|
高志凱：從鄧小平的翻譯到投行“博士” |
|
發(fā)布日期:08-11-12 09:12:30 作者: 新聞來源: 新聞點(diǎn)擊: |
|
別重視投行部的業(yè)務(wù),自營(yíng)業(yè)務(wù)在公司里的地位遠(yuǎn)不如投行業(yè)務(wù)。由于公司并不擁有雄厚的股本金,凡是動(dòng)用公司自有股本金的任何項(xiàng)目和交易都是慎而又慎。 我記得有一次摩根士丹利包銷發(fā)行一家公司的債券,就在債券發(fā)行前后不久,市場(chǎng)發(fā)生巨大變化,最后自己手里庫(kù)存了一大堆債券賣不出去,4億美元就已經(jīng)壓得氣喘吁吁。圣誕節(jié)即將到來的時(shí)候,公司老板就半開玩笑地說,今年不發(fā)獎(jiǎng)金了,要發(fā)就發(fā)這些庫(kù)存的債券。 但是亞洲金融風(fēng)波之后,尤其是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以后,投行的自營(yíng)業(yè)務(wù)開始飛速發(fā)展,惡性膨脹。當(dāng)然,外部原因是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)為了刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而連續(xù)降息,使得資金成本很低,如果把通貨膨脹因素考慮在內(nèi),資金甚至一度達(dá)到?jīng)]有成本、甚至負(fù)成本的地步。低廉的資金成本使得投行產(chǎn)生了擴(kuò)大規(guī)模、擴(kuò)大自營(yíng)業(yè)務(wù)的沖動(dòng)。在追求暴利的驅(qū)動(dòng)下,投行的自營(yíng)業(yè)務(wù)急速膨脹,并且利用各種方法不斷加上更高的杠桿,風(fēng)險(xiǎn)防范置于腦后,以為天下真還有永遠(yuǎn)不會(huì)結(jié)束的盛宴。其實(shí),如果真正做傳統(tǒng)的投行業(yè)務(wù),根本不需要那么多的資金。最后惡化到自掘墳?zāi)?越陷越深,一發(fā)不可收拾。 市場(chǎng)上充斥的廉價(jià)流動(dòng)性,再加上高杠桿率作用,使得華爾街投行越來越朝一個(gè)奇異的方向發(fā)展。即先融資獲得大量低成本資金,然后做風(fēng)險(xiǎn)越來越大的自營(yíng)投資,再有意無意地把風(fēng)險(xiǎn)用復(fù)雜的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和伎倆予以掩蓋,使得實(shí)際杠桿比率越來越大。 在這個(gè)過程中,投行不斷地以獲取廉價(jià)資金為源頭,不斷扭動(dòng)杠桿倍數(shù),使得風(fēng)險(xiǎn)控制形同虛設(shè)。有一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象可以印證這一點(diǎn),即原來投行的高層大多出自投行部,近年來大多出自交易員,而且多是以自營(yíng)交易為主。與此同時(shí),傳統(tǒng)的投資銀行這一老本行的地位逐漸減弱,作用相對(duì)減少。同時(shí),傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)的相對(duì)獨(dú)立性和服務(wù)性也發(fā)生了改變,成為不計(jì)成本打通客戶打通前站的手段。最后再用自營(yíng)的交易的業(yè)務(wù)來進(jìn)行補(bǔ)貼和獲利。到金融海嘯襲來的時(shí)候,華爾街投行的自營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位,投行部已經(jīng)退化到為自營(yíng)業(yè)務(wù)打前站的尷尬地步,如果沒有同自營(yíng)業(yè)務(wù)分成的內(nèi)部安排,已經(jīng)無法支付投行家高額薪酬的窘迫局面。這不僅徹底改變了華爾街投行的經(jīng)營(yíng)理念,還造成了很大的利益沖突,因?yàn)橥缎胁勘砻嫔鲜菫榭蛻舴⻊?wù),對(duì)客戶進(jìn)行全面分析,掌握了客戶的敏感信息,實(shí)際上是自營(yíng)業(yè)務(wù)也在盤算客戶。人為財(cái)亡,最終倫理、道德、法律的低線不斷失守就不足為奇了。 可以說,華爾街投行已經(jīng)把所謂的以專家型、用腦力勞動(dòng)來獲取和創(chuàng)造價(jià)值的投行模式,變成了用資金做賭注來獲取暴利的 |
| 上一篇:馬化騰：十年QQ 在線人生 |
| 下一篇:無 |
