上周人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)突破7.0大關(guān)，人民幣匯率的變化跟每個(gè)人的利益都息息相關(guān)，人民幣升值將帶給企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)，尤其是普通百姓哪些影響呢？
據(jù)文匯報(bào)4月14日?qǐng)?bào)道，上周，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)穩(wěn)步走高，最終越過(guò)了“7”這一重要的整數(shù)關(guān)口。08年以來(lái)，人民幣對(duì)美元加速升值的趨勢(shì)非常明顯。筆者認(rèn)為，人民幣升值對(duì)于各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的影響是完全不同的，從宏觀上看，我們很難簡(jiǎn)單地以“好”和“壞”來(lái)評(píng)價(jià)，但至少大家都開始意識(shí)到，在開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，人民幣匯率的變化，跟我們每個(gè)人的利益都息息相關(guān)。
首先，對(duì)中國(guó)政府來(lái)說(shuō)，人民幣匯率的改革一旦啟動(dòng)，再不會(huì)像匯改前那樣，人民幣增值壓力主要反映在外匯占款對(duì)自己貨幣政策的沖擊和國(guó)際收支不平衡所造成的日益升級(jí)的貿(mào)易摩擦這兩大十分明確的問題上，對(duì)央行來(lái)說(shuō)，多了一個(gè)需要考慮的貨幣政策工具和可能帶來(lái)的負(fù)面影響。有時(shí)出于政策穩(wěn)定性需要，央行可能實(shí)在不想用它，但市場(chǎng)會(huì)時(shí)時(shí)刻刻提醒央行不能不用它，否則，很難兼顧到上述增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定的兩大目標(biāo)。去年，我們比較依賴傳統(tǒng)的貨幣政策三大工具——存款準(zhǔn)備金、公開市場(chǎng)操作和加息，但抑制流動(dòng)性過(guò)剩的效果并不好，今年我們會(huì)充分發(fā)揮匯率政策的作用，因?yàn)閰R率增值，可以緩解通脹輸入，也可以直接降低外匯占款，防止流動(dòng)性過(guò)剩所造成的物價(jià)上漲、投資過(guò)熱和資產(chǎn)泡沫的失衡局面。
第二，中國(guó)的企業(yè)開始意識(shí)到匯率的真正意義。匯改之前，匯率風(fēng)險(xiǎn)由國(guó)家承擔(dān)，無(wú)論是利潤(rùn)還是成本，無(wú)論是資產(chǎn)還是負(fù)債，可以不要過(guò)多地去控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。但匯改之后，企業(yè)開始意識(shí)到價(jià)格優(yōu)勢(shì)衰退的挑戰(zhàn)和提高非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的必要性，開始意識(shí)到貨幣結(jié)算時(shí)機(jī)和幣種選擇的重要性，也開始意識(shí)到利潤(rùn)和成本、資產(chǎn)和負(fù)債的貨幣匹配問題，有些企業(yè)因?yàn)樵鲋刀粩D掉了價(jià)格優(yōu)勢(shì)的空間，不得不停工，與之相反，有些企業(yè)很快找到了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法，維持了自己原有的競(jìng)爭(zhēng)力，也有些企業(yè)靠人民幣匯率的增值做大做強(qiáng)了，比如海外并購(gòu)、進(jìn)口技術(shù)、引進(jìn)人才、建立戰(zhàn)略儲(chǔ)備、打開進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)等，有些企業(yè)為了減少匯率風(fēng)險(xiǎn)不得不走出去另辟蹊徑。當(dāng)然企業(yè)的這種變化，從宏觀層面上看，會(huì)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化。
第三，中國(guó)的消費(fèi)者開始關(guān)心自己從事的行業(yè)和自己所投資的企業(yè)受人民幣升值的影響是好還是壞，是多還是少，開始意識(shí)到自己所持有的外幣資產(chǎn)和人民幣資產(chǎn)未來(lái)的購(gòu)買力究竟誰(shuí)強(qiáng)誰(shuí)弱的問題，比如，當(dāng)外幣貶值較大，而人民幣的價(jià)格水平又較為穩(wěn)定時(shí)，人們就會(huì)積極地增加人民幣資產(chǎn)的比例而減少外幣的比例，再?zèng)]有像匯改前高估外幣價(jià)值的傾向。正是由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)者這種資產(chǎn)構(gòu)成的變化，人民幣的需求不斷變得旺盛，這也是不可忽視的、加大人民幣不斷增值的內(nèi)在因素。這里，除非金融機(jī)構(gòu)代客外匯理財(cái)?shù)臉I(yè)績(jī)足夠好、足夠穩(wěn)定，或者中國(guó)的通脹環(huán)境變得越來(lái)越差，否則，人們是不會(huì)再愿意持有更多外幣的。
