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2012年 黃金潛龍在淵 |
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發(fā)布日期:12-05-14 08:51:48 泉友社區(qū) 新聞來源:證券市場紅周刊 作者:郝艷輝 張宇 |
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《紅周刊》：需求增大，供給減少。但我們發(fā)現(xiàn)您報告中預(yù)測除了中國貴金屬產(chǎn)能保持20%以上外，其他港股黃金公司產(chǎn)能都將放慢，為何后市這么好，還收縮產(chǎn)能？ 羅榮晉：你可能理解錯了，不是說縮減產(chǎn)能。以招金礦業(yè)（1818.HK）為例，招金去年產(chǎn)金15.9噸，合51萬盎司，今年招金擬定目標(biāo)是59萬盎司，比去年還要增長15%，這對于招金來說是一個非常高的增速。因為我們得看它的基數(shù)。上市公司的黃金產(chǎn)量目前已經(jīng)在一個很高水平了。中國現(xiàn)在的黃金產(chǎn)量300多噸，目前產(chǎn)量較大的只有4家公司，紫金礦業(yè)(601899,股吧)28.6噸、山東黃金(600547,股吧)20噸、中金黃金(600489,股吧)18噸多、招金礦業(yè)15.9噸。 《紅周刊》：黃金走勢和黃金股走勢為什么不一致？比如中國黃金國際和中國貴金屬營收去年都很高，但是為什么股價表現(xiàn)卻差強人意呢？ 羅榮晉：這要根據(jù)不同情況來介紹，中國貴金屬（1194.HK）曾經(jīng)是一個非黃金領(lǐng)域的公司，2009年之后收購了國內(nèi)黃金礦產(chǎn)，并將其陸續(xù)裝入到上市公司來。而香港市場往往對戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型比較大的企業(yè)給不了很高的估值，也是中國貴金屬長期股價不振的原因；中國黃金國際（2099.HK）其實去年股價表現(xiàn)還不錯，但是它的業(yè)績增幅高是因為2010年的基數(shù)低，雖然2011年看起來高增長，但是若未來還是保持這樣一個正常生產(chǎn)的話，其增速可能馬上就會下來了，這樣股價今年以來下跌也在情理之中了。 另外一個問題，為什么黃金和黃金股的表現(xiàn)會有那么大差異呢？因為黃金股股價表現(xiàn)和金價本身表現(xiàn)的驅(qū)動因素不同，判斷黃金價格走勢要看宏觀經(jīng)濟和流動性，而影響黃金股表現(xiàn)的除了黃金價格因素外，還要看該上市公司本身的資質(zhì)，比如說公司的運營狀況、成長性、業(yè)務(wù)特點等。另外，還有就是個股表現(xiàn)得時點也不一樣，比如招金礦業(yè)2010年漲了105%，2011年其表現(xiàn)就不好，前期股價已經(jīng)對基本面有了比較充分地表現(xiàn)了。 《紅周刊》：請您詳細談?wù)劙伞? 羅榮晉：在港上市的黃金類公司里面，有的偏于冶煉，有的偏于開采。若公司是偏于冶煉的，其利潤率是非常低的，像靈寶黃金（3330.HK）。目前黃金冶煉企業(yè)利潤較低，而且地域和公司治理等方面也因企業(yè)而異，這種很低的凈利潤幾乎等同于制造業(yè)，跟鋼鐵冶煉一樣。所以對于這些頭頂光環(huán)的黃金公司來說，要仔細辨別是冶煉型還是礦產(chǎn)型的。招金礦業(yè)開采和冶煉都有，是比較理想的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，而中國黃金國際目前只有開采，還沒有冶煉業(yè)務(wù)。 紫金礦業(yè)（2899.HK）為什么估值這么低？它的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)里 |
