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曹仁超：希臘2017年前不會(huì)好轉(zhuǎn) |
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發(fā)布日期:10-05-11 08:58:00 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者:曹仁超 |
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融工具，在2003年至2007年令牛市再延續(xù)了幾年才死亡。去年3月透過(guò)量化寬松政策，這只早已死亡的牛再度復(fù)活……這么搞下去，真不知如何收?qǐng)�。至于債市則較清晰，牛市由1981年開(kāi)始，2009年結(jié)束，共28年。 1969-1982年我們身處通脹失控期，1983-2007年我們進(jìn)入資產(chǎn)泡沫期，最后引發(fā)全球金融海嘯。2008年起進(jìn)入再膨脹衰退期（Reflationary Recession），這是今后的大趨勢(shì)。在這段日子，政府不斷增加鈔票供應(yīng)量，但衰退卻揮之不去，最后結(jié)果如何？因欠缺歷史參考，沒(méi)有人能知道，唯一經(jīng)歷過(guò)再膨脹衰退的國(guó)家是日本，但其它國(guó)家情況不一定類似。 1969-1980年是金價(jià)跑贏一切期；1983-2007年是資產(chǎn)泡沫期，包括1980年代的日經(jīng)、90年代的科網(wǎng)股及21世紀(jì)的中國(guó)A股，夾雜其中的有油價(jià)泡沫、地產(chǎn)泡沫……誘因是，再膨脹形勢(shì)下貨幣供應(yīng)量太多，產(chǎn)生流動(dòng)性陷阱，但經(jīng)濟(jì)卻好不起來(lái)。無(wú)論企業(yè)還是國(guó)家，一旦負(fù)債太重遲早要出事，但沒(méi)有人知道會(huì)何時(shí)出事。若沒(méi)有再膨脹因素，我們其實(shí)已進(jìn)入通縮期。1930年代美國(guó)通縮，令40年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)重生；反之，1990年至今，日本在再膨脹政策下，經(jīng)濟(jì)卻半死不活。 經(jīng)過(guò)新一輪再膨脹后，Bargains are scarce（便宜貨變得稀少），許多項(xiàng)目都變得十分多變。 希臘2017年前不會(huì)好轉(zhuǎn) 希臘等“歐豬”國(guó)家經(jīng)濟(jì)出問(wèn)題，證明單一貨幣對(duì)小國(guó)不利。希臘、葡萄牙、西班牙等國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力一向不及德國(guó)、法國(guó)。西班牙失業(yè)率達(dá)20％，過(guò)去一直利用貨幣貶值去保護(hù)自己。在單一貨幣環(huán)境下，外資大量涌入（目前希臘國(guó)債70％由外國(guó)人持有），雖帶來(lái)短暫繁榮，同時(shí)令負(fù)債大增。到2011年希臘政府負(fù)債相當(dāng)于GDP 的135％，仍然未及日本國(guó)債占GDP的227％那么高，區(qū)別是日本政府國(guó)債由日本國(guó)民擁有，希臘國(guó)債卻由外國(guó)人持有。IMF介入后，希臘實(shí)施緊縮政策，估計(jì)將令今年GDP出現(xiàn)負(fù)5％的增長(zhǎng)，情況有如1997年8月亞洲金融風(fēng)暴后IMF介入，令不少東南亞國(guó)家1997年及1998年GDP均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，最后引發(fā)社會(huì)不穩(wěn)定。IMF方案將令希臘在2017年前都沒(méi)有什么好轉(zhuǎn)。 1978至1989年是中國(guó)告別過(guò)去、重新出發(fā)的年代，大量國(guó)企員工下海，中國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，令大量倒賣(mài)出現(xiàn)。1990至2007年是“西方一切都比中國(guó)好”時(shí)代，亦是中國(guó)最多大學(xué)生出國(guó)留學(xué)的時(shí)期。2007年10月金融海嘯發(fā)生后，國(guó)人開(kāi)始反思：幾百年前中國(guó)是世界上最強(qiáng)大、最富有的國(guó)家，當(dāng)時(shí)英國(guó)仍很落后，美國(guó)甚至仍未出現(xiàn)……看來(lái)并非一定是西方好；加上2008年北京主辦 |
