來源：萬國測(cè)評(píng) 李榮昌
本周大盤延續(xù)了近期的盤升格局，滬指依托5日均線一路震蕩上行。從周K線來看，20周均線也于近期首次被收復(fù)，多頭花了8周的時(shí)間，終于將10月下旬破位長(zhǎng)陰的失地收復(fù)，大盤轉(zhuǎn)暖的跡象相當(dāng)明顯。
轉(zhuǎn)眼之間，2005年就將過去。對(duì)廣大投資者而言，2005年的股市之路可能并不平坦。以上證綜指為例，大盤從年初時(shí)的1260多點(diǎn)一度下跌至千點(diǎn)之下，雖然目前有所反彈，但到本周五收盤的1144點(diǎn)，大盤跌幅仍接近10%。不過也應(yīng)欣喜的看到，股權(quán)分置這一困擾中國證券市場(chǎng)多年的問題終于在2005年取得了突破性的進(jìn)展，目前已有407家上市公司進(jìn)入股改程序，已經(jīng)完成股改成為G股的個(gè)股也達(dá)到了200多只，中國股市已經(jīng)迎來后股權(quán)分置時(shí)代。
在這辭舊迎新的季節(jié)，本期的主題就是盤點(diǎn)一下投資者的2005年。本期的聯(lián)合調(diào)查從“你在2005年的盈虧狀況如何？”、“具體盈虧幅度多少？”、“導(dǎo)致你贏利的原因？”、“導(dǎo)致你虧損的原因？”、“你主要贏利板塊”以及“你主要虧損板塊？”6方面展開，調(diào)查共收到3400多票。
在首項(xiàng)調(diào)查“你在2005年的盈虧狀況如何”中，與大盤的情況相同，虧損的投資者超過半數(shù)，比例達(dá)到57.45%，說明大部分參加調(diào)查的投資者都沒有能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)。當(dāng)然，也有31.80%的投資者表示，他們?cè)?005年有所嶄獲，另有10.75%的投資者表示，他們2005年盈虧基本持平。整體來看，投資者2005年的盈虧狀況分布與市場(chǎng)的整體水平基本一致。
那么投資者具體盈虧幅度又是怎樣的呢？調(diào)查顯示，贏利超過30%的投資者僅有8.39%，贏利在10-30%之間的投資者同樣也只有8.39%，贏利小于10%的比例為32.68%，說明在贏利的投資者中，主要還是小有贏利的比重最大。而在虧損的投資者中，情況卻與前者相反，虧損幅度超過30%的比例達(dá)到38.21%，虧損幅度在10-30%之間的比例為8.21%，虧損幅度小于10%的比例為僅4.11%。出現(xiàn)巨虧的投資者比例高得有些出人意料，說明有一部分投資者在大盤平均跌幅近10%的背景下，虧損幅度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股指，完全落后于大盤的平均水平。而綜合本項(xiàng)調(diào)查的結(jié)果來看，2005年大賺的投資者比例不高，相反出現(xiàn)大幅虧損的卻接近四成，說明市場(chǎng)的“二八”現(xiàn)象依然嚴(yán)重，可能是極少一部分投資者獲取了市場(chǎng)的大部分利潤(rùn)，也反映出弱市市場(chǎng)投資者操作難度更大的特點(diǎn)。
接下來的一項(xiàng)調(diào)查“導(dǎo)致你贏利的原因是什么”中，63.58%的投資者表示，贏利主要依靠自主決斷，9.46%的投資者則依賴于他人推薦，另有26.96%的投資者依靠股評(píng)操作。整體來看，投資者獨(dú)立分析的能力在2005年有大幅度的提高。
與上一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果類似，在“導(dǎo)致你虧損的原因是什么”調(diào)查中，54.14%的投資者表示同樣是由于自主決斷導(dǎo)致虧損的發(fā)生，6.26%的投資者則是由于他人推薦所引起，另有39.60%的投資者認(rèn)為是聽信股評(píng)引起虧損。這兩項(xiàng)調(diào)查結(jié)果反映出2005年投資者在操作過程中，依賴自主決策的比重已經(jīng)占據(jù)半數(shù)以上，而以前比較普遍的聽各種渠道的薦股或是股評(píng)的比例已經(jīng)明顯降低，顯示出投資者的獨(dú)立操作能力大幅提高。
