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黃金投資的熱度還在持續(xù)升高，最近，從各地傳來(lái)的金條推出即售罄的消息似乎更為這個(gè)結(jié)論提供了有力的佐證。
按照一般理論，黃金投資熱對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì)來(lái)說(shuō)并不一定是好事，它顯示的是人們的通貨膨脹預(yù)期在上升。而此前央行也在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表示了對(duì)通脹的某種擔(dān)心———所謂“所有看似不相關(guān)的事其實(shí)都是相互有關(guān)聯(lián)的”。
不過(guò)，從中國(guó)的情形來(lái)看，黃金熱的另一個(gè)原因即投資品匱乏，則是不可小視的。
黃金作為一種特殊的貴金屬，曾經(jīng)具有很強(qiáng)的價(jià)值衡量功能和其它貨幣功能。然而，上個(gè)世紀(jì)70年代初期，美國(guó)從自身利益出發(fā)，實(shí)行了“黃金非貨幣化”改革。在失去美元等價(jià)物功能之后，黃金身上的超價(jià)值價(jià)格逐漸銷蝕，黃金價(jià)格日益向其價(jià)值回歸。
黃金非貨幣化后，逐漸被國(guó)際金融市場(chǎng)的投資和投機(jī)者淡忘。金價(jià)從此開始長(zhǎng)期疲軟，波動(dòng)幅度通常非常之小。
從投資學(xué)角度來(lái)看，黃金沒(méi)有生息功能，長(zhǎng)期持有黃金機(jī)會(huì)成本極高，這就導(dǎo)致長(zhǎng)期持有黃金非但不能增值，連保值都很困難。要想從黃金身上獲利，惟一的
機(jī)會(huì)就是金價(jià)的波動(dòng)，但很少有這樣的情況發(fā)生。
在國(guó)際金融市場(chǎng)上，黃金長(zhǎng)期被人冷落，而國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)黃金交易長(zhǎng)期以來(lái)更是悄無(wú)聲息。
我國(guó)對(duì)黃金實(shí)行管制政策長(zhǎng)達(dá)半個(gè)世紀(jì)之久。以贏利為目的的投資黃金行為一直被視為非法。
不過(guò)，從今年開始，一系列政策法規(guī)的放開使得投資黃金的沖動(dòng)被釋放，現(xiàn)在的情況是，投資沖動(dòng)的釋放后面卻折射出目前投資品匱乏的現(xiàn)實(shí)，由此，投資沖動(dòng)被夸張而引致一系列的風(fēng)險(xiǎn)也是不可不察的。
不久前，“十大城市黃金投資問(wèn)卷調(diào)查”結(jié)果稱，兩成股民有轉(zhuǎn)而投資黃金的意愿。
的確，股票投資在當(dāng)前的確是件令投資者感到乏味和痛苦的事，然而除了股票，其他投資品要不就是收益率很低要不就是風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高：債券收益過(guò)低、保險(xiǎn)不盡如人意、基金屢屢下跌、房地產(chǎn)泡沫放大等等，投資沖動(dòng)被壓抑是不爭(zhēng)的事實(shí)。
黃金投資一旦放開了閘口，人們的熱情高漲，這固然是放松金融管制后的好現(xiàn)象，但也正是如此，我們的管理層和制度設(shè)計(jì)者更應(yīng)該認(rèn)真反思，在面對(duì)如此巨大的投資需求，我們的投資品供給應(yīng)該做出怎樣的反應(yīng)呢？張立棟／文
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