投機(jī)利用了恐懼 恐懼推高了價(jià)格
編者按
去年1月，原油每桶50美元。去年8月，漲到75美元。而現(xiàn)在已經(jīng)超過了130美元。一桶原油每上漲1美元，對(duì)世界最大石油輸出國沙特阿拉伯來說，每天就將多進(jìn)賬970萬美元。但盡管如此，沙特石油部長(zhǎng)上周指出：“目前石油價(jià)格的上漲沒有道理�！� 另一個(gè)石油輸出國科威特的財(cái)政部長(zhǎng)本周二也指出，目前的油價(jià)太高了，“合理的價(jià)格應(yīng)該是每桶 100美元左右”。然而，原油價(jià)格將繼續(xù)暴漲到150甚至200美元的預(yù)測(cè)仍不絕于耳。
目前的高油價(jià)已經(jīng)導(dǎo)致了全世界的通貨膨脹，并嚴(yán)重威脅著全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因油價(jià)上漲而引發(fā)的大規(guī)模抗議活動(dòng)席卷歐亞，有的還釀成暴力事件。
那么，在這場(chǎng)整個(gè)世界都為之埋單的游戲中，到底誰是最大的贏家？又是什么力量在推動(dòng)著石油價(jià)格的非理性上躥？
300%的暴利
1998年，國際石油價(jià)格處于低谷，在10美元一線徘徊。其時(shí)，美國石油巨頭雪佛龍安慰它的投資人說，別怕，只要油價(jià)高過10美元，咱就有得賺。
即使最有想象力的人，彼時(shí)也難以想象，僅僅在十年后，一夜之間，油價(jià)的純漲幅會(huì)超過10美元。而如此難以想象的事情確實(shí)發(fā)生了：就在本月6日當(dāng)天，紐約商品交易所7月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格每桶猛漲10.75美元，收于138.54美元。這創(chuàng)下了兩項(xiàng)歷史記錄：最高收盤價(jià)、最高單日漲幅。
世界各地的石油生產(chǎn)成本很不相同。依照1990年代的數(shù)據(jù)，最便宜的中東地區(qū)每桶的成本僅為1至3美元，英國北海的油田則為4至21美元。當(dāng)時(shí)的報(bào)告說，國際上大的石油公司的平均“井口成本”大致為每桶9美元，加上運(yùn)輸費(fèi)用和必要稅費(fèi)，生產(chǎn)商的平均保本水平在12美元上下。一些拿到好的資源的石油商能把成本做得更低，所以雪佛龍說它在10美元就有得賺應(yīng)該不是吹牛。
假設(shè)石油的生產(chǎn)成本在過去的十多年里增長(zhǎng)了2倍，則其平均成本為36美元。當(dāng)原油價(jià)格接近140美元時(shí)，每桶石油的利潤(rùn)就高達(dá)100美元，利潤(rùn)率超過300%！
在如此瘋狂的石油背后是什么呢？它是一個(gè)短暫的瞬間價(jià)格還是未來的長(zhǎng)期穩(wěn)定價(jià)格？“我個(gè)人的看法是，在未來五到十年時(shí)期內(nèi)，如果供給結(jié)構(gòu)不發(fā)生大的變化的話，可能整個(gè)高油價(jià)仍然會(huì)持續(xù)一段時(shí)間�！惫┞氂趪鴦�(wù)院發(fā)展研究中心的石油問題專家鄧郁松說，當(dāng)被要求給各種因素對(duì)油價(jià)的貢獻(xiàn)度做評(píng)估時(shí)，他說：“供求關(guān)系貢獻(xiàn)了40%，美元貶值的因素貢獻(xiàn)了40%，其余是投機(jī)等其他因素。”
對(duì)石油供應(yīng)的擔(dān)心和重視不光是鄧這個(gè)學(xué)者的看法，中國的決策部門顯然也非常重視石油的供應(yīng)問題。這解釋了中國為什么會(huì)在地球的各個(gè)角落里急切地尋求石油資源：對(duì)于信奉“手上有糧，心中不慌”哲學(xué)的中國人來說，當(dāng)你有大致一半的石油供應(yīng)來自似乎是不可琢磨的、被各種勢(shì)力操控的外部市場(chǎng)的時(shí)候，你沒辦法不感到緊張。
