市場(chǎng)正在以特殊的語言，告訴我們今后中國(guó)資本市場(chǎng)的淘金地，與市場(chǎng)主流資金的流向。
筆者曾說過，中國(guó)資本市場(chǎng)的淘金地在一級(jí)市場(chǎng)，而不是二級(jí)市場(chǎng)。這一結(jié)論得到側(cè)面證實(shí)。全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)5日正式對(duì)外宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部同意全國(guó)社保基金投資經(jīng)發(fā)展改革委批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)展改革委備案的市場(chǎng)化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過全國(guó)社�；鹂傎Y產(chǎn)（按成本計(jì)）的10%。社�；饘⒁虼顺蔀槿嗣駧潘饺私灰资袌�(chǎng)最大的資金來源。
在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，社保風(fēng)向標(biāo)指向哪里，哪里就是淘金地，這一法則至今沒有動(dòng)搖。因?yàn)樯绫；鹗翘澆坏玫幕�，其重要性超過券商、藍(lán)籌、銀行等一眾基金。事實(shí)上，社保此次進(jìn)入私募股權(quán)基金領(lǐng)域，間接表明深交所推出創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖�，風(fēng)投市場(chǎng)退出機(jī)制的形成是必然之舉，一塊新的利益大蛋糕登堂亮相，雖然有關(guān)人士已經(jīng)烹制了很久。
得風(fēng)氣之先的外資私募股權(quán)基金早已加快了進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的步伐，從摩根大通、藍(lán)山中國(guó)資本到軟銀賽富，或者與內(nèi)資成立合資企業(yè)以繞開監(jiān)管難題，或者潛入內(nèi)地布局，早以展開十八般武功。
各方紛紛推出自己的代言者，表示很愿意為中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)盡力。財(cái)政部金融司副司長(zhǎng)胡學(xué)好曾明確表示，不僅社保基金，應(yīng)當(dāng)允許將企業(yè)年金、保險(xiǎn)金等在定比例內(nèi)投資私募股權(quán)基金。國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司副司長(zhǎng)曹文煉透露，商業(yè)銀行參與私募股權(quán)投資市場(chǎng)是大勢(shì)所趨，并將在主要依托金融機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者的私募股權(quán)投資市場(chǎng)中扮演主要角色。國(guó)家發(fā)改委已接到了來自國(guó)外機(jī)構(gòu)開設(shè)私募股權(quán)投資基金的咨詢和申請(qǐng)，不排除年內(nèi)允許外資機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)起設(shè)立人民幣私募股權(quán)基金的可能性。事實(shí)上，一些項(xiàng)目已經(jīng)在急速推進(jìn)的過程中。
2006年、2007年是二級(jí)市場(chǎng)的黃金時(shí)代，現(xiàn)在，二級(jí)市場(chǎng)不再遍地黃金。但這并不意味著二級(jí)市場(chǎng)暗淡無光。
二級(jí)市場(chǎng)的資金開放度將增加，這之前有兩個(gè)前提，一是一級(jí)市場(chǎng)布局完成，二是二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)釋放了足夠的籌碼供投資者享用。目前一級(jí)市場(chǎng)正在布局，接近完成；而二級(jí)市場(chǎng)的籌碼釋放也在緊鑼密鼓地推進(jìn)之中，日前有關(guān)方面不顧巨大的市場(chǎng)資金壓力，閃電推出中建股份，每股0.71元的凈資產(chǎn)，發(fā)行價(jià)達(dá)到3.55元左右，有人戲稱二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)權(quán)證化。
籌碼的釋放量非常大、非常急迫。今年上市的中煤能源、紫金礦業(yè)、中國(guó)鐵建和金鉬股份等四家大盤公司在滬市發(fā)行并已上市，后兩家均是通過國(guó)務(wù)院特批方式完成發(fā)行上市，特批原因都是公司設(shè)立未滿三年。如此明顯的信號(hào)，投資者不能不予理會(huì)。
在國(guó)內(nèi)新批基金大面積增加的背景下，有兩則不被人注意的消息悄悄出爐。據(jù)報(bào)道，臺(tái)灣地區(qū)“金融監(jiān)督管理委員會(huì)”所屬的“證券期貨局”表示，目前正在擬議修改相關(guān)法規(guī)，開放證券商通過第三地子公司來大陸投資。此舉將使得繼保險(xiǎn)和銀行業(yè)后，券商也有機(jī)會(huì)進(jìn)入大陸市場(chǎng)。同時(shí)，臺(tái)灣地區(qū)金融管理部門率先釋出“臺(tái)股直通車”的金融利多，表示將開放兩岸資金相互投資對(duì)方股市，不僅島內(nèi)投資者可望到香港發(fā)行交易所交易基金(ETF)，大陸合格投資機(jī)構(gòu)也可以無上限直接投資臺(tái)股，預(yù)料將可以帶來3萬億元新臺(tái)幣的資金活水。
港股直通車未通，臺(tái)股直通車樣本已出。事實(shí)上，就貨幣而言，臺(tái)股直通車比港股直通車更具優(yōu)勢(shì)。港股直通車牽涉到港幣與美元的掛鉤折價(jià)問題，港股直通車的開放意味著向國(guó)際市場(chǎng)的開放，而臺(tái)股直通車在這方面簡(jiǎn)單得多，不存在人為的貨幣操縱折價(jià)等問題。
此次以越南為風(fēng)暴中心的東南亞通脹危機(jī)如果能安然度過，則預(yù)示近期剛成立的東亞貨幣基金與人民幣在周邊國(guó)家的信用經(jīng)受住了考驗(yàn)，中國(guó)資本市場(chǎng)向包括臺(tái)灣地區(qū)在內(nèi)的投資者小范圍的開放就不是白日夢(mèng)。基金、機(jī)構(gòu)投資者與逐漸開閘的外資將會(huì)成為主導(dǎo)。
至于有人將6月5日因麗珠B回購(gòu)造成的B股市場(chǎng)井噴現(xiàn)象，視為B股改革的前兆，這種說法根據(jù)不足。回購(gòu)是個(gè)別公司的偶發(fā)事件，而不是政策主導(dǎo)下的B股市場(chǎng)解決之道。如果某些同時(shí)發(fā)行A股與B股大型公司可以通過不斷增發(fā)A股獲得低成本資金，為什么要以較高的代價(jià)進(jìn)行回購(gòu)？對(duì)于僅發(fā)行B股的公司而言，低價(jià)回購(gòu)?fù)瑯右饬x不大，還不如靜候政策出臺(tái)股價(jià)提升。
一級(jí)市場(chǎng)是淘金地，巨幅震蕩的二級(jí)市場(chǎng)提供給具有技術(shù)分析能力的投資者。預(yù)言中國(guó)資本市場(chǎng)崩盤，屬于頭腦不清。
