去年財(cái)政部一聲“半夜雞叫”，低價(jià)股、題材股就地趴下，股指也被打得“變形”。在這一切的背后，是參與其中的諸多中小投資者財(cái)富的大幅縮水。其時(shí)市場(chǎng)投機(jī)猖獗是一個(gè)方面，監(jiān)管層運(yùn)用行政手段擠壓市場(chǎng)泡沫也是不可忽視的因素。
不容回避的是，印花稅調(diào)整政策的出臺(tái)，間接上“倡導(dǎo)”了市場(chǎng)的價(jià)值投資理念。盡管基金問(wèn)世后，奉行此理念的投資者在日益增多，但毫無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)中投機(jī)的現(xiàn)象仍然不少。因此，去年下半年藍(lán)籌股的大幅飆升，其實(shí)也有調(diào)整印花稅政策的“功勞”，盡管中小投資者成為了犧牲品。
但藍(lán)籌股并沒(méi)有起到“藍(lán)籌”的作用。當(dāng)股指處于5000點(diǎn)之上時(shí)，基金經(jīng)理也感到了困惑：市場(chǎng)中到底還有沒(méi)有真正的“價(jià)值洼地”？
事實(shí)上，市場(chǎng)投資理念大幅轉(zhuǎn)變的結(jié)果，是藍(lán)籌股亦呈現(xiàn)出投機(jī)跡象來(lái)。與采用行政手段進(jìn)行擠壓低價(jià)股泡沫的方式不同，這一次監(jiān)管層卻保持了沉默。低價(jià)股泡沫也好，藍(lán)籌股泡沫也好，被吹大了終有破滅的一天，并且，藍(lán)籌泡沫的破滅對(duì)市場(chǎng)的影響更大，傷害也更深。
自6124點(diǎn)調(diào)整以來(lái)，半年線一跌而破，具有“牛熊分界線”之稱(chēng)的年線也經(jīng)不起“折騰”，就在今天上午，4000點(diǎn)也被洞穿，A股市場(chǎng)已進(jìn)入了一個(gè)“全新”的時(shí)代。
畢竟時(shí)過(guò)境遷！5000點(diǎn)時(shí)，基金奮力向上，將股指拉到了6000點(diǎn)之上，而當(dāng)股指下跌到4000多點(diǎn)時(shí)，基金卻在反手做空，而來(lái)自相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料亦表明，其持倉(cāng)比例在持續(xù)的下降，也就是說(shuō)，基金同樣抵擋不住股市的寒流，選擇了“戰(zhàn)略性”撤退。
進(jìn)入2008年以來(lái)，股指下跌有加速的趨勢(shì)，特別是中國(guó)平安1600億元的巨額再融資方案，成為壓垮股市的最后一根“稻草”。中國(guó)平安在一個(gè)錯(cuò)誤的時(shí)間，拋出了一個(gè)錯(cuò)誤的再融資方案，市場(chǎng)不堪承受，只有以下跌來(lái)回應(yīng)。其后浦發(fā)銀行從傳聞到得以證實(shí)，以及中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)石化、中國(guó)人壽、大秦鐵路、深發(fā)展等的傳聞，無(wú)不在市場(chǎng)中造成惡劣影響。
市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌，要求救市的呼聲又起，其中就包括降低印花稅。盡管降低印花稅還不足以改變市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)，但毫無(wú)疑問(wèn)，其對(duì)市場(chǎng)信心的提振作用還是不可抹殺的。而中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)亦表示，如果事情已經(jīng)影響到市場(chǎng)的穩(wěn)定，監(jiān)管部門(mén)不有所作為，就背離了監(jiān)管的初衷。那么，面對(duì)市場(chǎng)的綿綿下跌，面對(duì)著投資者信心逐漸被蠶食的現(xiàn)實(shí)，是不是已經(jīng)到了影響穩(wěn)定的時(shí)候了呢？監(jiān)管層雖然口頭上不承認(rèn)救市一說(shuō)，但是不是也應(yīng)該“有所作為”呢？
即使是擠壓市場(chǎng)泡沫，無(wú)論是低價(jià)股還是藍(lán)籌股，都應(yīng)該有一個(gè)“度”。這不僅是出于保護(hù)投資者利益的需要，也是市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的需要。否則，其后果將會(huì)是災(zāi)難性的。而且，既然監(jiān)管層在市場(chǎng)處于“三高”格局時(shí)，能夠利用“有形之手”進(jìn)行調(diào)控，其目的無(wú)非是為了防范風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌時(shí)，其實(shí)也是一種風(fēng)險(xiǎn)，那么，就不應(yīng)該對(duì)目前所面臨著的風(fēng)險(xiǎn)熟視無(wú)睹。
實(shí)際上，盡管中國(guó)證監(jiān)會(huì)近些年來(lái)一直在大力推行市場(chǎng)化的進(jìn)程，A股市場(chǎng)“政策市”的本質(zhì)絲毫沒(méi)有任何的改變，“半夜雞叫”即是其中的一例。況且，非常時(shí)刻就應(yīng)該非常對(duì)待，否則，那就真的“背離了監(jiān)管的初衷”。
股市運(yùn)行有自身的規(guī)律，但至少在筆者看來(lái)，目前的暴跌卻有些非“規(guī)律”性的因素在起著作用。如此現(xiàn)實(shí)，更要求監(jiān)管部門(mén)采用“非對(duì)稱(chēng)”的手段進(jìn)行干預(yù)。市場(chǎng)泡沫需要擠，卻不應(yīng)是“一錘子買(mǎi)賣(mài)”，就像泡沫的形成也有個(gè)過(guò)程一樣，擠壓泡沫同樣也要有個(gè)過(guò)程，無(wú)論是市場(chǎng)自發(fā)地?cái)D壓也好，還是場(chǎng)外因素影響導(dǎo)致的也好，都同樣如此。
當(dāng)持續(xù)的下跌在嚴(yán)重地打擊投資者的信心，當(dāng)牛市的根基正被動(dòng)搖，擠壓泡沫什么時(shí)候才能停歇呢？
