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經(jīng)濟(jì)寒流將至 準(zhǔn)備過冬 |
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發(fā)布日期:2008-6-29 21:28:00 作者:本站記者 新聞來源: 新聞點(diǎn)擊: |
股市暴跌，一種解讀是“晴雨表”，意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)入周期性衰退。在過去三十年中，中國經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)是以增長的加速和減速表現(xiàn)的，增長速度接近7%就是衰退，超過10%就是繁榮。如此解讀，經(jīng)濟(jì)的周期性衰退已經(jīng)是政府的工作目標(biāo)了，因?yàn)檎ぷ鲌?bào)告確定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)是8%。
為什么接近7%的增長率要解讀為周期性衰退呢？因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)的高增長是要解決高失業(yè)，官方就業(yè)統(tǒng)計(jì)中的新增勞動(dòng)力每年約有兩千五百萬人，經(jīng)濟(jì)增長10%以上可以消化過半，如果增長速度滑落到8%以下，新增就業(yè)人口中就會(huì)有三分之二不能就業(yè)，這是中國最重要的經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)之一。
今年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒有證實(shí)增長進(jìn)入了下降通道，雖然在人民幣升值和次貸危機(jī)的雙重作用下，出口萎縮影響到經(jīng)濟(jì)增長，但內(nèi)需的增長非常強(qiáng)勁，依然支持者高增長。強(qiáng)勁的內(nèi)需增長從何而來？大眾消費(fèi)時(shí)代的核心消費(fèi)品是汽車，住宅和信用卡，這三個(gè)領(lǐng)域的消費(fèi)都沒有“強(qiáng)勁”增長，而值得關(guān)注的是，一至四月的政府支出為13，585.2億元，與去年同期相比上升了29.3%。五月的汶川地震必然會(huì)大幅度提高政府支出，所以財(cái)政政策已經(jīng)從去年確定的“穩(wěn)健”變成了“擴(kuò)張”，是擴(kuò)張性財(cái)政拉動(dòng)了內(nèi)需。政府支出的增長在今年下半年還會(huì)加速，除了震災(zāi)的重建支出外，地方政府的換屆歷來會(huì)在之后的半年左右啟動(dòng)行政性的投資擴(kuò)張�？紤]到中央和地方兩級(jí)政府的支出增長，下半年由政府支出驅(qū)動(dòng)的高增長還會(huì)加速，這將使中國經(jīng)濟(jì)增長的模式發(fā)生微妙的變化。在原來的增長軌道上，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始減速，但是政府支出高增長所驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?zhí)钛a(bǔ)了增長速度的下降，所以是政府替代市場(chǎng)的增長，是一種增長中的衰退。
從股市的風(fēng)云變幻可以知微見諸，從增長的內(nèi)因變化解讀國進(jìn)民退，中國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的力量在走弱，計(jì)劃化的趨勢(shì)在走強(qiáng)。股市的暴漲暴跌或許是中國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的敏感指數(shù)，由此判斷，企業(yè)的生存環(huán)境也像今年的氣候一樣發(fā)生了異變，該冷的地區(qū)不冷，該熱的地區(qū)不熱，不該下雪的地方結(jié)冰，突如其來的地震來了。
不久前去了溫州，發(fā)現(xiàn)成長最快的是擔(dān)保業(yè)，通俗的說法就是“地下錢莊”。業(yè)內(nèi)人士介紹，房地產(chǎn)業(yè)的抵押擔(dān)保貸款目前是月息三分，相當(dāng)于年息36%，制造業(yè)也要12%左右。如此高的利率說明企業(yè)的資金鏈開始緊張，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“金融化”傾向逐漸增強(qiáng)。什么叫實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融化？三個(gè)概念，其一是實(shí)虧虛盈，其二是半實(shí)半虛，其三是化實(shí)為虛。在虛擬經(jīng)濟(jì)超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，企業(yè)的經(jīng)營也必然是虛實(shí)結(jié)合，實(shí)中有虛。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)金流充裕，銀行以企業(yè)的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)放貸，于是企業(yè)有了銀行的授信額度。現(xiàn)金流可以是正數(shù)，也可以是負(fù)數(shù)，在不同的時(shí)點(diǎn)和不同的階段，現(xiàn)金流也會(huì)經(jīng)常由正轉(zhuǎn)負(fù)，因此產(chǎn)生了現(xiàn)金流和資金鏈的動(dòng)態(tài)調(diào)整。