中國股市最近的這波大跌，從2007年10月16日的最高點6124點，到2008年3月20日最低跌到3516點，5個月跌幅超過42.5%。有很多人驚呼，熊市來了；有很多人預言，中國股市要崩盤了，趕緊割肉吧。不過，著名基金經(jīng)理林奇應對股市大跌的三個經(jīng)驗，也許對我們有所啟示，我們不妨試試。
緩割肉
真的會崩盤嗎？林奇用歷史數(shù)據(jù)告訴我們，崩盤是不可能的，根本沒有必要急于割肉。
在美國股市股票投資收益率戰(zhàn)勝其他投資品種的這70年間，曾經(jīng)發(fā)生過40次超過10%的大跌。其中，又有13次屬于令人恐怖的暴跌，跌幅超過33%。期間還經(jīng)歷了有史以來最大的暴跌，即1929年到1933年的股市大崩盤。
在這40次暴跌中，即使你提前預測到了其中的39次，并且在暴跌前賣掉了所有股票，最后也會后悔萬分。因為即使是跌幅最大的那次股災，股價最終也漲回來了，而且漲得更高。
中國股市從1990年誕生到2008年的18年間，一共發(fā)生過3次跌幅超過50％的大調整。第一次是從1992年5月最高的1429點，到11月最低跌到386點，半年跌幅超過73%。但到1993年2月最高漲到1558點。不到4個月不僅收復失地，而且創(chuàng)出新高；第二次是從1993年5月最高的1380點，到1994年7月最低325點，15個月跌幅超過76.5%。但到1997年5月最高漲到1510點。大盤從此持續(xù)上漲，一直上漲到2001年6月的最高點2245點；第三次是從2001年6月的最高點2245點，到2005年6月最低的998點，4年跌幅超過55%。但到2006年12月底，市場收盤于2675點。而且大盤從此持續(xù)上漲，一直上漲到2007年10月的最高點6124點。
而每次暴跌過半，都有人預測股市要崩潰了，但是事后證明，盡管 上證指數(shù)(行情 股吧)暴跌一半甚至三分之二，也并非像人們預料的那樣股市末日來臨，它也不過是一次正常的股市調整而已。股市最終還會漲回來，而且會漲得更高。
既然股市最終會漲回來，何必恐慌得割肉呢。
即使股市單日大跌，讓你對后市感到驚恐不安，你也不必在這一天甚至也不必在第二天把股票拋出。你可以在大跌后分期分批逐步減持你的股票投資組合，從而最終取得比那些由于恐慌全部拋出的投資人更高的投資回報。
長持有
股市大跌，是應該減倉甚至退出股市，還是應該繼續(xù)長期持有？
林奇的回答是：要想在股市中賺大錢，關鍵是不要被嚇出去。
投資成功，必須有堅定的信心。股市再跌，也要堅定長期持有，決不輕易退出。
堅定的信心來自于兩個方面：
一是相信經(jīng)濟會持續(xù)增長。林奇認為，投資者必須對國民經(jīng)濟有充分的信心，堅信股市會隨著經(jīng)濟增長而持續(xù)增長。我們要始終相信中國經(jīng)濟會繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展下去，相信上市公司會繼續(xù)為股東賺錢，新的公司會一批又一批地出現(xiàn)，取代那些失去活力的老公司。
二是相信股市波動的歷史規(guī)律，即所有的大跌都會過去，股市永遠會漲得更高。每當林奇對當前的股市大局感到憂慮和失望時，他就會努力讓自己關注于"更大的大局"，以堅定自己長期持有的決心。林奇所謂"更大的大局"，是以更長更遠的眼光來看股市。歷史長期統(tǒng)計數(shù)據(jù)告訴我們，在1927-1997年這70年里，美國股市平均每年的投資收益率為11%。盡管20世紀以來發(fā)生了各種大大小小的災難，曾經(jīng)有成千上萬種理由預測世界末日將要來臨，但是投資股票仍然要比投資債券的收益率高一倍以上。
想想看，盡管中國股市也經(jīng)歷了三次跌幅過半的大調整，但只要你一直持有，從1990年底中國股市最初的100點到2007年10月最高的6124點，18年你會賺到61倍。即使到現(xiàn)在大跌后的3500多點，你也能賺到38倍，比銀行存款要高近20倍。
股市下跌沒什么好驚訝的，這種事情總是一次又一次發(fā)生，就像東北的寒冬一次又一次來臨一樣。巴菲特和林奇這些投資大師經(jīng)常提醒投資者，股市大回調不可避免，總會發(fā)生的，千萬不要恐慌。如果你投資到股市里的錢是再套也沒關系，根本不影響未來正常生活的閑錢，那就長期放在股市里好了。相信歷史規(guī)律，股市早晚會漲回來，而且會漲得更高。
慎抄底
歷史告訴我們，股市大跌其實是好事，因為它讓我們又有一次好機會，能以很低的價格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。
成功的選股者和股市下跌的關系，就像我國北方的居民和寒冷天氣的關系一樣。你知道股市大跌總會發(fā)生，就會為安然度過股市大跌事前做好準備。如果你看好的股票隨其他股票一起大跌了，你就會迅速抓住機會，趁低更多地買入。
但需要指出的是，抄底買入并是我們想像的那么簡單。
林奇說，想要抄底買入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。想要抓住一只迅速下跌的股票抄底，有可能不但抄不到底，還會連你的老底都輸個精光。因為你錯以為已到底部，其實根本不是底部，甚至離真正的底部還遠著呢。通常來說，更穩(wěn)妥的辦法是，等刀落到地上后，扎進地里，晃來晃去一陣后停止不動了，這時再抓起這把刀子也不遲。
但是即使投資者已經(jīng)研究的非常清楚，也難以在最低價位抄底買入。通常股市在重新上漲之前都會震蕩整理。一般來說這個震蕩整理時期會長達1到3年，甚至更長。
如果你對一家公司的股票感興趣，你應該找到一個更加充分的買入理由，而不是因為這只股票已經(jīng)下跌這么多了，看起來可能會反彈。你買入的更好理由應該是，你發(fā)現(xiàn)公司的業(yè)務繼續(xù)強勁上升，公司的盈利大幅反轉，你分析了公司財務報表后發(fā)現(xiàn)公司的市盈率明顯偏低。
說起來很簡單："下次股市大跌的時候，我一定不會恐慌，我要趁機逢低買入一些超跌的好股票。"但是做起來并不簡單。因為每一次危機看起來都好像要比上一次更嚴重，在股市大跌中要想做到置之不理反而逆市買入很難。
避免由于過于悲觀而被嚇得拋出股票的最簡單、最實用的辦法就是：每個月定期定額買入股票，或者買入基金。
如果你在股市大跌的氣氛中非常恐慌，請牢記林奇的三個忠告：緩割肉，長持有，慎抄底。
不妨一試 Have a Try
中國證券報
