周三金價(jià)的長(zhǎng)下影，銀價(jià)在隔夜盤面的最后誘空壓盤，以及周四金銀價(jià)格的長(zhǎng)陽回升，意味著階段性金銀市場(chǎng)的頹勢(shì)暫告段落。但歐美資本市場(chǎng)尚未脫離進(jìn)一步大幅下跌的苦海。筆者之見，階段性金銀市場(chǎng)的頹勢(shì)極可能已告段落，但必將繼續(xù)受希臘是否退出歐元區(qū)的消息面影響。如果6月17日選舉之后證明希臘退出歐元區(qū)僅僅是一場(chǎng)鬧劇，那么本周低點(diǎn)極可能就是中期低點(diǎn)。而如果隨后希臘確定退出歐元區(qū)，金銀市場(chǎng)還會(huì)遭遇復(fù)雜沖擊，這種復(fù)雜沖擊將體現(xiàn)為對(duì)金銀價(jià)格的階段性巨幅震蕩，即很可能出現(xiàn)大漲大跌的情況。下面讓我們進(jìn)一步從基本面解讀近期金銀價(jià)格的下跌是市場(chǎng)不理性或不得已的錯(cuò)殺，最后對(duì)酸甜苦辣的具體操作進(jìn)行回顧，希望投資者能從中獲得經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。
分析黃金的中長(zhǎng)期前景，必須以分析全球流動(dòng)性相對(duì)于全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的增速是否寬松為基礎(chǔ)。如果全球流動(dòng)性相對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增速處于明顯寬松趨勢(shì)，黃金作為投資者甚至央行默認(rèn)的硬通貨幣，它將對(duì)沖信用貨幣相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速的泛濫。即便我們經(jīng)常分析通脹與黃金的關(guān)系，其本質(zhì)也是流動(dòng)性趨勢(shì)是否寬松與黃金的關(guān)系。地緣政治危機(jī)與黃金的關(guān)系則體現(xiàn)出很強(qiáng)的階段性特征，此特征之于黃金的影響主要在三方面，第一是受地緣政治影響的國家貨幣信用是否遭遇沖擊，進(jìn)而激發(fā)受影響的區(qū)域性黃金需求；第二是受純粹的政局動(dòng)蕩引發(fā)對(duì)黃金的避險(xiǎn)買盤；第三，也是最重要的一方面，是關(guān)注地緣政治是否影響全球能源供應(yīng)格局，并進(jìn)而引發(fā)對(duì)通脹預(yù)期的擔(dān)心。但總體而言，地緣政治對(duì)黃金的影響基本象一陣風(fēng)的影響，風(fēng)刮起時(shí)（特別投機(jī)力量進(jìn)一步煽風(fēng)），跟風(fēng)起舞者眾，激發(fā)金市潮起。風(fēng)過后，金市退潮，留下一地投機(jī)者在金市沙灘狂舞后的雞毛。即地緣政治一般不對(duì)黃金構(gòu)成長(zhǎng)期影響，更多是投機(jī)價(jià)值。故分析黃金的中長(zhǎng)期前景，關(guān)注流動(dòng)性是否相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速而呈寬松趨勢(shì)，是分析黃金中長(zhǎng)期前景的主線。
毫無疑問，當(dāng)前正是這樣的情況。受歐洲金融形勢(shì)惡化影響，全球經(jīng)濟(jì)總體在進(jìn)一步下滑，尤以歐洲呈現(xiàn)衰退趨勢(shì)最明顯。與此同時(shí)，全球貨幣正面臨新一輪放寬趨勢(shì)，放松貨幣的主要目的是刺激低迷的經(jīng)濟(jì)免受進(jìn)一步萎縮的窘境。歐洲形勢(shì)略顯特殊。更通俗的講，全球經(jīng)濟(jì)總量增幅放緩或趨于萎縮，但信用貨幣卻大肆擴(kuò)張，那么衡量“單位經(jīng)濟(jì)”的價(jià)格是不是應(yīng)該走高？在這樣的宏觀背景下，我們應(yīng)該堅(jiān)信黃金將延續(xù)發(fā)揮其對(duì)沖信用貨幣泛濫貶值的金融屬性。在美聯(lián)儲(chǔ)承諾超寬松貨幣政策將延續(xù)到2014年底，歐元區(qū)超寬松貨幣政
