美國財(cái)政部和聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)7月13日宣布措施，救助美國最大的兩家住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)——房利美和房地美，以避免這兩大金融機(jī)構(gòu)的資金困境進(jìn)一步?jīng)_擊美國經(jīng)濟(jì)。
資料顯示，1938年成立的美國房利美是聯(lián)邦政府發(fā)起的股份公司，房利美有權(quán)提供抵押貸款或貸款擔(dān)保，多年來幾乎壟斷了二級(jí)抵押貸款市場。具有類似功能的房地美全稱為“聯(lián)邦家庭抵押貸款公司”，是1970年聯(lián)邦政府發(fā)起的新公司，目的是擴(kuò)大二級(jí)抵押貸款市場。受次貸危機(jī)和房地產(chǎn)市場低迷影響，房利美和房地美資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，負(fù)債飆升。兩公司為避免破產(chǎn)，急需融資750億美元。美國財(cái)政部當(dāng)天表示將提高這兩家機(jī)構(gòu)的信用額度，并承諾如有需要，美國政府將出資購買這兩家公司的股票并出借資金。
素來號(hào)稱是最為市場化的美國，為何對(duì)這兩家上市公司網(wǎng)開一面？這對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理有什么啟示？
啟示之一：用哪只手要以全局為重
房利美和房地美這兩家公司在美國住房融資體系中發(fā)揮著核心作用，它們共有或擔(dān)保著全美12萬億抵押貸款市場中的一半資產(chǎn)。美國政府此時(shí)出手，表明面對(duì)整個(gè)美國市場的“大地震”，政府絕對(duì)不可等閑坐視。與此形成對(duì)比的是，我國深圳房地產(chǎn)在連漲10年后，剛剛一出現(xiàn)價(jià)格的下降就有人急呼要政府“救市”。但是從目前階段來看，即便深圳房地產(chǎn)有著某種指標(biāo)性的意義，如果政府不顧及市場經(jīng)濟(jì)“漲久必跌”的基本規(guī)律出手干預(yù)，有可能會(huì)帶來更大的不可預(yù)知的后果。兩相對(duì)照，調(diào)控之中，一方面不能將局部困難任意放大為全局問題，另一方面也不能對(duì)影響全局的某些領(lǐng)域出現(xiàn)的危機(jī)視而不見。
啟示之二：用哪只手要注重時(shí)機(jī)
美國政府出手相助兩公司的舉措是在其次級(jí)貸款問題暴露兩年之久后。為什么要等如此長時(shí)間？首先一種經(jīng)濟(jì)趨勢的形成要有一個(gè)增量的過程，才能完成由量向質(zhì)的改變，任何措施不宜過早干預(yù)市場的自然選擇。其次，要最大限度地調(diào)動(dòng)企業(yè)自身的能力。我國近些年來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整之所以困難，就在于某些政策客觀上培養(yǎng)了企業(yè)一叫就給“奶”吃的壞習(xí)慣。特別是在國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)一些變化時(shí)，對(duì)企業(yè)來講既造成經(jīng)營上的困難，同時(shí)也是敦促企業(yè)產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的好時(shí)機(jī)。不擇時(shí)機(jī)的政府干預(yù)，某種程度上等同于保護(hù)落后。
啟示之三：干預(yù)市場要舍得下本錢
美聯(lián)儲(chǔ)在救助兩家公司時(shí)聲明，如有必要，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)這兩家非銀行融資機(jī)構(gòu)開放“貼現(xiàn)”窗口，即像對(duì)待商業(yè)銀行一樣為它們提供直接貸款，以解決融資困難問題。這種態(tài)度清晰表明，美國政府此次伸出的“有形的手”是一只有力量的手。相比而言，我國股市多次出現(xiàn)大起大落。從去年10月以來，A股市場下跌更已超過一半，不僅總市值銳減，而且股民財(cái)產(chǎn)性收入大幅縮水。但是目前所出臺(tái)的“救市”政策總體而言尚缺乏力度，特別是缺乏根本性、制度性建設(shè)的利好政策。另外，在對(duì)待股市的政策上，也明顯出現(xiàn)政出多門問題。
美國財(cái)政部與美聯(lián)儲(chǔ)此次出手救助兩上市公司的效果當(dāng)然還有待于觀察。從美政府這種“救市”行為中可以看出，雖然在不同經(jīng)濟(jì)體制的構(gòu)架中，各國政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理有著不同的理念。但是，承認(rèn)并且按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，卻都是任何現(xiàn)代政府管理經(jīng)濟(jì)上共同的追求，也是我們要努力實(shí)現(xiàn)的科學(xué)發(fā)展目標(biāo)之一。
來源： 金融時(shí)報(bào)
