上周人民幣對美元匯率中間價(jià)突破7.0大關(guān)，人民幣匯率的變化跟每個(gè)人的利益都息息相關(guān)，人民幣升值將帶給企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)，尤其是普通百姓哪些影響呢？
據(jù)文匯報(bào)4月14日報(bào)道，上周，人民幣對美元匯率中間價(jià)穩(wěn)步走高，最終越過了“7”這一重要的整數(shù)關(guān)口。08年以來，人民幣對美元加速升值的趨勢非常明顯。筆者認(rèn)為，人民幣升值對于各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的影響是完全不同的，從宏觀上看，我們很難簡單地以“好”和“壞”來評價(jià)，但至少大家都開始意識到，在開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，人民幣匯率的變化，跟我們每個(gè)人的利益都息息相關(guān)。
首先，對中國政府來說，人民幣匯率的改革一旦啟動，再不會像匯改前那樣，人民幣增值壓力主要反映在外匯占款對自己貨幣政策的沖擊和國際收支不平衡所造成的日益升級的貿(mào)易摩擦這兩大十分明確的問題上，對央行來說，多了一個(gè)需要考慮的貨幣政策工具和可能帶來的負(fù)面影響。有時(shí)出于政策穩(wěn)定性需要，央行可能實(shí)在不想用它，但市場會時(shí)時(shí)刻刻提醒央行不能不用它，否則，很難兼顧到上述增長和物價(jià)穩(wěn)定的兩大目標(biāo)。去年，我們比較依賴傳統(tǒng)的貨幣政策三大工具——存款準(zhǔn)備金、公開市場操作和加息，但抑制流動性過剩的效果并不好，今年我們會充分發(fā)揮匯率政策的作用，因?yàn)閰R率增值，可以緩解通脹輸入，也可以直接降低外匯占款，防止流動性過剩所造成的物價(jià)上漲、投資過熱和資產(chǎn)泡沫的失衡局面。
第二，中國的企業(yè)開始意識到匯率的真正意義。匯改之前，匯率風(fēng)險(xiǎn)由國家承擔(dān)，無論是利潤還是成本，無論是資產(chǎn)還是負(fù)債，可以不要過多地去控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。但匯改之后，企業(yè)開始意識到價(jià)格優(yōu)勢衰退的挑戰(zhàn)和提高非價(jià)格競爭力的必要性，開始意識到貨幣結(jié)算時(shí)機(jī)和幣種選擇的重要性，也開始意識到利潤和成本、資產(chǎn)和負(fù)債的貨幣匹配問題，有些企業(yè)因?yàn)樵鲋刀粩D掉了價(jià)格優(yōu)勢的空間，不得不停工，與之相反，有些企業(yè)很快找到了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法，維持了自己原有的競爭力，也有些企業(yè)靠人民幣匯率的增值做大做強(qiáng)了，比如海外并購、進(jìn)口技術(shù)、引進(jìn)人才、建立戰(zhàn)略儲備、打開進(jìn)口商品的國內(nèi)市場等，有些企業(yè)為了減少匯率風(fēng)險(xiǎn)不得不走出去另辟蹊徑。當(dāng)然企業(yè)的這種變化，從宏觀層面上看，會帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，也會導(dǎo)致市場競爭環(huán)境的變化。
第三，中國的消費(fèi)者開始關(guān)心自己從事的行業(yè)和自己所投資的企業(yè)受人民幣升值的影響是好還是壞，是多還是少，開始意識到自己所持有的外幣資產(chǎn)和人民幣資產(chǎn)未來的購買力究竟誰強(qiáng)誰弱的問題，比如，當(dāng)外幣貶值較大，而人民幣的價(jià)格水平又較為穩(wěn)定時(shí)，人們就會積極地增加人民幣資產(chǎn)的比例而減少外幣的比例，再沒有像匯改前高估外幣價(jià)值的傾向。正是由于國內(nèi)消費(fèi)者這種資產(chǎn)構(gòu)成的變化，人民幣的需求不斷變得旺盛，這也是不可忽視的、加大人民幣不斷增值的內(nèi)在因素。這里，除非金融機(jī)構(gòu)代客外匯理財(cái)?shù)臉I(yè)績足夠好、足夠穩(wěn)定，或者中國的通脹環(huán)境變得越來越差，否則，人們是不會再愿意持有更多外幣的。