那么，2005年“投資者主要贏利的板塊”又是什么呢？藍(lán)籌股僅以18.47%的得票率排名第二，緊隨其后的是中小板和G股，比例均在16%附近，曾經(jīng)一度火爆的重組股和基金比例更低，分別只有7.18%和1.83%，出人意料的是權(quán)證在復(fù)出市場(chǎng)之后，成為2005年參與調(diào)查的投資者最主要的贏利板塊，這一比例高達(dá)39.85%。出現(xiàn)這樣的調(diào)查結(jié)果可能與參與投票的投資者大多來于證券營(yíng)業(yè)部有直接關(guān)系，畢竟此類投資者更貼近市場(chǎng)，是權(quán)證產(chǎn)品最主要的參與者，在權(quán)證普遍仍處于高位的情況下出現(xiàn)這樣的調(diào)查結(jié)果也有其合理性。不過需要提醒投資者注意的是，目前已經(jīng)交易的7只權(quán)證大部分存在高沽現(xiàn)像，進(jìn)入2006年以后價(jià)值回歸的壓力不小，對(duì)此投資者應(yīng)有理性的判斷。
最后一項(xiàng)調(diào)查“投資者主要虧損的板塊是什么”中，44.48%的投資者選擇了G股，這一比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出藍(lán)籌股22.95%的得票率，而權(quán)證的得票率也僅為15.3%，其余幾個(gè)選項(xiàng)中小板、重組股和基金的得票率則均在個(gè)位數(shù)。本項(xiàng)調(diào)查結(jié)果說明，參與投票的投資者中，有相當(dāng)部分在高位追漲G股，導(dǎo)致虧損出現(xiàn)。而藍(lán)籌股則由于其中的鋼鐵、石化的行業(yè)2005年表現(xiàn)不佳，也使看好它們的投資者出現(xiàn)虧損。
縱觀本次調(diào)查的結(jié)果不難發(fā)現(xiàn)，投資者的盈虧與大盤的表現(xiàn)有著直接的聯(lián)系，大幅贏利的投資者比例不高，而虧損幅度超過30%的投資者卻有相當(dāng)數(shù)量。整體來看，2005年的股市并沒有給投資者來帶良好的回報(bào)。不過，投資者在操作過程中，無論是贏利還是虧損，都主要依靠自己的判斷，說明投資者獨(dú)立操作的能力已經(jīng)大大提高。權(quán)證產(chǎn)品成為投資者贏利的主要標(biāo)的，而年中一度火爆的G股卻沒有那么幸運(yùn)，反而成為導(dǎo)致投資者出現(xiàn)虧損的主要板塊。
展望后市，短線來看滬指有形成小雙底的跡象，后市第一目標(biāo)位有望達(dá)到1160點(diǎn)年線附近，也就是說大盤下周仍有進(jìn)一步上行的空間。不過值得關(guān)注的是，大盤成交量依然無法有效跟上，在近期周線三連陽的過程中，大盤成交量始終在300億附近徘徊，相當(dāng)于滬市單邊每天不足60億的水平，這顯然難以稱得上是活躍的市場(chǎng)。因此，大盤繼續(xù)走強(qiáng)迫切需要成交量進(jìn)一步跟上，否則元旦之后，隨著機(jī)構(gòu)做高市值意愿的消退，大盤難免會(huì)面臨拋壓。建議投資者在短線看好后市的同時(shí)，對(duì)于大盤中期的走勢(shì)應(yīng)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，畢竟年后有關(guān)新股發(fā)行、上市公司業(yè)績(jī)等問題就將重新被市場(chǎng)關(guān)注，大盤中期的走勢(shì)還不能過份樂觀。
