今年商品的大漲發(fā)生在美元兌歐元以及其它高利率貨幣下跌的這段時間。不過鑒于高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)以及其它知名投行預(yù)計美元將有6-12個月的上升趨勢，投資者稱美元走勢的反轉(zhuǎn)將對商品價格造成重大影響。
商品專家則普遍認為，除可替代貨幣的黃金白銀以外，其它商品一直以來與美元走勢關(guān)系不大。
他們認為，盡管美元能夠在短期內(nèi)影響商品價格，但論及美元與商品之間的聯(lián)系，那不過是一個流行的誤區(qū)，這種看法本身忽視了供求原理。
不過來自投行的一些比較商品指數(shù)回報率與美元走勢關(guān)系的報告給了投資者暫停上述想法的理由。
德意志銀行(Deutsche Bank)商品分析師Michael Lewis對1974-2008年間商品指數(shù)與美元走勢進行了比較，他的結(jié)論是：當(dāng)美元走弱時，商品往往表現(xiàn)更好。
Lewis發(fā)現(xiàn)，甚至在美元兌歐元走強的時候，商品回報率為正的概率也往往大于為負，不過這并未掩蓋回報率下降的事實。
他稱："當(dāng)前商品回報率在美元呈上升趨勢時的表現(xiàn)和過去相比有一點疲軟。"
摩根士丹利得出了類似的結(jié)果，不過該行還發(fā)現(xiàn)在美元走強時，能源與基礎(chǔ)金屬往往表現(xiàn)最為搶眼，而貴金屬與農(nóng)業(yè)品則表現(xiàn)最差。
將這些研究成果聯(lián)系到一起的是由于在過去的這一年中，商品與美元走勢的聯(lián)系愈加明顯。在過去的這一年中，受通脹高企、美元疲軟、負利率、地緣政治緊張影響，并為了追求絕對收益與分散投資，投資者像潮水般涌入商品市場。
巴克萊銀行(Barclays Capital)商品分析師Suki Cooper一直以來，黃金與美元一直維持在10-80%的負相關(guān)，而今年以來這一水平是66%，對過去的標準而言已經(jīng)處于相當(dāng)高的水平。
摩根士丹利首席貨幣經(jīng)濟學(xué)家任永力(Stephen Jen)表示："原油與美元的歷史關(guān)聯(lián)發(fā)生了巨大變化，它們曾經(jīng)是極度正相關(guān)，而現(xiàn)在則急變?yōu)樨撓嚓P(guān)。"
任永力在近期的一份關(guān)于原油和美元關(guān)系的報告中稱，在種種關(guān)于這種轉(zhuǎn)變的原因之中，機構(gòu)投資者對于商品投資的增加無疑是最重要的。
許多資產(chǎn)管理公司與對沖基金的經(jīng)理表示，在7月中旬之前，有相當(dāng)一部分投資者普遍做多商品而同時做空美元，并獲利頗豐。
資產(chǎn)管理公司的經(jīng)理們指出，新入場的投資者可能因為被美元走強嚇到而慌忙離開商品市場。
著名咨詢公司CPM Group商品長期走勢分析師Jeffery Christian表示，如果他所在的公司認為美元已經(jīng)觸底，其會下調(diào)商品預(yù)期 。
