發(fā)布日期:12-09-14 09:25:04 泉友社區(qū) 新聞來源:上海金融報 作者:周軒千

國際金價近期節(jié)節(jié)高升，已升至2月末以來最高點，離今年最高點也只有2%之遙。世界黃金協(xié)會、湯森路透黃金礦業(yè)服務公司先后發(fā)布的金市“半年報”有喜有憂。黃金的供需結構有何趨勢？以QE3為代表的寬松貨幣政策能否將金價推向新高？這些成為黃金投資者關注的焦點。

　　供給端：生產商對沖出現由負轉正跡象

　　日前，湯森路透黃金礦業(yè)服務公司披露今年上半年黃金市場供需預估數據。上半年，金礦產量同比持平，廢舊黃金銷量同比下滑0.7%，導致同期黃金供應總量減少5.4%，預計全年僅增長0.1%。同時，黃金加工需求低迷和實物金條投資遇冷，令整體需求承壓。

　　根據世界黃金協(xié)會公布的二季度黃金市場供需數據，二季度全球黃金供給總量為1059噸，同比回落6%；全球實物金需求總量為1000噸，同比回落7%。在供給端，生產商對沖出現由負轉正跡象。

　　“生產商對沖可看作實業(yè)界對金價的一個判斷，體現出的特征往往是"助漲助跌"，即在價格上漲周期會繼續(xù)推動價格上漲；一旦價格步入下降周期，則會進一步打壓價格。從上世紀80年代到本世紀初，黃金生產商對沖頭寸一直處于上升態(tài)勢；隨著金價進入十年牛市，黃金生產商對沖轉入凈減持階段；進入2011年后，生產商解除套保活動明顯放緩，生產商對沖并由負轉正，而分季度生產商對沖數據顯示的轉正趨勢更加明顯�！备呷A證券分析師謝鴻鶴表示，“生產商對沖由負轉正，表明實業(yè)界對金價走勢的分歧正在加大。”

　　需求端：央行購金或將有所放緩

　　央行購金從2009年起出現加速跡象，這是黃金價格上漲的一個重要推動因素。

　　“湯森路透黃金礦業(yè)服務公司的全年需求預測顯示出官方部門采購的重要性，它是2012年預計出現同比正增長的惟一類別。實際上，官方部門填補了今年實物黃金需求低迷留下的缺口�！比疸y策略分析師EdelTully表示，“上半年，官方部門采購總量達273噸，其中約55%的買方沒有表明身份，因此，湯森路透估算的官方部門凈采購量遠超過公開可用數據所透露的數目。該研究機構指出，這些沒有公布的采購可能是因為部分央行將這些黃金放置于無需向國際貨幣基金組織報告的其他賬戶類別，或這些黃金可能與主權財富基金的交易有關。全年官方部門采購量預計將達493噸，比去年高8%左右�！�

　　謝鴻鶴指出，土耳其和俄羅斯在央行購金需求中起到舉足輕重的作用，以2011年為例：兩者的購金量達173噸，占全球央行總購金量的42%�！巴炼�其購金的增加主要是由于去年11月開始實行的黃金儲備新政策，俄羅斯購金的增加，則是