一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的陰影能讓作為避險(xiǎn)投資最佳工具的黃金上漲多少？
答案可能只是8.71美元。更糟糕的答案是，如此之小的漲幅也僅維持了34分鐘。11月13日，當(dāng)歐安組織和北約先后聲稱，發(fā)現(xiàn)俄羅斯向?yàn)蹩颂m東部武裝提供重型武器，并派出部隊(duì)進(jìn)入烏東部消息傳來時(shí)，“萎靡”了一天的黃金市場(chǎng)剛剛以1161.10美元/盎司完成其歐洲時(shí)段的交易，距離開盤價(jià)下跌了0.44%。之后開盤的北美黃金市場(chǎng)雖然順利地承接了這一“好消息”，在半小時(shí)內(nèi)快速反彈至1169.81美元/盎司，然而這也成為了當(dāng)天的最高點(diǎn)，隨后黃金價(jià)格便快速轉(zhuǎn)入下行通道，在刷新日內(nèi)低點(diǎn)1157.04美元/盎司后，稍做調(diào)整，最終收于1158.70美元/盎司，跌幅為0.84%。“即使是有可能發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，也難以挽回人們對(duì)于黃金的信心。”研究公司邏輯顧問聯(lián)合創(chuàng)始人威廉·奧尼爾說。
在2011年8月攀升至歷史高位以來黃金價(jià)格已經(jīng)下跌了51%，信心的流失讓人們對(duì)于黃金的價(jià)值判斷開始變得愈加悲觀，11月俄羅斯和瑞士?jī)蓢鴮⒕蛻?yīng)該出售還是應(yīng)該儲(chǔ)備黃金展開一場(chǎng)PK賽，而這很有可能成為對(duì)黃金命運(yùn)的一次公投。
俄羅斯的“盤算”
11月11日，俄羅斯央行宣布，從即日起允許盧布匯率自由浮動(dòng)。“從2014年11月10日起，俄羅斯央行不再對(duì)外匯籃子走廊設(shè)定上限和下限，也不再保持對(duì)外匯籃子走廊的經(jīng)常干預(yù)�！倍砹_斯央行在其網(wǎng)站聲明中寫道。在宣布放棄關(guān)于盧布匯率之前，為了阻止盧布的貶值，俄羅斯央行已經(jīng)投入了710億美元的外匯儲(chǔ)備，然而這卻并沒遏制住盧布今年以來兌美元40%的貶值勢(shì)頭。
雖然已經(jīng)允許盧布匯率自由浮動(dòng)，但為了不讓匯率的波動(dòng)對(duì)俄羅斯的金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅，俄羅斯央行表示仍保留適時(shí)出手干預(yù)的選項(xiàng)。外界估計(jì)，為了保證干預(yù)效果，俄羅斯央行很有可能至少還需要300億美元。7月以來大舉干預(yù)匯率的舉動(dòng)已經(jīng)讓俄羅斯央行的外匯儲(chǔ)備急速縮水，截至10月31日，俄羅斯央行的外匯儲(chǔ)備為4286億美元，相較2013年時(shí)的峰值已經(jīng)減少了約五分之一。
據(jù)彭博社估算，如果排除俄羅斯兩個(gè)政府主權(quán)財(cái)富基金，國際貨幣基金的特別提款權(quán)以及存放于該基金的準(zhǔn)備金，俄羅斯實(shí)際可用的外匯儲(chǔ)備大約是2445億美元。而這一可動(dòng)用的“現(xiàn)金”額度卻只剛剛夠滿足俄羅斯六個(gè)月的進(jìn)口資金。外匯儲(chǔ)備滿足六個(gè)月進(jìn)口資金需求是俄羅斯央行所規(guī)定的金融穩(wěn)定的“底線”。
為了維持其金融穩(wěn)定，出售其黃金儲(chǔ)備或許成為了俄羅斯央行快速換取更多的“彈藥”的捷徑。11月11日就在俄羅斯允許盧布匯率自由浮動(dòng)的當(dāng)天，當(dāng)被問及如何保證盧布匯率不因自由浮動(dòng)而大幅貶值時(shí)，俄羅斯央行行長(zhǎng)埃莉維拉·納比烏琳娜就曾暗示，“俄羅斯擁有足夠的黃金儲(chǔ)備”。
據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）最新數(shù)據(jù)顯示，目前俄羅斯的黃金儲(chǔ)備規(guī)模為全球第五，共擁有1149.8噸黃金�！叭绻砹_斯央行通過出售黃金籌集現(xiàn)金，那么這對(duì)于黃金市場(chǎng)來說無異于是一場(chǎng)地震�！狈▏d業(yè)銀行(601166,股吧)分析師邁克爾·黑格說，“現(xiàn)在的關(guān)鍵就是俄羅斯央行會(huì)在什么時(shí)候賣出多少黃金。”在去年9月、今年的2-3月，俄羅斯央行都曾出售過黃金儲(chǔ)備，但規(guī)模僅限于1-3噸左右。
