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警惕潛在的金融風(fēng)險(xiǎn) |
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發(fā)布日期:2004-3-17 19:08:00 作者:本站記者 新聞來(lái)源: 新聞點(diǎn)擊: |
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其五，存在一定程度的“掏空現(xiàn)象”。不久前，香港大學(xué)郎咸平先生寫了一篇《
掏空》的文章，引起了國(guó)際上廣泛關(guān)注。其中，主要講的是亞洲一些家族企業(yè)如何利
用“掏空”的方法來(lái)剝奪中小股東。這種掏空現(xiàn)象目前在我國(guó)廣泛而又嚴(yán)重地存在著
。在中國(guó)資本市場(chǎng)上，已經(jīng)有一批被掏空的上市公司，相信近期還會(huì)有一批被掏空的
上市公司暴露出來(lái)。掏空的方法很多，在我國(guó)原先由國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換而來(lái)的股份公司中
，有一個(gè)重大的特色，即分拆或局部上市，而不是整體上市。這種上市方式，最容易
發(fā)生資本和利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移，很多作為子公司的上市公司明里暗里被母公司掏空。例如，
猴王集團(tuán)是個(gè)大公司，其中一小部分ｃｔ猴王上市，但二者“三不分”。猴王集團(tuán)把
ｃｔ猴王看成是一塊肥肉，先后從中套用３億元。另外，ｃｔ猴王還為猴王集團(tuán)提供
３億元擔(dān)保，結(jié)果把ｃｔ猴王掏空了。前一陣子，國(guó)有股減持，有的上市公司把減持
轉(zhuǎn)換來(lái)的貨幣資金，退出股市，挪作它用，或進(jìn)入國(guó)家財(cái)政，或劃作社�；�，這也
是掏空的表現(xiàn)。此外，一些大公司，還可以通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，轉(zhuǎn)讓利潤(rùn)等方式，掏空上
市公司的財(cái)產(chǎn)。
其六，目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)之所以這樣快，在很大程度上是靠國(guó)債的投資來(lái)拉
動(dòng)的。現(xiàn)在滾動(dòng)性發(fā)行公債、賣公債，經(jīng)濟(jì)得到喜人的發(fā)展。人們想過(guò)沒有，當(dāng)將來(lái)
用發(fā)行公債來(lái)買回公債時(shí)，即還債高峰到來(lái)時(shí)，經(jīng)濟(jì)將受到怎樣影響﹖從實(shí)際情況看
，公債的效應(yīng)是逐步遞減的，在發(fā)公債的初期，效益最高（因?yàn)椴淮嬖谶�債問(wèn)題），
等到發(fā)新債還舊債時(shí)效益就降低了，而且越發(fā)越多，效益越來(lái)越低，以致財(cái)政不堪重
負(fù)，銀行年年忙于發(fā)債、還債。我以為，國(guó)債的發(fā)行應(yīng)當(dāng)有個(gè)“度”，不能認(rèn)為越多
越好，不要到了大莫能掉的程度就麻煩了。目前，我國(guó)的公債的負(fù)荷已相當(dāng)沉重！材
料顯示，至２００２年６月，國(guó)債公司托管公債總量已逾２１０００億人民幣，其中
國(guó)債１２０００億，政策債、金融債近９０００億。另外還有企業(yè)債４００億。另?yè)?jù)
資料表明，２００１年和２００２年，各類發(fā)行量１５００億。２００３年又發(fā)行１
６００億。這里要說(shuō)明兩點(diǎn)：一是在１２０００億國(guó)債中，長(zhǎng)期國(guó)債有６６００億；
二是企業(yè)債４００億。這種公債都用于國(guó)家的重點(diǎn)工程，如三峽債券，鐵路建設(shè)債券
。說(shuō)到底，這些工程都是由國(guó)家財(cái)政來(lái)支撐的，債券級(jí)別是和國(guó)債一樣，實(shí)質(zhì)是國(guó)債
。我總以為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)投資拉動(dòng)雖然是必要的，但靠不住，只有消費(fèi)拉動(dòng)才是靠得住
的。所以增發(fā)公債，在一定條件下或一定時(shí)期內(nèi)，不如增發(fā)工資。個(gè)人消費(fèi)是擴(kuò)大內(nèi)
需的主要?jiǎng)恿Α?
