新興市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩 國(guó)際金價(jià)強(qiáng)勁反彈 |
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股有望迎來強(qiáng)勁上漲。盡管日本超寬松貨幣政策及日元貶值仍是日股上行的主要?jiǎng)恿�，但在安倍�?jīng)濟(jì)學(xué)效力減弱的背景下，預(yù)計(jì)日股難以再現(xiàn)2013年的飆漲行情。由于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)問題重重、資本外流壓力加大，新興股市前景不容樂觀。 國(guó)際金價(jià)大幅反彈，國(guó)際油價(jià)高位震蕩 2013年，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景向好及美聯(lián)儲(chǔ)縮減量寬的預(yù)期下，許多投資者轉(zhuǎn)投股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金的投資需求顯著減少，致使國(guó)際金價(jià)全年大跌28%。進(jìn)入2014年以來，國(guó)際金價(jià)揚(yáng)眉吐氣，自年初的1200美元左右一路上揚(yáng)，特別是2月4日以來的兩周實(shí)現(xiàn)連續(xù)上漲，至2月17日收于1331.5美元/盎司的三個(gè)半月來的高點(diǎn)，較年初漲幅逾10%。此后幾個(gè)交易日盡管有所回落，但仍在1300美元上方窄幅震蕩。 新興市場(chǎng)再現(xiàn)金融動(dòng)蕩、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱以及最近烏克蘭政治暴力沖突等因素，令許多資金轉(zhuǎn)向保值避險(xiǎn)的黃金市場(chǎng)，是推動(dòng)國(guó)際金價(jià)年初以來大幅反彈的主要因素。此外，中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)對(duì)黃金的強(qiáng)勁需求以及國(guó)際機(jī)構(gòu)紛紛做多，也為金價(jià)上漲提供了支撐。受黃金上漲的吸引，截至2月14日，全球最大的黃金ETF—— SPDR Gold Trust所持有黃金創(chuàng)七周來新高。 盡管國(guó)際金價(jià)近期大幅上漲并收復(fù)1300美元，但我們認(rèn)為，此次上行只是一次階段性的反彈，并不意味著黃金有機(jī)會(huì)從熊市逆襲。由于2014年美國(guó)將維持強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)通脹也將繼續(xù)維持在低位，而美聯(lián)儲(chǔ)縮減量寬規(guī)模將利好美元，所以金價(jià)無疑會(huì)繼續(xù)下跌。從全年來看，黃金的價(jià)格中樞較去年將有所下移，波動(dòng)下限看低至1000美元/盎司。 自年初以來，國(guó)際油價(jià)總體維持了高位震蕩的格局。受中東地緣局勢(shì)緩和的影響，作為國(guó)際原油市場(chǎng)兩大風(fēng)向標(biāo)之一的北海布倫特原油價(jià)格窄幅波動(dòng)，而另一風(fēng)向標(biāo)紐約WTI油價(jià)受美國(guó)部分地區(qū)嚴(yán)寒天氣影響顯著走強(qiáng)并突破100美元大關(guān)，二者價(jià)差有所收窄。截至2月20日，北海布倫特原油期貨價(jià)格收于110.24美元/盎司，較年初微跌了0.51%，紐約WTI原油期貨價(jià)格收于102.73美元/盎司，較年初上漲了4.57%。 從基本面來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭穩(wěn)健以及嚴(yán)寒天氣驅(qū)動(dòng)取暖油需求上升均對(duì)油價(jià)構(gòu)成利好。此外，新增石油運(yùn)輸管道投入使用會(huì)將更多的原油從美國(guó)中西部運(yùn)往墨西哥灣地區(qū)，從而使紐約原油期貨主要交割地庫欣地區(qū)的原油庫存將出現(xiàn)持續(xù)下降（庫欣的原油庫存水平是交易者判斷美國(guó)原油供應(yīng)是否緊張的重要依據(jù)），也對(duì)紐約油價(jià)形成了支撐。 從可持續(xù)性來看，目前紐約油價(jià)已經(jīng)處于高位，隨著冬季過去 |