黑格認(rèn)為，俄羅斯央行不會(huì)急于出售黃金，“他們有多重考量�！焙诟裾f，“下個(gè)月大約有1000億美元的公司債券到期，允許盧布匯率自由浮動(dòng)，會(huì)讓這些債券的價(jià)值縮水，而盧布貶值引發(fā)的通脹也能減低一部分商品的進(jìn)口規(guī)模，因此目前俄羅斯央行的外匯儲(chǔ)備應(yīng)該足夠應(yīng)對(duì)。之后，俄羅斯央行也許會(huì)出于補(bǔ)充外匯儲(chǔ)備的需求出售黃金�！倍c此同時(shí)，發(fā)生在歐洲另一端的事情的結(jié)果或許也被列入了俄羅斯央行的盤算中。
公投黃金
11月30日，瑞士將就其央行中的黃金儲(chǔ)備發(fā)起一場(chǎng)全民公投。此次公投的主要內(nèi)容就是要求瑞士央行停止出售黃金，取回國外的黃金儲(chǔ)備，并要求黃金在瑞士央行的外匯儲(chǔ)備中占比不得低于20%。該公投由7位瑞士右翼政黨人民黨黨員發(fā)起，公投名稱為“拯救我們的瑞士黃金”。
瑞士央行目前持有黃金為1050噸，占其外匯儲(chǔ)備總量的7.8%，若公投通過，則意味著瑞士央行需增加1500噸黃金儲(chǔ)備。這一購買量相當(dāng)于每年全球黃金產(chǎn)量的50%。而荷蘭銀行和法國興業(yè)銀行則認(rèn)為，一旦公投通過，市場(chǎng)上的黃金“缺口”有可能達(dá)到1800噸。因?yàn)槭芄稐l款中取回瑞士存放于其他國家央行的黃金儲(chǔ)備要求影響，屆時(shí)瑞士存放于英國、加拿大等國的黃金也將會(huì)被“遣返”回國，這一數(shù)額大約為300噸。據(jù)IMF數(shù)據(jù)顯示，瑞士已經(jīng)是世界第七大黃金持有國，如果一旦公投通過，迫使瑞士央行增加黃金儲(chǔ)備，那么該國將成為僅次于美國和德國的世界第三大黃金儲(chǔ)備國。
最新的民意調(diào)查結(jié)果顯示，公投結(jié)果依然難以預(yù)測(cè)——44%的瑞士民眾支持這一提議，39%反對(duì)，還有17%尚未做出決定。按照瑞士法律，公投議案需要取得超過三分之二的瑞士民眾，以及26個(gè)行政州全部贊成才能獲得通過�！巴ㄟ^這一法案需要逾越重重難關(guān)�！钡�?zhǔn)氥y行首席商品策略分析師歐勒·漢生說，“然而法案一旦通過則會(huì)開啟一個(gè)買入黃金的新時(shí)代�！�
瑞士央行增持黃金儲(chǔ)備的舉動(dòng)將為目前低迷的黃金市場(chǎng)“殺出一條血路”。瑞士銀行戰(zhàn)略分析師根塔勒認(rèn)為，“如果投票通過，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生非常壯觀的影響，投資者可能需要考慮購買保險(xiǎn)�！倍鴵�(jù)美國銀行估計(jì)，如果公投通過，這一增持量將會(huì)觸發(fā)黃金價(jià)格的大幅上漲�！叭绻镀苯Y(jié)果是‘YES’，那么可能會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格上升至1350美元/盎司上方，也就是說會(huì)比現(xiàn)在高出18%�！泵绹y行金屬投資分析師邁克爾·韋德邁爾說。
但也有一些分析師的看法則相對(duì)悲觀�！凹词雇镀蓖ㄟ^，黃金出現(xiàn)反彈，這種反彈也只是短期內(nèi)�！狈▏d業(yè)銀行企業(yè)及投資銀行金屬研究主管羅賓·巴哈說，“這會(huì)創(chuàng)造一個(gè)黃金牛市，讓我們看到一個(gè)新高峰嗎？我對(duì)此感到懷疑。在QE退出，美元走強(qiáng)的背景下，很難有什么力量能與之抗衡�！�
更暗淡的結(jié)果是，一旦公投最終失敗，投資者的失望情緒與俄羅斯準(zhǔn)備出售黃金儲(chǔ)備的實(shí)際行動(dòng)則有可能迅速轉(zhuǎn)換成對(duì)黃金價(jià)格的致命一擊。“市場(chǎng)的不確定性正在增強(qiáng)，投資者不要試圖抓住正在下墜的匕首，黃金價(jià)格的下探趨勢(shì)深不可測(cè)�！焙商m銀行金屬交易部門分析師Georgette Boele在給投資者的郵件中寫道。據(jù)荷蘭銀行預(yù)計(jì)，今年年底黃金價(jià)格將會(huì)跌至1100美元/盎司，而2015年底或?qū)?huì)跌至800美元/盎司。
