發(fā)布日期:14-03-20 09:52:42 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:黃金網(wǎng)特約 作者:世元金行

年前人們還在熱議人民幣何時(shí)破6進(jìn)5，農(nóng)歷馬年伊始，人民幣兌美元匯率卻突然急轉(zhuǎn)直下。2月至今，人民幣匯率已經(jīng)累計(jì)貶值近1000基點(diǎn)了。3月17 日，中國(guó)人民銀行宣布從今日起人民幣匯率以中間價(jià)為基礎(chǔ)波動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大到2%。這驗(yàn)證了此輪貶值以來(lái)市場(chǎng)的諸多猜測(cè)之一，但人民幣貶值所引發(fā)的市場(chǎng)猜想遠(yuǎn)不止于此。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸？

　　在國(guó)際金融的歷史上，貨幣大跌往往是與泡沫破滅同步的。新近公布的中國(guó)2月出口數(shù)據(jù)大跌18%至1141億美元，遠(yuǎn)低于增長(zhǎng)7.5%的預(yù)期，且規(guī)模以上工業(yè)增加值、用電量、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均提示中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨增速放緩之虞。

　　自2008年美國(guó)引爆全球金融危機(jī)并啟動(dòng)QE救市以來(lái)，中國(guó)像眾多新興市場(chǎng)國(guó)家一樣，國(guó)內(nèi)的貨幣政策受到美國(guó)貨幣政策的干擾，人民幣外升內(nèi)貶已經(jīng)把這一切演繹地淋漓盡致。目前，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格高企，泡沫橫生，QE的一舉一動(dòng)牽動(dòng)著人民幣。正如國(guó)內(nèi)某專家所說(shuō)，人民幣已經(jīng)不可避免地“被美元化”了。如今美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE已成既定事實(shí)，人民幣似乎也難逃去年八月底新興市場(chǎng)股匯雙跌的厄運(yùn)。而市場(chǎng)擔(dān)憂的是人民幣貶值會(huì)不會(huì)是刺破中國(guó)龐大房地產(chǎn)泡沫的一根針，從而引發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的硬著陸。

　　3月5日爆發(fā)的超日債違約雖然“前無(wú)古人”，但絕對(duì)不會(huì)“后無(wú)來(lái)者”，中國(guó)的信貸風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行如鬼魅般圍繞著中國(guó)的金融體系。2月末中國(guó)某銀行確認(rèn)暫停向房地產(chǎn)行業(yè)提供夾層貸款的消息一度震驚市場(chǎng)，而如今央行正面對(duì)是否救助寧波奉化最大的房企興潤(rùn)置業(yè)的兩難選擇。2月中國(guó)70個(gè)大中型城市房?jī)r(jià)增速回落、北京部分樓盤(pán)開(kāi)盤(pán)價(jià)下降3000元的消息在同一時(shí)間沖擊人們的耳目，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂已經(jīng)愈發(fā)凝重。

　　貶值利好金價(jià)？

　　人民幣貶值對(duì)于金價(jià)的影響應(yīng)該從兩方面看。從國(guó)內(nèi)需求來(lái)看，人民幣貶值有可能使國(guó)內(nèi)民眾的保值需求媒介轉(zhuǎn)向黃金，這有助于黃金需求增加，因而長(zhǎng)期利好金價(jià)，但是從進(jìn)口需求來(lái)看，卻未必如此。首先，人民幣貶值會(huì)使進(jìn)口黃金價(jià)格變得更貴，顯然會(huì)壓抑國(guó)內(nèi)一部分對(duì)黃金的進(jìn)口需求，其次，人民幣貶值打消了投資者多年來(lái)對(duì)人民幣升值的穩(wěn)定預(yù)期，雙邊波動(dòng)會(huì)提高人民幣套息交易的成本，從而打壓利用人民幣升值進(jìn)行套利的黃金進(jìn)口需求。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年香港出口至大陸的黃金有八成以上為轉(zhuǎn)口貿(mào)易，這暗示中國(guó)大陸自香港的黃金進(jìn)口中有相當(dāng)大一部分是為了套利。當(dāng)人民幣貶值打破升值預(yù)期，雙向波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，離岸人民幣匯率的波動(dòng)也會(huì)更為劇烈和無(wú)常，可以預(yù)