A股市場自2007年10月份以來累計調(diào)整幅度已經(jīng)超過了60%，趨勢使得投資者對于A股市場的未來依然充滿的擔憂，但是種種跡象都表明市場的底部特征已經(jīng)越來越明顯，市場短期的悲觀情緒并不會影響股市的中長期收益率，對于A股的未來我們應該充滿信心。
第一，基本面與股價背離。雖然分析師近6個月以來持續(xù)向下調(diào)整A股的盈利預測，但是未來2年A股的復合增長率與目前的估值水平仍存在極大的背離。我們認為基本面與股價的背離是支撐A股產(chǎn)生大級別行情的最重要的因素。
第二，成交量大幅的萎縮。極度悲觀的情緒導致了市場盈利預測大幅非理性下調(diào)以及估值中樞大幅向下修正之后，流動性的問題導致了股價進一步偏離合理水平。目前滬深兩市的單周成交金額為1567億元，僅相當于2007年周成交峰值的12.5%，已回到了2年半以前的周成交水平。
成交量的大幅萎縮反映了市場信心的嚴重缺失，表現(xiàn)在股價上則是股票價格大幅低于合理水平，回顧歷史，每一次市場底部成交量的大幅萎縮都是必要條件。
第三，調(diào)整已到極限。周邊市場經(jīng)驗表明，不到一年的時間調(diào)整超過60%已經(jīng)是調(diào)整的極限位置。
臺灣股票是全球公認的波動最大的股票市場之一。從1987年1月份的1142點上漲到1990年1月份的12054點僅花了3年時間，3年上漲幅度超過900%。從1990年1月到9月臺灣加權指數(shù)經(jīng)歷了大幅的調(diào)整，極限調(diào)整幅度達到了75%。之后臺灣股市場出現(xiàn)了一波強有力的上漲，到1991年7月，較最低點上漲超過90%。我們認為：從風險收益比的角度看，目前的A股市場下跌空間大大小于上漲空間。目前的A股市場基本處于底部區(qū)域。
第四，機構逆勢增倉。作為價值投資者代表的機構，8月份單月資金流入達到了187.73億，創(chuàng)出了今年以來的資金流入新高。對比8月份上證指數(shù)的走勢，我們會發(fā)現(xiàn)資金的流向和股價的走勢出現(xiàn)了很大的背離。而資金流向和股價走勢的背離則是市場底部的又一個重要特征。
具體到8月份各交易日，我們可以明顯發(fā)現(xiàn)在市場出現(xiàn)大跌的幾個交易日，機構都出現(xiàn)了大量的買入。這也充分顯示了機構作為價值投資者對于目前市場點位的認可。
我們知道市場要出現(xiàn)一波大幅的上漲，前提條件是藍籌股必須要有大資金的介入并且率先出現(xiàn)上漲，從8月各板塊的資金流入情況可以看到：石化、銀行板塊這樣的權重板塊都出現(xiàn)了資金的明顯凈流入，這又成為市場底部區(qū)域的又一個重要標志。
來源:新聞晨報