依照獨(dú)立機(jī)構(gòu)enerdata給出的數(shù)據(jù)，在2007年，中國新增的能源需求占世界整個(gè)新增需求的45%(歐盟和日本的能源需求處于凈減少狀態(tài))：自2000年以來，中國在世界能源總消耗的比重逐年增加一個(gè)百分點(diǎn)，至2007年的17%，這個(gè)比重僅次于美國(占比20%)，甚至高過歐盟(占比 15%)。
中國迅速增加的對(duì)石油的需求與高油價(jià)相伴生，這正應(yīng)了那句話：賣什么什么賤，買什么什么貴。
依照中國海關(guān)部門的統(tǒng)計(jì)，2006年，中國進(jìn)口原油1.4518萬噸，2007年為1.5928萬噸，估計(jì)2008年將超過1.7萬噸。假設(shè)每桶為石油出口國貢獻(xiàn)凈利100美元，則2008年，中國將總共為石油出口國貢獻(xiàn)1700億美元，折合人民幣1.19萬億元。這個(gè)數(shù)字幾乎相當(dāng)于2007年 A股所有上市公司的利潤(rùn)總和。
作為這一輪石油漲價(jià)最大的受害者，中國惟一可以安慰自己的恐怕就是，在過去的兩年多時(shí)間里，人民幣匯率提高了一些，否則我們要支付更高的成本。
“高油價(jià)”高了多少？
自從有了市場(chǎng)，就有了價(jià)格波動(dòng)。完全合理的估值可能只存在于書本里，但是，這并不是說，我們不可以對(duì)價(jià)格的高低做一個(gè)判斷。
從“當(dāng)量”的角度來看，石油的現(xiàn)價(jià)確實(shí)非常高。
所謂“當(dāng)量”是把不同的能源進(jìn)行換算。比如，按照發(fā)熱值計(jì)算，1噸標(biāo)準(zhǔn)煤相當(dāng)于0.687623噸標(biāo)準(zhǔn)油，也就是大約5桶原油。
由于石油價(jià)格不斷地攀升，導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格也在跟風(fēng)上漲。(跟有期貨市場(chǎng)交易的石油不同，煤炭的定價(jià)機(jī)制更像我們熟悉的鐵礦石，它是由大的供應(yīng)商和大的需求方談判而定。澳大利亞是世界上最大的煤炭供應(yīng)商之一，它給日本的供貨價(jià)格被認(rèn)為是國際價(jià)格。)
即便如此，最新的國際煤炭?jī)r(jià)格為每噸150美元，折合石油當(dāng)量的話，為每桶30美元。這個(gè)數(shù)字大約為石油現(xiàn)有價(jià)格的四分之一。(雖然今年已經(jīng)大幅度地價(jià)格上漲了，但是中國國內(nèi)的煤炭?jī)r(jià)格仍較國際市場(chǎng)的價(jià)格低30%到50%。也就是說，如果依中國國內(nèi)價(jià)格折算，則國際石油價(jià)格更是貴得離譜。)
眾所周知，核能是比較便宜的能源，把核能折合成石油當(dāng)量的話，大約為每桶13至15美元左右。僅為石油現(xiàn)價(jià)的十分之一。
不過，跟太陽能、生物能源相比，石油還是要低不少。
2007年，石油在世界能源中的占比為33.7%，煤炭為26.5%，核能估計(jì)不到1%。
當(dāng)然了，“當(dāng)量”僅僅是從相同發(fā)熱值的角度來做不同能源折算的。在當(dāng)下的技術(shù)水平下，石油具有其他能源難以替代的優(yōu)勢(shì)：交通運(yùn)輸工具的首選能源、石油化工原材料。它比煤炭清潔，比核能更容易為公眾接受。這些特性讓石油成為難以替代的能源，除非發(fā)生重大技術(shù)革命。
根據(jù)enerdata給出的數(shù)據(jù)，2007年，全球用于汽油和柴油的石油消費(fèi)占石油總消費(fèi)的53%，而且這個(gè)比例呈逐年增加的趨勢(shì)。也就是說，由于油價(jià)上漲，其他領(lǐng)域能不用石油，人們就盡量不用了，可是，汽油和柴油還不得不用。這跟汽車等交通工具的大量使用有關(guān)。