如果把企業(yè)的投融資行為納入考察，會(huì)發(fā)現(xiàn)許多企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流是負(fù)的，而以現(xiàn)金流置換的銀行授信被用于投資，再用投資性收益來彌補(bǔ)經(jīng)營性虧損。這種“實(shí)虧虛盈”的模式會(huì)驅(qū)動(dòng)企業(yè)對(duì)暴利的追求，因?yàn)轭A(yù)期的投資回報(bào)不僅要覆蓋資金成本，而且要覆蓋經(jīng)營性虧損。地下錢莊的暴利吸引著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸資金可以分流支持其它投資和地下錢莊，于是部分企業(yè)的經(jīng)營“陰陽兩面，半虛半實(shí)”，投資性收益和經(jīng)營性利潤并存，前者與后者分利，投資與經(jīng)營爭(zhēng)寵。久而久之，部分企業(yè)從半虛半實(shí)走向化實(shí)為虛，其中不乏有世界級(jí)的著名企業(yè)，比如韋爾奇時(shí)代的GE和轟然倒地的安然。安然事件發(fā)生后，美國國會(huì)舉行了多次聽證，曾經(jīng)要求韋爾奇到場(chǎng)聽證質(zhì)詢，韋爾奇甚至在回答質(zhì)詢時(shí)講過，GE模式就是安然模式，只是安然多走了幾步。多走了哪幾步呢？就是從GE的半虛半實(shí)走向了化實(shí)為虛。GE模式的最初設(shè)計(jì)者之一是斯凱林（Jeff. Skilling），后來出任了安然的首席執(zhí)行官。正是在他的任內(nèi)，安然公司迅速崛起，悲劇收?qǐng)觯粝乱粋�(gè)企業(yè)史上的離奇案例。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融化也是經(jīng)濟(jì)的周期性指標(biāo)，越來越多的企業(yè)“不務(wù)正業(yè)”就說明“正業(yè)”的盈利空間被擠壓了，數(shù)字上表現(xiàn)為企業(yè)增產(chǎn)不增收，多銷無利潤。老板們開始抱怨自已是給銀行打工，給房東打工，給原料供貨商和員工打工，于是企業(yè)在主營業(yè)務(wù)之外搞投資，做“銀行”，當(dāng)房東，買資源，微觀經(jīng)濟(jì)的盈利下降會(huì)驅(qū)動(dòng)企業(yè)追求投資性收益。
宏觀經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃化趨勢(shì)和微觀經(jīng)濟(jì)的金融化趨勢(shì)暗潮涌動(dòng)，說明中國企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境寒流將至，明智的選擇之一是準(zhǔn)備過冬。所謂過冬，就是要收縮戰(zhàn)線，儲(chǔ)備余糧，轉(zhuǎn)移陣地，甚至賣出企業(yè)。許多人都知道巴菲特的語錄：在別人貪婪的時(shí)候，我們恐懼；在別人恐懼的時(shí)候，我們貪婪。殊不知，巴菲特講這句話之時(shí)并不是講股票投資，而是在決定賣出伯克夏公司旗下的巨災(zāi)險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)講的。文武之道，一張一弛，為商之道，虛虛實(shí)實(shí)�；赝T多成功企業(yè)的成長，更多的感慨常常是：做的好不如賣的好，拿的起來不如放的下去。
三十年改革開放的高成長使中國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)極度失衡，一代企業(yè)家的賭性高于理性，個(gè)性多于共性，結(jié)果是各行各業(yè)普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理，稍有風(fēng)浪，各方告急。人民幣升值不過百分之十幾，出口加工行業(yè)陷入沒頂之災(zāi)。歐元對(duì)美元升值六成以上，英鎊兌美元更是翻了一倍還多，卻沒有聽到歐洲的出口加工業(yè)面臨行業(yè)性危機(jī)。房地產(chǎn)業(yè)這一次緊縮不過半年，已有近半數(shù)公司的資金告急，難以為繼。長期的高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營環(huán)境，培育著企業(yè)界的鋌而走險(xiǎn)和急功近利，所以站在旁觀者的立場(chǎng)提醒諸位：寒流將至，準(zhǔn)備過冬。
最為典型范例的人物是水P
三月份在福州市向福建省知識(shí)界白領(lǐng)界老干界做講演說：
奧運(yùn)會(huì)行情08年上6000點(diǎn)不上09年也上6000點(diǎn)！
煽動(dòng)我們“6000點(diǎn)敢買為什么3500點(diǎn)不敢買？”
（也表白他和他老婆股票基金都吃套了）
福建省投資者活該倒霉，麻木崇拜名人，
結(jié)果——3500點(diǎn)跌到2700點(diǎn)僅個(gè)把月——賠錢50%！
比如說600660福耀玻璃14元跌到7元就是僅僅個(gè)把月。
有個(gè)福建老哥（當(dāng)官的）5月份全倉這個(gè)票數(shù)百成千萬資金一個(gè)月沒了一半。
如果說三月份水P難以理清思路，到了六月份該恍然悔悟了嘛？
沒有，本周維持堅(jiān)定大多頭莫變。
我被阿呆惹毛了，對(duì)老哥說：“您的玻璃磚今后再破裂一半剩三塊五，
因?yàn)槟呛闷彼灾灰倨埔话耄疹櫮狭恕?br/>您老哥找水P賠去呀——冤有豬債有豬呀。
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2008年06月27日 06:35:00 中財(cái)網(wǎng)
為8000點(diǎn) 金巖石道歉 水皮堅(jiān)定看多（俺加注：書呆子的言論） 最大的空頭又在忽悠 |
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