其七，目前我國(guó)除公債外，其他債務(wù)負(fù)荷也很重。如到２００３年底，居民儲(chǔ)蓄
余額已超過(guò)１２萬(wàn)億人民幣；外匯居民儲(chǔ)蓄余額，到２００３年１０月，超過(guò)１００
０億美元（相當(dāng)８２００多億人民幣）。還有外債約２０００億美元（相當(dāng)１６００
０多億人民幣）。這幾項(xiàng)加總大約有１４．５萬(wàn)億人民幣。這是一種非同小可的財(cái)政
負(fù)重。居民儲(chǔ)蓄是硬債務(wù)，到期必須還本付息，一個(gè)子兒也不能少，少了人民不答應(yīng)
。過(guò)去人們?cè)欢劝丫用駜?chǔ)蓄看成是“籠中虎”，它曾虎視眈眈一陣子，現(xiàn)在老實(shí)多
了！但千萬(wàn)不要以為，“籠中虎”永遠(yuǎn)不會(huì)“出籠”，成了“死老虎”、“紙老虎”
！其實(shí)，它沒有死，野性難改，弄得不好，“出籠”的危險(xiǎn)性還是存在的，我們對(duì)此
要有足夠的警惕和防范。
其八，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)階段，有些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域已經(jīng)產(chǎn)生一定的泡沫。比較典型
的要算房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域。從全國(guó)看，房地產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)，供求兩旺，形勢(shì)喜人！但
必須看到，在全國(guó)有不少地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了房地產(chǎn)投資增幅過(guò)大，土地占用過(guò)量，房?jī)r(jià)
上漲過(guò)快，房屋利用率過(guò)低等現(xiàn)象。據(jù)權(quán)威部門統(tǒng)計(jì)，２００２年，房地產(chǎn)投資增幅
高達(dá)３２％，施工面積增幅在２８％以上，銷售面積增長(zhǎng)近３０％，銷售金額增長(zhǎng)高
達(dá)３７％；而截至２００２年７月，全國(guó)商品房空置總量在１．２億平方米左右，其
中空置過(guò)１年以上的超過(guò)５０％，占?jí)嘿Y金超過(guò)２９００億元。２００３年房地產(chǎn)投
資比上年增長(zhǎng)３３％，４０多個(gè)城市房地產(chǎn)價(jià)格上升９％，上海等城市房地產(chǎn)價(jià)格上
升２０％，我們看到，在有些大城市（如北京和上海等）的周圍別墅林立，占用大片
、大片土地。這種狀況可能引發(fā)嚴(yán)重的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。更危險(xiǎn)的是，由于房地產(chǎn)業(yè)的投資
約７成以上來(lái)自銀行貸款，一旦房地產(chǎn)泡沫爆裂，勢(shì)必引發(fā)金融危機(jī)，后果不堪設(shè)想
。
述評(píng)：過(guò)去，我們對(duì)金融體制改革的重要性和迫切性以及金融系統(tǒng)中的風(fēng)險(xiǎn)一直
不夠重視。后來(lái)，由于亞洲金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)矛盾的加深，以及金融領(lǐng)域中的問(wèn)題
逐漸暴露，才逐步提高了對(duì)這方面的認(rèn)識(shí)。近年來(lái)，人們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)談得多起來(lái)了。
我們認(rèn)為，上文對(duì)我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)談得比較全面，也比較實(shí)在，值得一讀。金融是現(xiàn)
代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，同時(shí)也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革中的薄弱環(huán)節(jié)。
今后應(yīng)該更多地加以關(guān)注。
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來(lái)源：中經(jīng)分析小組
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