從短期來(lái)看，震災(zāi)對(duì)資本市場(chǎng)沒(méi)有什么影響，但從長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)通過(guò)CPI傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)股市產(chǎn)生一定影響。把地震災(zāi)害當(dāng)利好炒作是不理性的。
除了5月13日收盤(pán)小幅下挫，5月15日微跌外，近兩天滬綜指小漲。
這并不是地震帶來(lái)了利好，而是在抗震救災(zāi)與奧運(yùn)臨近的關(guān)鍵時(shí)刻，股市的平穩(wěn)不僅是市場(chǎng)的事，更是一項(xiàng)政治任務(wù)，容不得絲毫差遲。此時(shí)，公募基金等機(jī)構(gòu)投資者一反3000點(diǎn)時(shí)的手足無(wú)措，表現(xiàn)得異常平靜。
就具體經(jīng)濟(jì)方面而言，令人欣慰的消息在于，從宏觀層面上看，震災(zāi)對(duì)中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)總體而言影響不大。目前四川、重慶工業(yè)增加值之和占全國(guó)3.5%，GDP之和占全國(guó)5.9%。據(jù)預(yù)測(cè)，震災(zāi)將使GDP下降0.2%，工業(yè)生產(chǎn)下降0.3%，能源供給下降0.4%。與此相對(duì)應(yīng)，投資增加0.3%，PPI上升0.4%。
利空消息在于，震災(zāi)會(huì)加大以食品價(jià)格上升為主的此輪CPI上升的壓力。四川、重慶農(nóng)業(yè)產(chǎn)值之和占全國(guó)的6.1%，大米產(chǎn)量占全國(guó)10%。四川是我國(guó)生豬出欄第一大省，去年出欄9911萬(wàn)頭，外調(diào)豬肉117萬(wàn)噸，占全國(guó)豬肉外銷(xiāo)總量的三分之一，如果四川外調(diào)豬肉下降一半，將使CPI上升0.3%左右。這一預(yù)期與CPI翹尾因素下降的影響互相抵銷(xiāo)，政府控制CPI、我國(guó)三季度CPI漲幅大幅下降的預(yù)期，將受到?jīng)_擊。這也就意味著，緊縮政策的時(shí)間將延長(zhǎng)，對(duì)于資本市場(chǎng)不利。
令人注目的是，由于CPI急劇上升，我國(guó)與境外NDF(無(wú)本金不可交割遠(yuǎn)期)市場(chǎng)一個(gè)月人民幣對(duì)美元遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)一度低于現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格，這是自2006年初以來(lái)的首次。這可能有兩個(gè)原因，一是國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)為人民幣可能在1個(gè)月之內(nèi)貶值，近期人民幣升值預(yù)期的減弱；二是通脹指數(shù)與前期人民幣名義匯率雙上升，導(dǎo)致實(shí)際匯率上升幅度增加，人民幣的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力隨之下降。
災(zāi)后重建投資增長(zhǎng)的預(yù)期第一時(shí)間反應(yīng)在資本市場(chǎng)中。
有色金屬、水泥、水務(wù)等板塊漲幅居前，投資者看到的不是CPI可能上升，而是災(zāi)后重建會(huì)拉動(dòng)GDP上升，會(huì)迫使政府放松投融資。預(yù)測(cè)災(zāi)后重建資金在5000億人民幣左右，這顯然不會(huì)造成上市企業(yè)普遍受惠，只是對(duì)某些重點(diǎn)行業(yè)、對(duì)于四川省內(nèi)的基建企業(yè)有一定益處。實(shí)際上，就是在地震以前，鋼鐵、大螺等基建品價(jià)格也一直在上漲，而鋼鐵企業(yè)股價(jià)有漲有跌，如果抱住災(zāi)后重建這根救命稻草，將此作為資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期利好預(yù)期，是十分不理智的。我們還有必要等待災(zāi)區(qū)具體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，以作出全面評(píng)估。有一點(diǎn)可以肯定，地震不應(yīng)也不會(huì)成為資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期重大利好。
如何理解近期資本市場(chǎng)的穩(wěn)中有升？前提條件是前期資本市場(chǎng)大幅下挫，釋放了一定的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)股市的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)下降到30倍以下，投資價(jià)值顯現(xiàn)。
最重要的是，近期有關(guān)方面出臺(tái)了一系列實(shí)質(zhì)性利好股市的舉措，如中國(guó)證監(jiān)會(huì)與交易所出臺(tái)了針對(duì)大小非解禁的限制性舉措，以類(lèi)似于做市商的方式，開(kāi)辟了股市的零售與批發(fā)兩個(gè)通道，穩(wěn)定了普通投資者的預(yù)期。而中國(guó)平安股東大會(huì)通過(guò)H股再融資方案，使上市公司從A股市場(chǎng)圈錢(qián)的威脅大大降低，這是普通投資者的重大勝利。由此可見(jiàn)，目前資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，不是地震帶來(lái)了利好，主要是大家看到了政策的關(guān)節(jié)點(diǎn)，看到了圈錢(qián)陰影暫時(shí)被抑制的希望。把地震當(dāng)長(zhǎng)期利好，既喪失了基本良知，也喪失了起碼的經(jīng)濟(jì)理性。
決定資本市場(chǎng)是否穩(wěn)定的關(guān)鍵在于，企業(yè)利潤(rùn)，CPI上升幅度和抑制大小非與再融資政策的幅射強(qiáng)度。
生命如此脆弱，卻又如此堅(jiān)韌。這兩天流完了兩年的淚，誰(shuí)說(shuō)，忍受才是堅(jiān)持？有尊嚴(yán)地生活下去，才是對(duì)生命的禮贊。
