8月大盤(pán)的最后一個(gè)艷陽(yáng)天，為9月行情帶來(lái)了不少憧憬。目前市場(chǎng)各方對(duì)政策預(yù)期都較為強(qiáng)烈，無(wú)論是外圍環(huán)境還是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，大盤(pán)弱勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)的條件都在逐步形成。由此認(rèn)為，在政策預(yù)期升溫之下，9月弱勢(shì)轉(zhuǎn)機(jī)行情還是可以期待，一旦出臺(tái)實(shí)質(zhì)性利好政策，后市反彈力度將會(huì)更大。
市場(chǎng)預(yù)期多數(shù)為形勢(shì)所迫
當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期可以歸結(jié)為三個(gè)方面。其一，保增長(zhǎng)政策預(yù)期。因?yàn)樵谏现芄己暧^經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)出現(xiàn)遞增大幅下降之后，一度引起經(jīng)濟(jì)界人士對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。事實(shí)上，截止目前，滬深1619家A股半年報(bào)顯示，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率16.4％，而2007年同比增長(zhǎng)的幅度為75%，表明代表國(guó)民經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)群體的盈利增長(zhǎng)率大幅下滑，意味著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨著下降風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，之前宏觀基調(diào)改為“一保一控”，從而使得市場(chǎng)對(duì)保增長(zhǎng)政策預(yù)期出臺(tái)較為迫切。其二，實(shí)質(zhì)救市措施預(yù)期。近期監(jiān)管層一系列維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的努力，以及周末消息面透露，監(jiān)管層召開(kāi)基金公司高層會(huì)議，預(yù)示著監(jiān)管層隨時(shí)出臺(tái)有針對(duì)性實(shí)質(zhì)救市措施的可能。其三，下半年外圍環(huán)境有望改善預(yù)期。上周美國(guó)公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，如果下半年其經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)，有利于我國(guó)出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)進(jìn)一步改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期多數(shù)是形勢(shì)所迫，這樣政策落實(shí)的程度就更加可靠，有利于大盤(pán)轉(zhuǎn)強(qiáng)得到基本面的支持。8月的最后一個(gè)交易日紅盤(pán)表現(xiàn)似乎給接下來(lái)的9月帶來(lái)好兆頭。
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實(shí)質(zhì)性利好將對(duì)市場(chǎng)形成強(qiáng)有力支持
這主要體現(xiàn)在政策面和消息面上。從政策面來(lái)看，隨著CPI的持續(xù)回落，國(guó)家逐步把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)放在了宏觀調(diào)控的首要位置。市場(chǎng)上也出現(xiàn)了包括下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、實(shí)施減稅政策即將出臺(tái)等一系列傳聞，雖然部分僅是傳聞，但9月政策面轉(zhuǎn)暖值得預(yù)期。而在消息面上，融資融券、平準(zhǔn)基金等利好使相關(guān)個(gè)股持續(xù)活躍，說(shuō)明這些傳聞可能并非空穴來(lái)風(fēng)，9月出臺(tái)對(duì)股市有實(shí)質(zhì)性的利好可以期待。另外，度過(guò)了8月的解禁洪峰，9月市場(chǎng)面臨的限售股解禁壓力將大大減輕。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份共有429.4億元市值解禁股份，比8月減少逾八成，這也是自2007年3月份以來(lái)單月限售股解禁額度最低水平。因此，在眾多因素的共同作用下，9月的大盤(pán)有望出現(xiàn)一波強(qiáng)勢(shì)反彈。因此在操作上建議密切關(guān)注消息面和政策面的變化，一旦實(shí)質(zhì)性利好政策明朗，投資者可以積極買入。
�。|吳證券研究所江帆）
兩大因素或抑制彈升空間
值得指出的是，A股市場(chǎng)的底部鑄造仍難以一蹴而就，雖然9月行情可以相對(duì)樂(lè)觀，但也需要考慮一些不確定的因素。這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：
一是大宗交易的數(shù)量。如果在企穩(wěn)彈升過(guò)程中，大宗交易頻頻發(fā)生，就意味著雖然基金等“金融資本”的做空能量有所衰退，但限售股解禁后所形成的“產(chǎn)業(yè)資本”的做空能量不能忽視，就如同在8月20日的那根長(zhǎng)陽(yáng)中，大宗交易的數(shù)量、家數(shù)均迅速膨脹一樣。所以，A股市場(chǎng)的壓力仍然難以實(shí)質(zhì)性減輕。
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