新興市場大幅動蕩 國際金價強(qiáng)勁反彈 |
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股有望迎來強(qiáng)勁上漲。盡管日本超寬松貨幣政策及日元貶值仍是日股上行的主要動力，但在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)效力減弱的背景下，預(yù)計日股難以再現(xiàn)2013年的飆漲行情。由于新興市場經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)問題重重、資本外流壓力加大，新興股市前景不容樂觀。 國際金價大幅反彈，國際油價高位震蕩 2013年，在全球經(jīng)濟(jì)增長前景向好及美聯(lián)儲縮減量寬的預(yù)期下，許多投資者轉(zhuǎn)投股票等風(fēng)險資產(chǎn)，黃金的投資需求顯著減少，致使國際金價全年大跌28%。進(jìn)入2014年以來，國際金價揚眉吐氣，自年初的1200美元左右一路上揚，特別是2月4日以來的兩周實現(xiàn)連續(xù)上漲，至2月17日收于1331.5美元/盎司的三個半月來的高點，較年初漲幅逾10%。此后幾個交易日盡管有所回落，但仍在1300美元上方窄幅震蕩。 新興市場再現(xiàn)金融動蕩、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱以及最近烏克蘭政治暴力沖突等因素，令許多資金轉(zhuǎn)向保值避險的黃金市場，是推動國際金價年初以來大幅反彈的主要因素。此外，中國農(nóng)歷春節(jié)對黃金的強(qiáng)勁需求以及國際機(jī)構(gòu)紛紛做多，也為金價上漲提供了支撐。受黃金上漲的吸引，截至2月14日，全球最大的黃金ETF—— SPDR Gold Trust所持有黃金創(chuàng)七周來新高。 盡管國際金價近期大幅上漲并收復(fù)1300美元，但我們認(rèn)為，此次上行只是一次階段性的反彈，并不意味著黃金有機(jī)會從熊市逆襲。由于2014年美國將維持強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長，同時通脹也將繼續(xù)維持在低位，而美聯(lián)儲縮減量寬規(guī)模將利好美元，所以金價無疑會繼續(xù)下跌。從全年來看，黃金的價格中樞較去年將有所下移，波動下限看低至1000美元/盎司。 自年初以來，國際油價總體維持了高位震蕩的格局。受中東地緣局勢緩和的影響，作為國際原油市場兩大風(fēng)向標(biāo)之一的北海布倫特原油價格窄幅波動，而另一風(fēng)向標(biāo)紐約WTI油價受美國部分地區(qū)嚴(yán)寒天氣影響顯著走強(qiáng)并突破100美元大關(guān)，二者價差有所收窄。截至2月20日，北海布倫特原油期貨價格收于110.24美元/盎司，較年初微跌了0.51%，紐約WTI原油期貨價格收于102.73美元/盎司，較年初上漲了4.57%。 從基本面來看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭穩(wěn)健以及嚴(yán)寒天氣驅(qū)動取暖油需求上升均對油價構(gòu)成利好。此外，新增石油運輸管道投入使用會將更多的原油從美國中西部運往墨西哥灣地區(qū)，從而使紐約原油期貨主要交割地庫欣地區(qū)的原油庫存將出現(xiàn)持續(xù)下降（庫欣的原油庫存水平是交易者判斷美國原油供應(yīng)是否緊張的重要依據(jù)），也對紐約油價形成了支撐。 從可持續(xù)性來看，目前紐約油價已經(jīng)處于高位，隨著冬季過去 |
