金價暴跌啟示錄：實體經(jīng)濟不牢 政策退出地動山搖 |
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不可理喻的金價暴跌，還是讓我們摒除掉所有的市場聲音，按時序來看看4月都發(fā)生了些什么：朝鮮宣布朝韓進入戰(zhàn)時狀態(tài)；歐元區(qū)失業(yè)率刷新記錄；黑田東彥公布超出預期的寬松貨幣政策；美國非農(nóng)就業(yè)遠低于市場預期，德拉吉暗示歐洲央行降息擺上議程；OECD警告斯洛文尼亞面臨嚴重的銀行危機，惠譽下調(diào)中國主權(quán)信用評級；標普和道瓊斯指數(shù)創(chuàng)歷史新高，F(xiàn)OMC會議紀要被爆提前泄露，紀要顯示美聯(lián)儲曾積極考慮退出QE，WTO下調(diào)貿(mào)易預測；比特幣暴跌；德拉吉施壓塞浦路斯出售黃金，IMF下調(diào)美國增長預測；波士頓發(fā)生爆炸案，美國和中國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)均明顯弱于預期；17日，IMF在最新公布的《全球經(jīng)濟展望》中將2013年全球經(jīng)濟增速下調(diào)0.2個百分點。 可以看到，當前基本面有三個關(guān)鍵點：其一，全球經(jīng)濟增長弱于預期，一度表現(xiàn)搶眼的美國和中國，以及深陷區(qū)域危機的歐洲，都承受著較大的增長壓力，經(jīng)濟基本面的實際狀況不好；其二，美聯(lián)儲以及部分新興市場國家對經(jīng)濟形勢的判斷可能有失樂觀，美聯(lián)儲退出QE政策，以及部分新興市場國家穩(wěn)健趨緊的傾向和對融資渠道的梳理中收緊，可能都將產(chǎn)生令人擔憂的滯后效應；其三，經(jīng)濟羸弱背景下的政策收緊很可能會變成一個錯誤，并可能成為新危機的誘因，高估值市場在危機跡象顯現(xiàn)時就有調(diào)整修復的內(nèi)在需要。 按時序羅列的事件則顯示：美聯(lián)儲的確在前期會議中考慮過退出寬松，但實體經(jīng)濟最新跡象表明，經(jīng)濟復蘇基礎并不牢固，提前獲知前期會議紀要的投行發(fā)現(xiàn)了這個可能致命的錯誤，進而唱空黃金，而一旦經(jīng)濟羸弱被后續(xù)數(shù)據(jù)驗證、政策冒進錯誤被市場逐步感知，對高估值市場的唱空演化為集體做空，也是情有可原。 其實，對金價暴跌尋找解釋并沒有太大意義，但它的寓意卻非常重要：實體經(jīng)濟有風險，政策退出需謹慎，美國如是，中國如是，世界如是。 |
