影響黃金價(jià)格的因素很多，包括國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)、匯市、歐美主要國(guó)家的利率和貨幣政策、各國(guó)央行對(duì)黃金儲(chǔ)備的增減、黃金開采成本的升降、工業(yè)和飾品用金的增減等因素，個(gè)人投資者要想準(zhǔn)確把握黃金價(jià)格的短期走勢(shì)，難度是很高的。但根據(jù)國(guó)際黃金市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，個(gè)人投資者可以參照黃金與美元、黃金與石油、黃金與股市之間的互動(dòng)關(guān)系，商品市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系以及黃金市場(chǎng)的季節(jié)性供求因素、國(guó)際基金的持倉(cāng)情況等因素，對(duì)金價(jià)走勢(shì)進(jìn)行相對(duì)比較簡(jiǎn)單的判斷和把握。
一、黃金價(jià)格與美元的互動(dòng)關(guān)系。由于國(guó)際金價(jià)用美元計(jì)價(jià)，黃金價(jià)格與美元走勢(shì)的互動(dòng)關(guān)系非常密切，通常呈現(xiàn)美元漲、黃金跌和美元跌、黃金漲的逆向互動(dòng)關(guān)系。但在某些特殊時(shí)段尤其是黃金走勢(shì)非常強(qiáng)或非常弱的時(shí)期，金價(jià)也會(huì)擺脫美元走勢(shì)的影響。例如2005年四季度，由于國(guó)際對(duì)沖基金普遍看好石油、貴金屬等商品類投資品種，大資金紛紛介入，導(dǎo)致黃金價(jià)格與美元的互動(dòng)關(guān)系一度失效，金價(jià)出現(xiàn)了獨(dú)立的走勢(shì)，投資者今后在分析黃金與美元走勢(shì)時(shí)必須充分考慮這一因素。不過，在基本面、資金面和供求關(guān)系等因素均正常的情況下，黃金與美元的逆向互動(dòng)關(guān)系仍是投資者判斷金價(jià)走勢(shì)的重要依據(jù)。例如今年5月國(guó)際金價(jià)自730美元回落至541美元，引發(fā)金價(jià)大跌的主要原因之一就是市場(chǎng)當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)美元會(huì)再次加息，美元會(huì)強(qiáng)勁反彈，大量資金從貴金屬、有色金屬等商品市場(chǎng)撤離，導(dǎo)致金價(jià)深幅調(diào)整。
二、黃金價(jià)格與國(guó)際原油的互動(dòng)關(guān)系。原油價(jià)格一直和黃金市場(chǎng)息息相關(guān)，其原因是黃金具有抵御通貨膨脹的功能，而國(guó)際原油價(jià)格與通脹水平密切相關(guān)，因此，黃金價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格具有正向運(yùn)行的互動(dòng)關(guān)系。例如2005年四季度，由于美國(guó)颶風(fēng)的影響，導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，推動(dòng)國(guó)際金價(jià)大幅上揚(yáng)。據(jù)報(bào)道，今年美國(guó)仍可能受到颶風(fēng)襲擊，但美國(guó)政府已開始提前做好準(zhǔn)備，其影響程度與2005年無法相提并論，投資者對(duì)此要有充分的認(rèn)識(shí)。
三、黃金價(jià)格與國(guó)際商品市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。由于中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西“金磚四國(guó)”經(jīng)濟(jì)的持續(xù)崛起，對(duì)有色金屬等商品的需求持續(xù)強(qiáng)勁，加上國(guó)際對(duì)沖基金的投機(jī)炒作，導(dǎo)致有色金屬、貴金屬等國(guó)際商品價(jià)格自2001年起持續(xù)強(qiáng)勁上揚(yáng)，尤其是有色金屬價(jià)格的高企已引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)界的擔(dān)憂，巴菲特、索羅斯等投資大師甚至認(rèn)為目前商品市場(chǎng)價(jià)格已存在嚴(yán)重的泡沫。雖然與有色金屬相比，黃金的上漲幅度明顯偏低，但銅、鋁等有色金屬的大幅下跌已影響到黃金價(jià)格，這就是商品市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性的體現(xiàn)。投資者在判斷黃金價(jià)格走勢(shì)時(shí)，必須密切關(guān)注國(guó)際商品市場(chǎng)尤其是有色金屬價(jià)格的走勢(shì)。
四、黃金價(jià)格與國(guó)際重要股票市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系。國(guó)際黃金市場(chǎng)的發(fā)展歷史表明，在通常情況下，黃金與股市也是逆向運(yùn)行的，股市行情大幅上揚(yáng)時(shí)，黃金價(jià)格往往是下跌的，反之亦然。但由于我國(guó)內(nèi)地股市是相對(duì)封閉的，黃金價(jià)格的漲跌與內(nèi)地股市行情并沒有多大的關(guān)聯(lián)度，而是與境外一些重要的股票市場(chǎng)(如紐約股票市場(chǎng))有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度。
五、黃金價(jià)格與黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)季節(jié)性供求因素的關(guān)系。供求關(guān)系是市場(chǎng)的基礎(chǔ)，黃金價(jià)格與國(guó)際黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求關(guān)系密切相關(guān)，黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)往往有比較強(qiáng)的季節(jié)性供求規(guī)律，上半年黃金現(xiàn)貨消費(fèi)相對(duì)處于淡季，近幾年來金價(jià)一般在二季度左右出現(xiàn)底部。從三季度開始，受節(jié)日等因素的推動(dòng)，黃金消費(fèi)需求會(huì)逐漸增強(qiáng)，到年底的圣誕節(jié)，受歐美主要國(guó)家的消費(fèi)影響，黃金現(xiàn)貨需求會(huì)逐漸達(dá)到高峰，從而會(huì)使金價(jià)持續(xù)走高。
六、黃金價(jià)格與國(guó)際基金持倉(cāng)水平的關(guān)系。隨著美國(guó)繁榮經(jīng)濟(jì)周期的終結(jié)，全球性貨幣信用危機(jī)促使眾多機(jī)構(gòu)投資者尋找合適的投資品種來對(duì)沖匯率不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，以原油、貴金屬為代表的商品市場(chǎng)吸引了眾多機(jī)構(gòu)資金的眼球，國(guó)際對(duì)沖基金紛紛介入黃金市場(chǎng)和其他商品市場(chǎng)。有關(guān)數(shù)據(jù)表明，目前全球?qū)_基金囤積在紐約黃金市場(chǎng)的資金一度高達(dá)200億美元�？梢哉f，近年來黃金價(jià)格的大幅上漲既是投資背景發(fā)生深刻變化的必然產(chǎn)物，也是國(guó)際對(duì)沖基金大肆炒作的結(jié)果，投資者在判斷黃金價(jià)格走勢(shì)時(shí)，必須密切關(guān)注國(guó)際基金持倉(cāng)水平的動(dòng)態(tài)變化。
來源：上海證券報(bào)
