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黃金九年上漲之路能否延續(xù) |
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發(fā)布日期:09-12-30 08:29:02 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào) 作者: |
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步回歸。從過(guò)去一年的供需情況來(lái)看，2009年除了央行的“空翻多”外，黃金并未出現(xiàn)供需缺口，反而由于昂貴的金價(jià)使得消費(fèi)市場(chǎng)比2008年出現(xiàn)了較大幅度的回落。而對(duì)于外匯市場(chǎng)的觀點(diǎn)，我們始終堅(jiān)持在各國(guó)政府撤出經(jīng)濟(jì)刺激之前美元仍將維持疲軟的觀點(diǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步的加快，美元指數(shù)有可能回到金融危機(jī)前的70點(diǎn)附近，但隨后可能由于美聯(lián)儲(chǔ)的加息而走強(qiáng)。對(duì)于黃金的判斷恰好相反，金價(jià)延續(xù)今年上漲的趨勢(shì)，到2010年二季度時(shí)可能會(huì)達(dá)到一個(gè)最高點(diǎn)，高點(diǎn)的位置在1250-1300美元左右，而隨后由于美元的走強(qiáng)，金價(jià)在下半年將出現(xiàn)回落，年底將回落至1100美元左右水平。 當(dāng)然，做該預(yù)測(cè)的前提是市場(chǎng)在2010年不再發(fā)生大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)事件，否則，我們認(rèn)為金價(jià)在2010年的走勢(shì)則可能比我們預(yù)期的價(jià)格曲線(xiàn)再下跌5％-10％。 黃金傳統(tǒng)功能的改變 一直以來(lái)，黃金就被看成是規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)抗通貨膨脹的投資品種，但自21世紀(jì)特別是去年金融危機(jī)以來(lái)，黃金的這種角色正在悄悄的發(fā)生變化。在2008年金融危機(jī)全面爆發(fā)后，金價(jià)非但沒(méi)有因?yàn)楸茈U(xiǎn)需求上漲，反而是隨股市和大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了大幅的下跌。而自今年二季度全球經(jīng)濟(jì)逐步步入復(fù)蘇后，金價(jià)卻又隨股市和大宗商品價(jià)格一同上漲，并且在10月突破1000美元后又不斷的創(chuàng)下歷史新高。我們選取了自布雷頓森林體系解體后幾次股市明顯的下跌過(guò)程的數(shù)據(jù)與當(dāng)時(shí)的金價(jià)走勢(shì)做了相關(guān)性分析，結(jié)果如下： 表一 上世紀(jì)70年代以來(lái)股市下跌時(shí)期股指與金價(jià)相關(guān)度 從結(jié)果中我們可以發(fā)現(xiàn)，在20世紀(jì)70年代和20世紀(jì)末的兩次股市大跌過(guò)程中，黃金還是很好地起到了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。但在全球經(jīng)濟(jì)一體化程度越來(lái)越高、金融投資產(chǎn)品越來(lái)越豐富的今天，黃金在市場(chǎng)中的避險(xiǎn)作用已經(jīng)被大幅的削弱。 而在對(duì)抗通脹方面，通過(guò)研究我們發(fā)現(xiàn)，自20世紀(jì)80年代以來(lái)，黃金價(jià)格與通貨膨脹之間的關(guān)系似乎并沒(méi)有理論中的那么密切。我們選取1980年到2000年這21年間美國(guó)的通貨膨脹率數(shù)據(jù)與國(guó)際金價(jià)的年度平均值做數(shù)據(jù)分析。分析結(jié)果證明，1980年以來(lái)，黃金價(jià)格與通貨膨脹之間的正相關(guān)性表現(xiàn)的并不是十分的明顯，理論上所說(shuō)的黃金具有抵御通脹的功能是比較牽強(qiáng)的，至少在最近30年中結(jié)論并不是這樣。 從2001年開(kāi)始，黃金價(jià)格走上了連續(xù)九年的上漲之路，金價(jià)年線(xiàn)呈現(xiàn)出罕見(jiàn)的九連陽(yáng)。從270美元開(kāi)始上漲，經(jīng)歷九連陽(yáng)之后，2009年黃金價(jià)格走到了1000美元上方，漲幅超過(guò)300％。 黃金貨幣本質(zhì)的回歸 |
