發(fā)布日期:13-09-23 09:21:28 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:金融時(shí)報(bào) 作者:李光磊

美元投入到實(shí)物黃金ETF中，從資金面上推升了黃金的價(jià)格�！蓖纛７治龇Q，中國(guó)需求也從需求端上影響了黃金價(jià)格。2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)起步，房?jī)r(jià)上漲，財(cái)富效應(yīng)初顯，當(dāng)年中國(guó)需求占全球總需求已超過(guò)8%，影響開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　此外，伴隨新興市場(chǎng)的崛起，黃金的商品屬性不斷凸顯。從以往主導(dǎo)金價(jià)的主要因素來(lái)看，各階段各不相同。資料顯示，上世紀(jì)70年代至80年代初，滯脹危機(jī)引發(fā)了將黃金作為抗通脹商品的搶購(gòu)潮，投資為主的需求大幅推升了金價(jià)。在接下來(lái)的20多年里，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，低通脹、高增長(zhǎng)的環(huán)境使得黃金被投資者不斷拋售，大量投資性供給使得金價(jià)不斷下跌。

　　進(jìn)入新世紀(jì)(行情 股吧 買賣點(diǎn))以來(lái)，特別是2004年以后，隨著黃金實(shí)物ETF規(guī)模大增以及中國(guó)的黃金消費(fèi)大增，實(shí)物需求催動(dòng)了黃金的大牛市。其中，在金融危機(jī)初期，國(guó)際金價(jià)在避險(xiǎn)需求的推動(dòng)下創(chuàng)下歷史新高，但之后大量黃金從發(fā)達(dá)國(guó)家百姓手中流出，導(dǎo)致黃金一度下跌至700美元。但回收金供給增加并不能持續(xù)，所以對(duì)于金價(jià)負(fù)面影響有限。

　　2012年至今，ETF拋售供給主導(dǎo)金價(jià)。但從今年上半年，由于金價(jià)持續(xù)大幅下跌，導(dǎo)致黃金的珠寶需求大幅反彈，特別是中印黃金需求大幅上升。

　　可以預(yù)期的是，伴隨發(fā)展中國(guó)家消費(fèi)水平的提升，黃金需求將不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，2013年金價(jià)暴跌之下，近80%的黃金需求來(lái)自于發(fā)展中國(guó)家，其中印度、中國(guó)占到了總需求的50%以上，中東地區(qū)、土耳其以及一些東南亞國(guó)家的需求增長(zhǎng)也很快。“發(fā)展中國(guó)家由于消費(fèi)者傳統(tǒng)、居民收入增長(zhǎng)等原因，若金價(jià)繼續(xù)向下，對(duì)黃金的需求將會(huì)有增無(wú)減�！蓖纛７治龇Q。

　　值得注意的是，中國(guó)的黃金需求潛力巨大。有業(yè)內(nèi)認(rèn)為，近年來(lái)由于國(guó)內(nèi)居民財(cái)產(chǎn)性資產(chǎn)的升值，特別是三四線城市居民可支配收入的提升，國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)增速明顯遠(yuǎn)超社零增速以及其他消費(fèi)品類的增速。“印度2000年至2012年間，首飾金消費(fèi)7275噸，是同期中國(guó)的1.8倍。隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)能力的提升，國(guó)內(nèi)居民人均黃金消費(fèi)將接近并超過(guò)印度，在黃金保有量上將縮小與印度的差距�！�

　　與此同時(shí)，不斷提高的開(kāi)采成本將是支持金價(jià)的重要因素之一。若跌破其成本，礦主唯有停工或者減少開(kāi)采來(lái)降低虧損。另外，主要礦產(chǎn)國(guó)南非目前仍處于勞資談判階段，勞方提出的要求將使南非金礦開(kāi)采成本達(dá)到1400美元/盎司以上，使得南非金礦無(wú)法正常運(yùn)營(yíng)。

　　“美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、QE退出、美元升值是抑制金價(jià)的重要因素，但發(fā)展中國(guó)家的黃金消費(fèi)、礦產(chǎn)金的成本、回收金比率的下降為金