美元指數(shù)的由來及構(gòu)成
1973年3月份，是外匯市場轉(zhuǎn)折的歷史性時刻，史密斯索尼安協(xié)議代替了1948年在布雷頓森林達(dá)成的并不完善的固定匯率體制。從那時起主要貿(mào)易國相繼以浮動匯率制代替了固定匯率體制。如同道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)反映美國工業(yè)類股票的綜合水平一樣，美元指數(shù)顯示的是美元的綜合值。它是參照1973年3月份6種貨幣對美元匯率變化的幾何平均加權(quán)值，以100.00點為基準(zhǔn)衡量其價值，并以100點為強弱分界線。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合變化率來說明美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進(jìn)口成本的變動情況。如果USDX下跌，說明美元對其他主要貨幣貶值。在1999年1月1日歐元推出以后，這個期貨合約的標(biāo)的物進(jìn)行了調(diào)整，從10個國家減少為6個國家，歐元也一躍成為了最重要、權(quán)重最大的貨幣，其所占權(quán)重達(dá)到57.6%，因此，歐元的波動對USDX的強弱影響最大。其他國家貨幣所占權(quán)重依次為日元13.6%，英鎊11.9%，加元9.1%，瑞典克朗4.3%，瑞士法郎3.6%。
美元指數(shù)與黃金的相關(guān)性分析
現(xiàn)貨供需方面
從需求方面來看，由于黃金是用美元計價，當(dāng)美元貶值，即美元指數(shù)下跌時，使用其他貨幣例如歐元的投資者就會發(fā)現(xiàn)他們使用歐元購買黃金時，等量資金可以買到更多的黃金，從而刺激需求，導(dǎo)致黃金的需求量增加，進(jìn)而推動金價走高。相反的，如果美元指數(shù)上漲，對于使用其它貨幣的投資者來說，金價變貴了，這樣就抑制了他們的消費，需求減少導(dǎo)致金價下跌。
從黃金生產(chǎn)來看，多數(shù)黃金礦山都在美國以外，使美元指數(shù)對于黃金生產(chǎn)商的利益產(chǎn)生了一定影響。因為金礦的生產(chǎn)成本以本國貨幣計算，而金價以美元計算，所以當(dāng)美元指數(shù)下跌時，相當(dāng)于美國以外的生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本提高了，而出口換回的本國貨幣減少使利潤減少，打擊了生產(chǎn)商的積極性，例如南非的金礦在2003年就是由于本幣對美元升值幅度大于黃金價格的上漲幅度，導(dǎo)致黃金礦山非但沒有盈利反而陷入虧損的艱難局面，這樣最終導(dǎo)致黃金產(chǎn)量下降,供給減少必然抬升金價。
金融領(lǐng)域方面
20世紀(jì)80-90年代以來，美國經(jīng)濟迅猛發(fā)展，大量海外資金流入美國，這段時期由于其它市場的投資回報率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資黃金，投資者大規(guī)模地撤出黃金市場導(dǎo)致黃金價格經(jīng)歷了連續(xù)20年的下挫。而進(jìn)入2001年后，全球經(jīng)濟陷入衰退，美國連續(xù)11次調(diào)低聯(lián)邦基金利率導(dǎo)致美元兌其他主要國家貨幣匯率迅速下跌，投資者為了規(guī)避通貨膨脹和貨幣貶值，開始重新回到黃金市場，使黃金的走勢出現(xiàn)了關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)折點。2002年以來，美國經(jīng)濟雖然逐步走出衰退的陰霾，但受到伊拉克戰(zhàn)爭等負(fù)面影響仍使得經(jīng)濟復(fù)蘇面臨諸多挑戰(zhàn)。2003年海外投資者開始密切關(guān)注美國的雙赤字問題，盡管美聯(lián)儲試圖采用貨幣貶值的方法來削減貿(mào)易赤字，但這種方法似乎并不奏效，美元對海外投資者的吸引力越來越小，大量資金外流到歐洲和其它市場，黃金投資的規(guī)模也出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的高點。從2004年開始美聯(lián)儲為抑制通脹并吸引海外資金沖銷赤字缺口，調(diào)整了其寬松的貨幣政策，試圖逐步將利率調(diào)高至中性水平，即3.5%-4%區(qū)間，但在2004年，貿(mào)易赤字仍再創(chuàng)新高，消費者信心進(jìn)一步被摧毀，同時油價的高企加深了市場對通脹的憂慮，而黃金借此機會在2004年底這段時間上沖456美元/盎司的高位。這段時期內(nèi)(2001年-2004年)，通過對美元指數(shù)和黃金收盤價格進(jìn)行相關(guān)分析，相關(guān)系數(shù)為-94.70%，屬于高度負(fù)相關(guān)關(guān)系。
