來源：《科學投資》
GDP調(diào)整了，現(xiàn)價總量增加了，數(shù)據(jù)變化了。投資者根據(jù)以往的GDP制定投資計劃顯然跟不上趟了，而且還很有可能造成投資決策的錯誤。
經(jīng)過近兩年時間，我國第一次經(jīng)濟普查圓滿完成。雖然已經(jīng)分3次發(fā)布了公報的部分內(nèi)容，但最重要的也是大家最為關(guān)心的數(shù)據(jù)，就是2004年國內(nèi)生產(chǎn)總值即GDP一直未對外公布。日前，在國務(wù)院新聞辦舉辦的新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局局長李德水正式公布了這一數(shù)據(jù)。經(jīng)過修正后的數(shù)據(jù)，比以前增加了近五分之一。這一數(shù)字讓不少人感到意外。
根據(jù)經(jīng)濟普查資料初步測算的結(jié)果顯示,2004年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)現(xiàn)價總量為159878億元，比年快報核算數(shù)增多2.3萬億元，增加了16.8%。2004年中國經(jīng)濟總量在世界位次向前移一位,上升至第6位。
GDP的各項指標是很多企業(yè)及個人創(chuàng)業(yè)者在做投資決策和投資計劃時首要參考數(shù)據(jù)。顯然目前GDP數(shù)據(jù)對于投資者來說是始料未及的，將對未來的投資取向產(chǎn)生重大的影響，甚至導(dǎo)致按以往GDP制定的投資計劃將會全面塌陷。
收入高了嗎？
此次重估后的GDP顯示出三大問題，一是中國的經(jīng)濟總量確實相當可觀了，已經(jīng)成為舉世矚目的“大塊頭”；二是中國還是發(fā)展中國家，遠沒有“超英趕美”；三是中國的人均水平仍在世界100位之后，并不富裕，我國人均GDP也只有世界平均水平的五分之一。
數(shù)字的大幅修正讓很多的官員、很多的專家喜形于色，因為他們又多了一個“表演”的機會，但不少老百姓都皺起了眉頭：GDP連跨三個臺階，為什么我們的錢包依然如故。為什么我們依然要為教育、醫(yī)療、住房等等問題犯愁，錢呢？錢都哪去了？
真實的情況是：中國從1978年到2004年的26年間，GDP的年均增長率超過了9%，但現(xiàn)在人民的工資水平卻不到日本的5%，而且物價水平還有趕超日本的趨勢；日本在1955年到1978年的18年間，GDP的年均增長率也超過了9%，但工資水平卻趕上了發(fā)達國家，差別出在什么地方呢？
近幾年中國政府一直在為加大內(nèi)需做出努力，包括在各地加大公共設(shè)施的建設(shè)，也包括中國頻頻在海外有大手筆采購的動作：買大型客機、買高速列車、買國防裝備等等。輿論普遍認為，過去兩年內(nèi)中國內(nèi)需特別是消費需求不足，中國經(jīng)濟應(yīng)從投資拉動型轉(zhuǎn)為消費拉動型。而按照修正后的2004年GDP數(shù)據(jù)，投資率與消費率出現(xiàn)一降一升，表明中國近年來一直努力將過熱的投資壓下來、將不足的消費提上去有了成效。從另一方面來看，長期過高的投資率即意味著長期偏低的消費率。近幾年來，我國的投資率逐年上升，而消費率則是逐年下降，2003年降到55.5%的低點。消費率不能與投資率形成合理的比例關(guān)系，就會使投資增長失去最終需求的支撐，大量生產(chǎn)能力過剩。
同時，GDP修正后顯示的數(shù)據(jù)是，投資、出口所占的比重降低，內(nèi)需消費比重增長。顯然投資者的投資計劃必須要根據(jù)這一變化而迅速轉(zhuǎn)變才可以。
政策會不會調(diào)整？
聰明的投資決策是根據(jù)國家的政策導(dǎo)向制定的。GDP調(diào)整后，一系列的數(shù)據(jù)顯示，中國的政策都很有可能需要進行相應(yīng)的調(diào)整。例如，當前中國需要解決的最迫切問題是消費不足。拉動中國GDP增長的因素中，投資占50%以上，這一水平明顯太高，使經(jīng)濟可持續(xù)能力受到質(zhì)疑。另一方面進出口順差達到1000億美元，出口增長在推動經(jīng)濟增長同時也導(dǎo)致貿(mào)易摩擦增加。因此有專家指出，應(yīng)使消費成為未來經(jīng)濟增長新的推動力。
盡管國家統(tǒng)計局局長李德水否認中國經(jīng)濟普查的結(jié)果會改變中國現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟政策，但更多的經(jīng)濟學家則指出，中國的宏觀經(jīng)濟政策不可能不發(fā)生調(diào)整。另一方面，有專家推測，中國接下來可能對固定資產(chǎn)投資項目，采取更寬容的態(tài)度。根據(jù)最新公布的中國經(jīng)濟總量為159878億人民幣的參照點來推算，中國固定資產(chǎn)投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重是40.8%。而根據(jù)原來的數(shù)字估算，中國固定資產(chǎn)投資占GDP比例將達到44.3%。
