發(fā)布日期:14-03-20 09:52:42 泉友社區(qū) 新聞來源:黃金網(wǎng)特約 作者:世元金行

年前人們還在熱議人民幣何時破6進(jìn)5，農(nóng)歷馬年伊始，人民幣兌美元匯率卻突然急轉(zhuǎn)直下。2月至今，人民幣匯率已經(jīng)累計(jì)貶值近1000基點(diǎn)了。3月17 日，中國人民銀行宣布從今日起人民幣匯率以中間價為基礎(chǔ)波動幅度由1%擴(kuò)大到2%。這驗(yàn)證了此輪貶值以來市場的諸多猜測之一，但人民幣貶值所引發(fā)的市場猜想遠(yuǎn)不止于此。

　　中國經(jīng)濟(jì)硬著陸？

　　在國際金融的歷史上，貨幣大跌往往是與泡沫破滅同步的。新近公布的中國2月出口數(shù)據(jù)大跌18%至1141億美元，遠(yuǎn)低于增長7.5%的預(yù)期，且規(guī)模以上工業(yè)增加值、用電量、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、社會消費(fèi)品零售總額等一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均提示中國經(jīng)濟(jì)面臨增速放緩之虞。

　　自2008年美國引爆全球金融危機(jī)并啟動QE救市以來，中國像眾多新興市場國家一樣，國內(nèi)的貨幣政策受到美國貨幣政策的干擾，人民幣外升內(nèi)貶已經(jīng)把這一切演繹地淋漓盡致。目前，國內(nèi)房地產(chǎn)價格高企，泡沫橫生，QE的一舉一動牽動著人民幣。正如國內(nèi)某專家所說，人民幣已經(jīng)不可避免地“被美元化”了。如今美聯(lián)儲縮減QE已成既定事實(shí)，人民幣似乎也難逃去年八月底新興市場股匯雙跌的厄運(yùn)。而市場擔(dān)憂的是人民幣貶值會不會是刺破中國龐大房地產(chǎn)泡沫的一根針，從而引發(fā)中國經(jīng)濟(jì)的硬著陸。

　　3月5日爆發(fā)的超日債違約雖然“前無古人”，但絕對不會“后無來者”，中國的信貸風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行如鬼魅般圍繞著中國的金融體系。2月末中國某銀行確認(rèn)暫停向房地產(chǎn)行業(yè)提供夾層貸款的消息一度震驚市場，而如今央行正面對是否救助寧波奉化最大的房企興潤置業(yè)的兩難選擇。2月中國70個大中型城市房價增速回落、北京部分樓盤開盤價下降3000元的消息在同一時間沖擊人們的耳目，市場對于中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂已經(jīng)愈發(fā)凝重。

　　貶值利好金價？

　　人民幣貶值對于金價的影響應(yīng)該從兩方面看。從國內(nèi)需求來看，人民幣貶值有可能使國內(nèi)民眾的保值需求媒介轉(zhuǎn)向黃金，這有助于黃金需求增加，因而長期利好金價，但是從進(jìn)口需求來看，卻未必如此。首先，人民幣貶值會使進(jìn)口黃金價格變得更貴，顯然會壓抑國內(nèi)一部分對黃金的進(jìn)口需求，其次，人民幣貶值打消了投資者多年來對人民幣升值的穩(wěn)定預(yù)期，雙邊波動會提高人民幣套息交易的成本，從而打壓利用人民幣升值進(jìn)行套利的黃金進(jìn)口需求。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年香港出口至大陸的黃金有八成以上為轉(zhuǎn)口貿(mào)易，這暗示中國大陸自香港的黃金進(jìn)口中有相當(dāng)大一部分是為了套利。當(dāng)人民幣貶值打破升值預(yù)期，雙向波動區(qū)間擴(kuò)大，離岸人民幣匯率的波動也會更為劇烈和無常，可以預(yù)