本世紀(jì)金融危機(jī)以來，俄羅斯一直在增加黃金儲(chǔ)備，目前儲(chǔ)量已超過中國，名列全球第五，僅次于美國、德國、法國和意大利。從今年7月起，西方國家對(duì)俄施加迄今為止最嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)制裁，11月13日還威脅要加大制裁力度，而西方國家的制裁行動(dòng)只會(huì)讓俄羅斯官員堅(jiān)定自己的做法。

　　背景

　　各國以黃金充實(shí)央行儲(chǔ)備

　　十年來俄羅斯黃金儲(chǔ)備翻了三倍，增至約1150噸，今年更是迅猛增長(zhǎng)。11月13日世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）公布的數(shù)據(jù)顯示，今年俄羅斯購買黃金115噸，其中第二和第三季度合計(jì)購買了109噸，超過了此前兩年全年的購買量。第三季度的購買量（55噸）更是占全球央行凈購買總量的59%。

　　與此同時(shí)，各國央行也在紛紛增加黃金儲(chǔ)備。

　　雖然各國央行在2014年第三季度共買入92.8噸黃金，同比下降9%，但這是全球央行連續(xù)第15個(gè)季度成為黃金的凈買家。在過去的7個(gè)季度中，其中6個(gè)季度央行需求量達(dá)到100噸左右，這是自2010年以來非常顯著的增長(zhǎng)。WGC最新發(fā)布的第三季度《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》指出，背后的驅(qū)動(dòng)因素包括各國央行繼續(xù)推進(jìn)減持美元的多元化資產(chǎn)儲(chǔ)備以及持續(xù)地緣政治危機(jī)的背景。

　　央行依然是黃金的重要購買者，在諸多經(jīng)濟(jì)與地緣政治創(chuàng)傷依然未愈的情況下，各國央行再度向黃金尋求庇護(hù)及分散儲(chǔ)備配置。各國央行第三季度92.8噸的凈購買量使得年初至今的凈購買量達(dá)到335噸，與2013年同期水平（324噸）相仿。報(bào)告認(rèn)為，有跡象表明2014年將是又一個(gè)以黃金充實(shí)各國央行儲(chǔ)備的年度。

　　原因

　　為持久經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)做準(zhǔn)備

　　據(jù)外媒報(bào)道，普京正利用黃金價(jià)格下跌之機(jī)大舉買進(jìn)，在央行囤積黃金，以為與西方可能爆發(fā)的持久經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)做準(zhǔn)備。

　　“俄央行不會(huì)無緣無故積累黃金，黃金儲(chǔ)備可以用來應(yīng)對(duì)最壞的情況。在假想情況下，即便俄羅斯發(fā)現(xiàn)自己的美元儲(chǔ)備已經(jīng)不再有用，仍然有大量黃金可以作為替代品。”法國外貿(mào)銀行分析師尼克·布朗說道。

　　11月10日，俄羅斯央行在最新的三年期貨幣政策戰(zhàn)略報(bào)告中預(yù)計(jì)稱，西方國家的制裁措施可能會(huì)一直延續(xù)到2017年年底。

　　以美元計(jì)價(jià)折算，截至11月1日，俄羅斯的黃金儲(chǔ)備占外儲(chǔ)總額的10.5%，去年同期占比為8.4%。這一比例上升既是因?yàn)槎砹_斯央行為支持盧布犧牲部分外儲(chǔ)，也體現(xiàn)了西方制裁環(huán)境下俄羅斯的融資困境，俄政府不得不動(dòng)用外儲(chǔ)支持本國機(jī)構(gòu)融資。

　　有評(píng)論文章指出，2008年金融危機(jī)和此后的歐洲債務(wù)危機(jī)影響了美元與歐元作為儲(chǔ)備貨幣的公信力，與俄政府親厚的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直向普京建言，美聯(lián)儲(chǔ)不斷印鈔，美元終將滅亡，俄羅斯要減少對(duì)西方金融系統(tǒng)的依賴。從數(shù)據(jù)來看，俄羅斯大量購入黃金也是在以多樣化投資分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　金價(jià)下跌影響大

　　首要的風(fēng)險(xiǎn)就是金價(jià)下跌。今年3月14日漲至年內(nèi)高位以后，現(xiàn)貨黃金價(jià)格總體下跌，跌幅達(dá)16%。

　　近日，俄羅斯央行副行長(zhǎng)肯森尼婭曾表示，若歐美制裁持續(xù)，必要時(shí)俄央行可能會(huì)動(dòng)用黃金儲(chǔ)備來提供進(jìn)口所需資金。

　　但當(dāng)前的情況是，美聯(lián)儲(chǔ)如期退出QE，同時(shí)美國經(jīng)濟(jì)也步入穩(wěn)定復(fù)蘇階段，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期不斷增強(qiáng)，導(dǎo)致對(duì)于黃金的投資需求下降，看空黃金的情緒升溫，近日金價(jià)跌至近4年新低，在這種背景下，俄羅斯央行如果動(dòng)用黃金儲(chǔ)備換進(jìn)口商品，顯然得不償失。

　　更糟的是，俄羅斯國內(nèi)出產(chǎn)的大多數(shù)黃金只能自產(chