——對話河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長楊兆廷
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楊兆廷，河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授、院長。河北省金融學(xué)會常務(wù)理事，碩士生導(dǎo)師。主要研究方向?yàn)樽C券投資、國際金融。有多部著作，并在《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》理論版、《中國證券報(bào)》、《農(nóng)村金融研究》等報(bào)刊發(fā)表文章幾十篇。
理財(cái)產(chǎn)品受寵有多種原因
記者：今年以來，人民幣理財(cái)產(chǎn)品在省會“大熱”。據(jù)銀行界人士介紹，不少理財(cái)新品推出不久即銷售一空。像最近中信銀行推出的用來“打新股”的雙季計(jì)劃2號理財(cái)產(chǎn)品，在第一天四個(gè)小時(shí)賣了4800萬元。您認(rèn)為，為什么會出現(xiàn)這一現(xiàn)象？
楊兆廷：從目前狀況看，我國的金融產(chǎn)品還不夠豐富，投資渠道也不是特別多。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度比較快，人們收入水平提高的也比較快，手中有了一部分積蓄。因?yàn)橛腥嗣駧胖档膲毫�，我國儲蓄存款利率一直比較低，一年期利率只有2.25%%。最近利率的調(diào)整也主要是提高貸款利率，而不是存款利率。和美元的存款利率相比，人民幣的存款利率大概低兩個(gè)百分點(diǎn)。人民幣利率長期處在低位，再加上我國有一定的通貨膨脹的壓力，去年，包括今年的一季度，通貨膨脹率已經(jīng)超過了存款利率，這樣實(shí)際的存款利率是負(fù)利率。再有就是對存款征收利息稅，這樣等于說，人們存錢不但不能夠獲得投資收益，還會有一定的損失。當(dāng)然，不存錢持有現(xiàn)金，損失會更大。另外，其他投資渠道不夠暢通，比如房產(chǎn)，國家在進(jìn)行宏觀調(diào)控，力度也比較大，如果買樓的話，需要的資金量也比較大，特別是樓價(jià)在高位的情況下，人們對未來的樓市預(yù)期并不是特別明了，也擔(dān)心投資樓市會帶來一定的損失；投資股票和期貨，本身需要一定的專業(yè)知識，需要時(shí)間和精力，所以說也不太適合一般的工薪階層。對工薪階層來講，找到一種有較高投資收益率，同時(shí)也比較穩(wěn)定的投資品種是一個(gè)很好的選擇。因此，近期銀行推出的理財(cái)品種，備受廣大投資者的歡迎。
穩(wěn)定而較高的收益率“誘人”
記者：人民幣理財(cái)產(chǎn)品如此吸引消費(fèi)者究竟“魅力”何在呢？
楊兆廷：現(xiàn)在人民幣理財(cái)產(chǎn)品備受歡迎，實(shí)際上最主要的還是投資者看中了它的收益率，整體上看風(fēng)險(xiǎn)都不是很大，大都能夠完成這個(gè)收益。比如剛才說的“打新股”的理財(cái)產(chǎn)品，承諾的收益率是5%%到8%%，如果說在整個(gè)的股票的發(fā)行市場中，專門的打新股，按照我們現(xiàn)在的情況，年收益率應(yīng)該達(dá)到了10%%甚至更多一些，即使考慮到現(xiàn)在申購新股的資金比較多等因素，5%%到8%%的收益率也能夠完成。而個(gè)人去申購，由于資金量小，有碰運(yùn)氣的成分，有的時(shí)候能夠達(dá)到10%%甚至更多的收益率，有的時(shí)候連5%%都達(dá)不到。如果申購資金的數(shù)額比較大，按照一定的比例，總是能夠獲得一定的穩(wěn)定的收益。購買理財(cái)產(chǎn)品對投資者來講既省心又省力。
記者：一旦人民幣理財(cái)產(chǎn)品遍地開花，會不會就此讓傳統(tǒng)儲蓄失去市場呢？
楊兆廷：實(shí)際上不同的理財(cái)方式有不同的特點(diǎn)，適合于不同的投資者，適用于不同的資金量�，F(xiàn)在我們看到的這些理財(cái)品種，如果不涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)，一般來講，風(fēng)險(xiǎn)都是比較小的，但是也存在著承諾收益不能兌現(xiàn)的可能。銀行所推出的理財(cái)品種不可能超出銀行或者是資金的使用者所能夠帶來收益的上限，銀行首先是要賺錢的，而儲蓄在我國是無風(fēng)險(xiǎn)的。目前理財(cái)產(chǎn)品有的是3個(gè)月可以贖回，有的是幾年，而儲蓄存款是隨時(shí)都可以支取的，從這兩點(diǎn)來講，儲蓄也有它的優(yōu)勢。所以說，傳統(tǒng)的儲蓄還是有市場基礎(chǔ)的。
高風(fēng)險(xiǎn)未必一定高收益
記者：在采訪中我們發(fā)現(xiàn)，目前銀行在推廣其人民幣理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，大多偏重于突出預(yù)期收益率，而對其中的風(fēng)險(xiǎn)提示并不明確。你是怎樣看待這種“高收益”與其風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的，主要存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？