這些數(shù)據(jù)的變化，都將有可能直接導(dǎo)致投資者在之前制定投資決策出現(xiàn)錯誤。
行業(yè)選擇變不變？
根據(jù)這次普查，GDP變化最大的就是經(jīng)濟普查出2.13萬億元第三產(chǎn)業(yè)漏統(tǒng)增加值，使得第三產(chǎn)業(yè)在我國GDP中的比重從31.9%上升到40.7%。這就意味著，一直以來中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)可能被錯誤估計了。
浙江的孔老板最近就正在調(diào)整他的投資計劃，由于第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的高度競爭，因此他原本計劃在2006年將投資向第三產(chǎn)業(yè)傾斜，然而根據(jù)以往的GDP統(tǒng)計看，與發(fā)展水平差不多的印度相比，中國的第三產(chǎn)業(yè)占GDP中的比重明顯要低。服務(wù)業(yè)整體占中國GDP的比重僅為34.3%，而在印度，該比重為50.7%，兩者不應(yīng)該存在如此大的差別。比如批發(fā)、零售、餐飲占中國GDP的比重僅為8.1%，而印度占GDP14.8%；交通運輸和倉儲方面，中印分別占GDP 3.5%和6.1%；在國家機關(guān)、黨政機關(guān)、社會團體方面，中國和印度分別占2.7%和6.2%。這些數(shù)據(jù)都顯示第三產(chǎn)業(yè)有著很大的投資空間。
但是重估后的數(shù)據(jù)中，新的一、二、三產(chǎn)業(yè)比重為13.1∶46.2∶40.7，而原先快報數(shù)的比重為15.2∶52.9∶31.9。也就是說，第一產(chǎn)業(yè)比重下降2.1個百分點，第二產(chǎn)業(yè)比重下降6.7個百分點，第三產(chǎn)業(yè)比重上升8.8個百分點。從目前的統(tǒng)計數(shù)字看，第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進入高度競爭狀態(tài)，盲目涉足肯定會導(dǎo)致投資失誤。
關(guān)鍵是，普查使2004年第三產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)上升了約48.7%。人們不禁要問：為什么第三產(chǎn)業(yè)在普查前會有如此大幅度的低估？原因在于，原有的第三產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計存在五個方面問題：一是現(xiàn)有國民經(jīng)濟核算體系脫胎于計劃經(jīng)濟體制，服務(wù)業(yè)基礎(chǔ)統(tǒng)計工作仍然非常薄弱；二是第三產(chǎn)業(yè)情況復(fù)雜，統(tǒng)計上本身就存在困難；三是私營、個體服務(wù)業(yè)發(fā)展迅速，但非常分散，變動頻繁；四是新興服務(wù)業(yè)資料不全；五是工業(yè)、建筑業(yè)企業(yè)辦的一些附屬服務(wù)業(yè)被混統(tǒng)在第二產(chǎn)業(yè)中，或被漏統(tǒng)了。其中，第三個方面或許是最重要的。如李德水所指，在個體、私營經(jīng)濟成分占有較大比重的交通運輸倉儲郵電通信業(yè)、批發(fā)零售貿(mào)易餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)三個行業(yè)中，普查后的增加值比常規(guī)統(tǒng)計多出近1.5萬億元，占第三產(chǎn)業(yè)新增部分的70%。
事實上，中國在1993年就曾經(jīng)對1991年和1992年全國第三產(chǎn)業(yè)情況進行普查。普查后，1992年和1991年第三產(chǎn)業(yè)增加值比原來的統(tǒng)計值分別增長了33.2%和24.6%，而1992年全國第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重為34.3%，比原統(tǒng)計比重提高了6.1%。但此后，第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重有所回落，始終在31%—34%左右徘徊，這與現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展中第三產(chǎn)業(yè)比重逐漸升高的普遍規(guī)律無疑是相悖的。從這個意義上，2005年的普查結(jié)果應(yīng)該說更接近真實了。
如果按目前的數(shù)據(jù)看，孔老板在向第三產(chǎn)業(yè)投資的計劃，如果要確保決策準確，就必須在選投資項目和投資切入點時調(diào)查得更加精致才行。否則貿(mào)然闖入很可能會導(dǎo)致嚴重的投資失誤。
本次普查結(jié)果也給投資者敲響了一記警鐘，即在制定投資計劃、選擇投資項目時，雖然要參考公共數(shù)據(jù)，但絕對不能僅僅依賴公共數(shù)據(jù)，選擇商業(yè)調(diào)查公司的商業(yè)數(shù)據(jù)才是明智之舉。
