雖然上周金價僅形成不到2％的絕對漲幅，但周內金價的波動可謂激烈，行情的猴市特征被進一步極端演繹。對于目前市場，絕大多數(shù)投資者可能難以適應。近幾年習慣了享受乘坐黃金牛背的快樂，偶爾階段性的黃金熊相也能較好把握。在影響金價的因素產生基因突變后，近期金價呈現(xiàn)以往未曾有過極具波動特性的猴市，很多投資者顯得無所適從，短期難以完成從“放牛郎”到“耍猴人”的角色轉換。
目前繼續(xù)采用通過分析美元、原油來推導黃金市場運行的思路將難以奏效，因為影響黃金價格的主要因素已產生基因突變。
我們知道，黃金區(qū)別于一般商品最大的特性就是其具有避險功能的金融屬性，而這種金融避險屬性很大程度進一步體現(xiàn)為對購買力的保值。從2001年以來，金價一直沿著這條避險的線索形成牛市行情。在油價不斷上漲引發(fā)通脹危機的情況下，保值避險屬性促使金價不斷走牛；在美元不斷貶值的情況下，保值避險屬性促使金價不斷走牛。故近幾年黃金牛市行情的基礎主要由黃金的購買力保值屬性促成。但這幾年還有一個較大特征，盡管美國經濟增長放緩，但全球經濟還維持著強勁增長態(tài)勢。金融市場流動性充足，甚至階段性處于泛濫。
但近期整個經濟及金融市場環(huán)境卻呈現(xiàn)出近10年來的較大變化，主要體現(xiàn)為美國次貸危機促使全球陷入流動性不足的金融危機，如果金融危機持續(xù)縱深演化，不排除演變?yōu)榇竺娣e經濟危機的可能。故雖近期金價一度表現(xiàn)出基于金融危機避險需求的強勢，但這種避險需求已不同于前幾年基于通貨膨脹，需要保持購買力對黃金的需求。即近期市場購買黃金避險的因素，在很大程度上是基于對金融信譽的避險，并非針對維持購買力的避險。目前很多購買黃金避險的心理（以歐美投資者為主），或是擔心自己存款的銀行突然倒閉，令自己的儲蓄產生危機。而其它金融理財在目前流動性極具緊縮的情況下，也很容易發(fā)生資金鏈斷裂進而釀成自己家庭的金融危機，故目前歐美很多家庭認為還是持有現(xiàn)金或黃金較為安全。這也是近期美元脫離美國經濟層面走強的因素。
但有一點投資者必須進一步思索：只有當市場意愿大面積輻射到黃金衍生品市場，才能促成黃金的宏觀運行趨勢。目前基于對金融信譽避險的實物黃金需求，難以誘發(fā)金價走出真正的波段行情，說到底就是因為缺少市場主力的強烈參與意愿。那為何市場主力沒有強烈參與意愿呢？原因還得回到金融危機，金融危機使得市場主力比以往任何時候的資金鏈都要趨緊，如果該主力在其它金融領域遭遇較大損失時更是如此。這也是我們近期從資金流向上分析，市場主力在黃金衍生品市場參與意愿不強的主要因素，這也是我們認為階段性黃金強勢難以持久的主要因素。周五的市場走勢更是印證了這樣分析思路。
就中期后市而言，美元可能繼續(xù)脫離經濟層面指引維持強勢。油價則可能因為金融危機拖累經濟增長放緩甚至進入衰退而疲軟。如果金融信用危機得以緩解，且油價大幅回落后的通脹危機得以緩解，金價階段性強勢則可能衰退，直到新一輪流動過剩，通脹危機再度抬頭。
