來源：《value》/ 戴維·M.達(dá)斯特
戴維·M.達(dá)斯特是摩根·士丹利投資集團(tuán)的創(chuàng)始人，被譽(yù)為"華爾街的第一人"、"資產(chǎn)配置領(lǐng)域最熱忱的實(shí)踐者"、"沒有人比他更清楚如何最佳地運(yùn)用你的錢"
投資者通過一系列有意識(shí)和無意識(shí)的判斷、信念及傾向性來達(dá)到資產(chǎn)配置、具體的投資目標(biāo)以及金融市場(chǎng)的整個(gè)前景。這些偏好、厭惡、特質(zhì)、傾向性和成見簡(jiǎn)短地描述如下：
過分自信：許多投資者有過高估計(jì)他們的投資智慧的傾向，對(duì)于他們預(yù)見的準(zhǔn)確性、未來產(chǎn)出的價(jià)值估計(jì)以及他們決策的可靠性和是否有價(jià)值，都過分自信。
裝腔作勢(shì)的豪言壯語：投資者在資產(chǎn)配置和投資選擇領(lǐng)域中過高估計(jì)自己的技能，并傾向于牢牢記住并不時(shí)強(qiáng)調(diào)他們自己的投資成功的案例，并將失敗歸因于他人或壞運(yùn)氣。另一個(gè)說明這種情況的詞是自信偏見。
樂觀主義：投資者的重要特征是用樂觀的眼光來看待金融市場(chǎng)，不恰當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大自己的能力、取得好的投資結(jié)果的可能性和對(duì)自己命運(yùn)的控制程度。同時(shí)，他們不考慮不成功的可能性和投資結(jié)果的不確定性。
對(duì)控制能力的幻想：投資者經(jīng)常在一種誤導(dǎo)下進(jìn)入金融市場(chǎng)，即如果他們盡力去控制，事情將發(fā)生反轉(zhuǎn)。在某種程度上，這種對(duì)控制能力的幻想會(huì)導(dǎo)致投資者承擔(dān)原本可以拒絕承受的風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持對(duì)一個(gè)公司、行業(yè)、地區(qū)或國家的投資將導(dǎo)致投資者進(jìn)行無經(jīng)濟(jì)可行性的投資活動(dòng)。
定位：許多投資者不恰當(dāng)?shù)貙⒆约鹤鞒鲑I賣決策的目標(biāo)點(diǎn)或參考點(diǎn)定位為某一資產(chǎn)的一個(gè)特定價(jià)格或一個(gè)確定的價(jià)格范圍。
類型化: 由于習(xí)慣、行為急躁、圖方便或者思維慣性的原因，許多投資者僅僅考慮他們熟悉的那一類有價(jià)證券、資產(chǎn)類別、投資策略或金融市場(chǎng)條件，這經(jīng)常是快速和方便的，但有時(shí)卻是錯(cuò)誤的。
傳統(tǒng)性：特別是在資產(chǎn)價(jià)格讓人極度悲觀或樂觀的時(shí)候，投資者會(huì)對(duì)特定證券、公司管理、中心權(quán)力機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)計(jì)劃或投資管理者，持有高度簡(jiǎn)化的、有傾向性的、標(biāo)準(zhǔn)的及過分肯定或否定的觀點(diǎn)。
典型性：一些投資者可以迅速地得出一個(gè)關(guān)于投資的結(jié)論，只要這些投資具有典型性，與他/她們所熟悉的情況相類似。
推斷：經(jīng)過了不同的歷史階段，投資者傾向于推斷將來的趨勢(shì)，相信已經(jīng)持續(xù)上漲的資產(chǎn)價(jià)格仍將繼續(xù)上漲，已經(jīng)持續(xù)下跌的資產(chǎn)價(jià)格仍將繼續(xù)下跌。通常來講，投資者更側(cè)重于長(zhǎng)期價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)而不是短期變動(dòng)。
過分強(qiáng)調(diào)最近發(fā)生的事：部分是由于記憶的逐漸減弱和模糊性，投資者經(jīng)常強(qiáng)調(diào)剛剛才發(fā)生的事件或市場(chǎng)的變化，而不是更早以前發(fā)生的事。
錯(cuò)誤的因果關(guān)系：投資者有時(shí)用因果關(guān)系將下面兩件事聯(lián)系在一起：(1)特殊事件和環(huán)境；(2)價(jià)格的波動(dòng)，而事實(shí)上它們是沒有聯(lián)系的。
保守性：在考慮了一系列因素以后，投資者傾向于堅(jiān)持他們自己的觀點(diǎn)，許多時(shí)候甚至當(dāng)他們面對(duì)相反的事實(shí)的時(shí)候亦是如此。
盲目性：投資者會(huì)嚴(yán)格堅(jiān)持固定的理論或行為，以致在面對(duì)資產(chǎn)基本面、估值、或心理/技術(shù)/流動(dòng)性等方面發(fā)生的重大變化時(shí)幾乎視而不見。
對(duì)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)的感知：許多投資者似乎更喜歡具有確定收益的投資機(jī)會(huì)，即使會(huì)降低本來可以獲取的更高收益。一些投資者也將投資機(jī)會(huì)中的風(fēng)險(xiǎn)程度看作是獨(dú)立的，而不考慮將來投資機(jī)會(huì)可能的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的關(guān)系。
風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償：當(dāng)投資者開始認(rèn)為有風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)并不像實(shí)際上那樣危險(xiǎn)時(shí)，他們會(huì)有意無意地?cái)U(kuò)大其投資行為中的風(fēng)險(xiǎn)，這事實(shí)上增加了而不是減少了總的風(fēng)險(xiǎn)。有時(shí)投資者涉足高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域是為了尋求對(duì)從前損失的補(bǔ)償。
厭惡不確定性：投資者有時(shí)回避模糊的或高度不確定性的投資機(jī)會(huì)，而傾向于那些他們感到更熟悉、更清晰、更容易理解的投資。意識(shí)到反復(fù)猜測(cè)，擔(dān)憂和事后彌補(bǔ)有時(shí)會(huì)帶來不可量化的高昂成本，一些投資者更喜歡方便和簡(jiǎn)單的資產(chǎn)配置方法。
極端主義：一旦超越了適度和理智的界限，許多投資者會(huì)將似非而是的事當(dāng)成是不可能的，同時(shí)把似是而非的事當(dāng)成是確定的。