楊兆廷：從投資的原理來看，高收益對應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)著高收益，但是也不盡然。有些理財(cái)品種適合于大資金運(yùn)作，這一類的，往往取得的收益比小資金取得的收益要高，這種情況并不代表高收益對應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)�！按蛐鹿伞钡睦碡�(cái)產(chǎn)品就是這樣一個(gè)例子。但有一些理財(cái)品種，特別是涉及外匯，這里面就有匯率風(fēng)險(xiǎn)，另外還會有利率變化的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)相對比較大。最初推出的理財(cái)品種，特別是外匯的理財(cái)品種，為了吸引投資者，可能許諾要高一點(diǎn)，也出現(xiàn)了不兌現(xiàn)的情況，這主要是利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的。
記者：普通的市民或者是投資者，應(yīng)該注意這種風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)該光聽收益率這一面之詞。
楊兆廷：對。同時(shí)，在接觸理財(cái)品種的時(shí)候，一定要進(jìn)行分析，分析它為什么能夠取得如此高的一個(gè)收益，如果我們看不出來，那可能隱藏著某種風(fēng)險(xiǎn)。如果我們能夠分析出來它確實(shí)能夠取得比我們單個(gè)的投資者更高的收益的話，那么就可以考慮投資。
投資理財(cái)產(chǎn)品期限不要太長
記者：我們發(fā)現(xiàn)，在人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展初期，為吸引購買者，“門檻”大都較低，起購金額多在1萬元，但隨著理財(cái)產(chǎn)品市場的逐步規(guī)范，“5萬元”幾乎成了絕大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品的“標(biāo)線”。所以有不少消費(fèi)者開始抱怨“門檻太高”。作為一種投資，您能不能給省會的市民支支招，在人民幣理財(cái)上該如何“下手”呢？
楊兆廷：這是一個(gè)必然，最初人民幣理財(cái)產(chǎn)品“門檻”比較低，有普及和推廣的作用。隨著市場逐漸走向成熟以后，“門檻”就高了，也就是一次認(rèn)購的資金量有一個(gè)最小的限制，這里有一個(gè)銀行成本的問題�，F(xiàn)在來講，我個(gè)人看5萬元這樣一個(gè)基點(diǎn)實(shí)際并不算太高的。我認(rèn)為對于廣大投資者來講，在存款利率處于低位這種特殊情況下，可以考慮購買一些理財(cái)品種，但是期限不要太長，因?yàn)闀r(shí)間越長，未來不確定的因素就越多，存在的風(fēng)險(xiǎn)就越多。而且要根據(jù)自己的情況，不要盲目的去做一些事情，不要借錢去做這樣的事情，沒有意義，要根據(jù)家庭和個(gè)人收入的情況，量力而行。
記者：人民幣理財(cái)產(chǎn)品畢竟是理財(cái)?shù)囊环N方式，現(xiàn)在投資理財(cái)?shù)姆绞奖容^多，像基金也是很火。整體上看，怎樣根據(jù)自己的情況分配投資呢？
楊兆廷：還是看到底有多少可支配資金，對普通的投資者來說，主要可以考慮一種或兩種理財(cái)品種，再有就是儲蓄，就可以了。如果說資金量很大的話，就可以考慮得更加廣泛一些，包括剛才說的基金，還有國債、股票等。
記者：舉個(gè)例子，石家莊市一個(gè)普通的家庭，假如有10萬元可支配資金，這幾種投資方式應(yīng)該怎樣分配比較合適？楊兆廷：一般可以拿出50%%到60%%用于儲蓄之外的理財(cái)方式，包括國債，包括現(xiàn)在銀行推出的理財(cái)品種，甚至包括投資性的保險(xiǎn)。剩下的應(yīng)該用于儲蓄，因?yàn)楹芏嗍虑槭遣淮_定的，有預(yù)防的需要。
記者：理財(cái)產(chǎn)品也是銀行開發(fā)出來的一個(gè)新的市場，肯定需要在這方面不斷地完善和創(chuàng)新，推出更多的滿足人們不同需求的理財(cái)產(chǎn)品。
楊兆廷：對。我想未來的理財(cái)品種的多樣化是可期待的。有些銀行只注重把市場開發(fā)出來了，但是不注重進(jìn)一步挖掘市場的潛力。銀行在開發(fā)或者推介它的理財(cái)品種的同時(shí)，并不單是為了這家銀行服務(wù)，而是為了整個(gè)市場服務(wù)的。比如對于客戶咨詢，應(yīng)該是非常耐心地解答，并且應(yīng)該聘請一些專業(yè)的人士去解答，告訴客戶為什么能夠達(dá)到這樣一種收益，這樣會讓客戶更加放心，就像人們了解國債、了解儲蓄一樣，去了解一種新的理財(cái)品種，這樣的話理財(cái)市場會越走越好。
