四 問
缺可口可樂，更缺巴菲特？
"現(xiàn)在跌到2000多點，卻沒有人提價值投資，很遺憾。(A股)缺可口可樂，但更缺巴菲特這樣的成熟投資人。去年10月以來，A股調(diào)整幅度已超過60%，部分權重股已跌去80%以上。A股市場已具備中長期投資價值。"廣州安惠投資總監(jiān)鄧利認為，中國股市已經(jīng)處于下跌后期階段，底部隨時會出現(xiàn)。
不過，最近一段時間，戰(zhàn)略性資本購買中國資產(chǎn)的步伐卻不斷加快，從巴菲特欲購中國A股遭拒，到可口可樂高價并購匯源，再聯(lián)系近日黑石抄底內(nèi)地樓市、QFII席位大舉增持A股等消息，外資舉動令人深思。
全球最大財富管理集團美林公司上周發(fā)表的研究報告稱，中國表現(xiàn)黯淡的股市或已經(jīng)到達拐點，宣布將中國股市的評級提升至增持，并建議長期價值投資者做好增持準備。
A股之"怪"現(xiàn)象
大盤持續(xù)調(diào)整了10個月，上證指數(shù)已跌去60%多，并跌破上一輪牛市的高點2245.43點。隨著大盤的大幅調(diào)整，上一輪熊市出現(xiàn)過的破發(fā)股、破凈股、市盈率低于10倍的個股、1元股陸續(xù)出現(xiàn)。
現(xiàn)象一：
成交無量人氣低迷
昨天，滬市成交224億元，創(chuàng)23個月以來新低。深市日成交量也下滑到200億元以下。滬深股市日成交金額的峰值出現(xiàn)在去年的5月30日，數(shù)值為4165.8億元。而上周二滬深兩市的成交金額只是這個峰值的9.33%。換句話說，當時一天的成交金額，居然比現(xiàn)在兩個星期還多。時下股市的成交金額只及以前的1/10還不到。
7月份以后兩市整體換手率已經(jīng)達到了歷史的最低水平。自8月1日以來,滬深兩市周換手率跌破1%，不及2007年峰值時的六分之一。而最近兩周滬深兩市有100只左右的股票日換手率甚至不足0.2%。這些股票已經(jīng)基本喪失了流動性。
A股市場下跌必然是資金大量流出的結果，而資金流出的背后，無疑是投資人對后市的信心不足。長江商學院金融學教授周春生認為，股市和地產(chǎn)市場受心理預期的影響非常大。因此，現(xiàn)在包括宏觀調(diào)控在內(nèi)的政策怎么穩(wěn)定大家的心理預期最為關鍵。
股市中一直有"先有地量，后有地價"的說法，當前的低換手率是否意味著市場已經(jīng)見底？在1994年7月、2005年6月的市場底部前,換手率迅速萎縮,然后在換手率的放大中走出底部，展開波瀾壯闊的牛市行情。當前換手率仍然處于下跌的過程中，因此，要確定市場底部恐怕為時過早。
現(xiàn)象二：
14行業(yè)PE低于998點水平
來自湯姆森路透的數(shù)據(jù)顯示，截至9月1日收盤，上證指數(shù)靜態(tài)市盈率和動態(tài)市盈率分別為16.82倍和14.23倍，這與道瓊斯指數(shù)、香港恒生指數(shù)以及日經(jīng)指數(shù)的市盈率水平差不多。安信證券分析師程定華預計，A股PE見底的目標將在1~2個月內(nèi)實現(xiàn)，但在PE見底后市場仍有可能再創(chuàng)新低。