第四，中資金融機(jī)構(gòu)和自己的商業(yè)客戶一起，匯改后，不得不開始考慮匯率變化是否對(duì)商業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生的重大影響。不得不思考如何提供更多的專業(yè)服務(wù)來(lái)滿足市場(chǎng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。當(dāng)然，也不得不考慮自己該如何“轉(zhuǎn)嫁”匯率風(fēng)險(xiǎn)和向市場(chǎng)“尋求”更高的收益以沖銷可能引起的損失，以保證市場(chǎng)對(duì)自己資產(chǎn)管理水平的信賴。
當(dāng)自己開始面對(duì)越來(lái)越多的匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中資金融機(jī)構(gòu)感到最大的挑戰(zhàn)就是缺乏熟識(shí)國(guó)際金融市場(chǎng)匯率走勢(shì)的專業(yè)金融人才。
第五，人民幣增值對(duì)歐美日政府，對(duì)在華的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，對(duì)歐美日國(guó)內(nèi)的廠商和消費(fèi)者的意義也是各不相同。比如，歐美日政府會(huì)關(guān)注本國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差的緩解程度；在華的外國(guó)企業(yè)會(huì)關(guān)注人民幣增值所帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)是否會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求力度，在華金融機(jī)構(gòu)也會(huì)盡量爭(zhēng)取人民幣增值所帶來(lái)的投資和理財(cái)商機(jī)；歐美日國(guó)內(nèi)的廠商則關(guān)心自己是否能乘機(jī)加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的出口和銷售份額，而這些國(guó)家的消費(fèi)者也會(huì)關(guān)心自己是否能承受因人民幣匯率升值而增加的支出，關(guān)心自己能否在美國(guó)市場(chǎng)中去投資中國(guó)的上市企業(yè)，以分享中國(guó)企業(yè)的增長(zhǎng)所帶來(lái)的豐厚收益等。
當(dāng)然，上述所有的經(jīng)濟(jì)主體，都不希望人民幣價(jià)值存在嚴(yán)重的“泡沫”成分。所以，從這個(gè)意義上講，人民幣增值不應(yīng)過(guò)快和過(guò)度。那么，是否存在一個(gè)被大家接受的“和平共處”機(jī)制———保證人民幣升值一直伴隨著中國(guó)國(guó)力的上升、大家分享到的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所帶來(lái)的利益，而不是炒家哄抬價(jià)格、你爭(zhēng)我奪的結(jié)果？很遺憾，到目前為止，歷史上沒有出現(xiàn)過(guò)事前這樣“合作”的先例，所以，事后的風(fēng)險(xiǎn)如何公平分擔(dān)，就需要監(jiān)管部門吸取歷史教訓(xùn)，如中南美債務(wù)危機(jī)、墨西哥比索危機(jī)、東亞金融危機(jī)、俄羅斯盧布危機(jī)、阿根廷債務(wù)危機(jī)等，事前就得精心設(shè)計(jì)好相關(guān)的制度和防范措施，否則事后的救市或危機(jī)爆發(fā)都會(huì)讓事前的收益人今后產(chǎn)生更嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，使受害人今后對(duì)政府的危機(jī)管理能力失去必不可少的信賴。
綜合上述分析，我們已經(jīng)清楚地認(rèn)識(shí)到，近來(lái)人民幣的快速增值，是政府權(quán)衡維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通脹的成本后所做出的理性選擇。同時(shí)，我們也能看出，影響政府兼顧這兩重目標(biāo)的“政策成本”，在流動(dòng)性過(guò)剩的環(huán)境中，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的形勢(shì)下，在有增無(wú)減的人民幣增值的預(yù)期下，和以往相比，受市場(chǎng)力量推動(dòng)的因素越來(lái)越強(qiáng)。人民幣“破7”之后，一路繼續(xù)增值下去的可能性也無(wú)法排除。
來(lái)源：中國(guó)黃金資訊網(wǎng)
