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金價風暴眼：國內(nèi)貴金屬價格幾度變臉 |
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發(fā)布日期:09-02-23 08:47:03 泉友社區(qū) 新聞來源:21世紀經(jīng)濟報道 作者: |
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勢的變化，需要考慮信貸違約掉期(CDS)蔓延的因素，若加入CDS因素到監(jiān)測模型，就能得到金價與公平價值貨幣籃子價格走勢重新趨同的結(jié)果。
價格因素解剖 那么，黃金珠寶產(chǎn)業(yè)在當前受到何種沖擊？ Neil Meader，權(quán)威的金屬調(diào)研機構(gòu)GFMS的研究總監(jiān)表示，自2007年開始，發(fā)展中國家對黃金珠寶的消費量已經(jīng)出現(xiàn)下挫。他表示，2007年發(fā)展中國家的黃金消費量為接近1700噸，預(yù)計2008年將跌破1500噸�！鞍ǘ砹_斯在內(nèi)的工業(yè)化國家對黃金消費的需求則已經(jīng)持續(xù)數(shù)年疲軟，從2005年的850噸左右，一路下滑至2008年預(yù)計的650噸不到。” 與此同時，全球的黃金供應(yīng)量自2002年起就保持持平而略微減少，根據(jù)GFMS的數(shù)據(jù)，在7年間全球供應(yīng)量從約2500噸/年減少到2400噸/年的水平，以此計算的年跌幅僅為5％左右。這一跌幅，與工業(yè)化國家4.7％的需求年跌幅相若，但遠低于發(fā)展中國家12％的需求年跌幅。 在供應(yīng)減少的步伐未能趕上需求下跌的期間，金價卻從2007年的不到700美元/盎司上升至2008年的900美元/盎司。顯然，有其他市場力量在“消費”黃金。 事實上，除了制造為首飾，黃金還有更多的“消費”渠道，包括作為對沖風險的工具。 據(jù)了解，在開采成本固定的情況下，金礦企業(yè)為了對沖金價下跌的風險，就往往會向央行借出黃金現(xiàn)貨，再于市場上出售，從而鎖定了某個水平的利潤。將來金礦企業(yè)只需用自己生產(chǎn)的黃金，加上不高的黃金利息，歸還央行。因此，不難理解，金價的高低，與金礦企業(yè)用黃金現(xiàn)貨對沖的規(guī)模成反比。 GFMS表示，從2001年起，全球范圍內(nèi)都出現(xiàn)了黃金現(xiàn)貨對沖倉位的平倉潮。 有據(jù)可查的是，2000年，對沖的規(guī)模達3000噸黃金，到2008年，對沖的倉位已不足500噸。根據(jù)法國興業(yè)銀行(601166,股吧)對黃金對沖的監(jiān)測，在2008年三季度，金礦企業(yè)進一步平倉，在促成市場需求上揚的同時，金礦企業(yè)還將金價按季度提升了5％，金價一度朝1000美元/盎司攀升。 在環(huán)球經(jīng)濟危機的影響下，黃金對沖倉位的調(diào)整，還需考慮到金礦企業(yè)的現(xiàn)金流狀況。法國興業(yè)銀行(601166,股吧)表示，在當前環(huán)境下，不留意金礦企業(yè)的財務(wù)狀況才是恰當做法，因為這會明顯影響其對沖倉位。 “一家只有少量流動現(xiàn)金或信貸余額的公司，除非能迅速提升其黃金開采量，否則將難以平倉。我們還觀察到，在2008年三季度，一些金礦企業(yè)在適當購入黃金認沽期權(quán)或遠期合約后，近期拋售持倉以滿足現(xiàn)金流需要，或降低公司的債務(wù)�！� 此外，上海財大金融學(xué)院副院長駱玉鼎指出，影響黃金價格的主要因素一般有三個：美元走勢、通貨膨脹率和其他大宗商品價格。他對本報解釋道，“首先在國際市場上，黃金以美元報價，如果美元貶值，金價就相對隨之上升；通貨膨脹會促發(fā)物價上升，貨幣購買力降低，而黃金作為傳統(tǒng)的保值工具，在通貨膨脹中會也會受到投資者的追捧；而資源類商品自2008年下半年下跌以來，跌幅已超過正常水平，有色金屬、石油的價格最近都在上漲。黃金價格和其他大宗商品還是有一定相關(guān)性，這也為金價上漲提供了動力�！� 張炳南則認為，回顧歷史上數(shù)次黃金價格巨幅波動，政治與金融環(huán)境因素顯得尤為重要。1944年建立布雷頓森林體系，全球訂立35美元等值于一盎司黃金的固定價格，20多年未發(fā)生改變。1967年該體系破滅，黃金價格進入市場化階段，從1960年代到1970年代，黃金價格總體上漲，“因為之前人為地綁住金價20多年，肯定會有釋放的過程”。此后的1980年，前蘇聯(lián)入侵阿富汗，美國伊朗的人質(zhì)危機，當時人們都覺得第三次世界大戰(zhàn)會爆發(fā)，因此金價出現(xiàn)大幅度上漲。上漲過后經(jīng)歷了調(diào)整，從1980年到2000年一直處于調(diào)整階段，從2001年起，金價已經(jīng)跌破成本價，開始回升復(fù)蘇。 但 |
