發(fā)布日期:14-03-21 09:02:51 泉友社區(qū) 新聞來源:上海金融報 作者:周軒千

一般而言，國內(nèi)黃金價格要高于國際金價。然而，2014年春節(jié)之后，境內(nèi)外黃金價格多次出現(xiàn)倒掛，且幅度有加大趨勢，這就給利用國內(nèi)外黃金價差進(jìn)行套利提供了新的機(jī)會

　　國內(nèi)外價差何來據(jù)專業(yè)人士介紹，黃金價格的定價權(quán)在國際市場，國際金價對國內(nèi)金價有很強(qiáng)的導(dǎo)向作用，并且，我國對黃金原料及標(biāo)準(zhǔn)黃金的進(jìn)口實(shí)行無關(guān)稅、免增值稅政策，因此，長期來，國內(nèi)金價與國際市場價格基本一致，兩個市場的金價不會出現(xiàn)明顯的價格倒掛現(xiàn)象，因為一旦差價過大，將引發(fā)國內(nèi)外黃金“螞蟻搬家”式的套利操作。

　　“境內(nèi)外市場間的套利是指利用上海黃金交易所和國際同業(yè)市場黃金價格變化不同步的機(jī)會，進(jìn)行的套利交易行為�！蹦撤治鰩熤赋觯�“盡管全球黃金市場趨勢相同，但總是有一些局部的不同步波動機(jī)會。經(jīng)量化分析，上海黃金交易所T＋D價格走勢與國際市場高度相關(guān)，其相關(guān)性達(dá)99.9%以上�？梢栽诰惩恻S金即期(XAU

　　SPOT)和境內(nèi)交易所市場(SGE和SHFE)間進(jìn)行套利交易。”

　　該分析師指出，每當(dāng)遇到國內(nèi)外有重大數(shù)據(jù)公布，各個市場的反應(yīng)時間存在短暫差異，境外場內(nèi)市場最為敏感，其次是境外場外市場和境內(nèi)市場。因此，投資者可利用程序化交易在境內(nèi)外市場同時進(jìn)行對沖交易，待兩個市場平穩(wěn)后對沖平倉，也會抓取一定的交易性機(jī)會。

　　另一位分析師指出，當(dāng)國際金融市場出現(xiàn)大的震蕩時，作為最特殊的大宗商品，黃金的國際價格波動也會明顯加大，包括其日內(nèi)價格。受其影響，上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨的交易價格對國際金價也比較易出現(xiàn)明顯偏離。

　　另外，理論上，人民幣過去長期升值對國內(nèi)金價有壓制作用。國際金價一般以“美元/盎司”標(biāo)示，國內(nèi)金價則按照匯率及重量單位換算成以人民幣標(biāo)示的“元/克”。如果以美元金價作為計價基準(zhǔn)，并假設(shè)其在一段時間內(nèi)保持不變，倘人民幣一直處于升值狀態(tài)，以美元作為計價基準(zhǔn)的國內(nèi)現(xiàn)貨金就一直處于相對貶值，這意味著等量的人民幣所代表的購買力增強(qiáng)，而由其所標(biāo)示的黃金價格將會下跌。但值得注意的是，這是以國際金價(美元金價)保持不變?yōu)榍疤岬摹��?shí)際中，國際金價動態(tài)變化也是影響國內(nèi)金價的一股重要力量。欲套利，先算成本

　　建行金融市場部商品與期貨交易部的陳子雋指出，由于銀行賬戶金與國際金價掛鉤，因此，投資者可以考慮通過賬戶貴金屬雙向交易與金交所Au(T＋D)做多相結(jié)合的方式進(jìn)行價差交易。

　　如果將價差定義為國際金價減去國內(nèi)金價，則投資者在價差為正時開倉，在價差縮小甚至為負(fù)時平倉，即可用風(fēng)