)向型的國家（如中國和日本）造成較大考驗(yàn)。然而，匯率只是影響國際貿(mào)易的眾多因素之一。比較優(yōu)勢、國際產(chǎn)業(yè)分工等也將對國際貿(mào)易產(chǎn)生重要影響。 就中國來說，美元下跌會給人民幣帶來相對升值壓力，在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固、不能完全放掉出口這一塊的背景下，這給政策制定帶來了挑戰(zhàn)，出于保出口的考慮，中國不會讓本幣過快地大幅升值，而只能保持相對穩(wěn)定，這樣做盡管也會帶來消極的影響，但總體上是利大于弊。不利的一面則是，犧牲了貨幣政策方面的靈活性。即便實(shí)體經(jīng)濟(jì)有緊縮的需求，但中國也很難在美國之前明顯收緊。 羅奇：人民幣很大程度上依然密切跟隨美元波動，在這種情況下，美元疲軟可能也意味著人民幣的走軟。這對于中國出口商在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然乏力的背景下獲取市場份額有所幫助。日元的升值對日本出口商帶來的影響則相反。 上海證券報：您認(rèn)為美元大跌還有哪些方面的影響？有人說美元下跌可能有助于資金流入中國等新興市場，從而推高股市，您怎么看？ 羅奇：中國一直受益于外國資本流入，但這種流入很多時候都是基于對人民幣升值的預(yù)期，而非基于美元疲軟。我認(rèn)為，這種狀況（對人民幣升值的預(yù)期吸引外資流入）今天依然普遍存在，特別是考慮到美元再度轉(zhuǎn)弱壓低了人民幣貿(mào)易加權(quán)匯率。 王元龍：從中國的情況來看，近年來國際游資 |