第四，中資金融機(jī)構(gòu)和自己的商業(yè)客戶一起，匯改后，不得不開始考慮匯率變化是否對商業(yè)利潤產(chǎn)生的重大影響。不得不思考如何提供更多的專業(yè)服務(wù)來滿足市場對匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。當(dāng)然，也不得不考慮自己該如何“轉(zhuǎn)嫁”匯率風(fēng)險(xiǎn)和向市場“尋求”更高的收益以沖銷可能引起的損失，以保證市場對自己資產(chǎn)管理水平的信賴。
當(dāng)自己開始面對越來越多的匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中資金融機(jī)構(gòu)感到最大的挑戰(zhàn)就是缺乏熟識國際金融市場匯率走勢的專業(yè)金融人才。
第五，人民幣增值對歐美日政府，對在華的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，對歐美日國內(nèi)的廠商和消費(fèi)者的意義也是各不相同。比如，歐美日政府會關(guān)注本國對華貿(mào)易逆差的緩解程度；在華的外國企業(yè)會關(guān)注人民幣增值所帶來的財(cái)富效應(yīng)是否會推動國內(nèi)市場的需求力度，在華金融機(jī)構(gòu)也會盡量爭取人民幣增值所帶來的投資和理財(cái)商機(jī)；歐美日國內(nèi)的廠商則關(guān)心自己是否能乘機(jī)加大對中國市場的出口和銷售份額，而這些國家的消費(fèi)者也會關(guān)心自己是否能承受因人民幣匯率升值而增加的支出，關(guān)心自己能否在美國市場中去投資中國的上市企業(yè)，以分享中國企業(yè)的增長所帶來的豐厚收益等。
當(dāng)然，上述所有的經(jīng)濟(jì)主體，都不希望人民幣價(jià)值存在嚴(yán)重的“泡沫”成分。所以，從這個(gè)意義上講，人民幣增值不應(yīng)過快和過度。那么，是否存在一個(gè)被大家接受的“和平共處”機(jī)制———保證人民幣升值一直伴隨著中國國力的上升、大家分享到的是中國經(jīng)濟(jì)增長所帶來的利益，而不是炒家哄抬價(jià)格、你爭我奪的結(jié)果？很遺憾，到目前為止，歷史上沒有出現(xiàn)過事前這樣“合作”的先例，所以，事后的風(fēng)險(xiǎn)如何公平分擔(dān)，就需要監(jiān)管部門吸取歷史教訓(xùn)，如中南美債務(wù)危機(jī)、墨西哥比索危機(jī)、東亞金融危機(jī)、俄羅斯盧布危機(jī)、阿根廷債務(wù)危機(jī)等，事前就得精心設(shè)計(jì)好相關(guān)的制度和防范措施，否則事后的救市或危機(jī)爆發(fā)都會讓事前的收益人今后產(chǎn)生更嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，使受害人今后對政府的危機(jī)管理能力失去必不可少的信賴。
綜合上述分析，我們已經(jīng)清楚地認(rèn)識到，近來人民幣的快速增值，是政府權(quán)衡維持經(jīng)濟(jì)增長和抑制通脹的成本后所做出的理性選擇。同時(shí)，我們也能看出，影響政府兼顧這兩重目標(biāo)的“政策成本”，在流動性過剩的環(huán)境中，在美國經(jīng)濟(jì)衰退的形勢下，在有增無減的人民幣增值的預(yù)期下，和以往相比，受市場力量推動的因素越來越強(qiáng)。人民幣“破7”之后，一路繼續(xù)增值下去的可能性也無法排除。
來源：中國黃金資訊網(wǎng)
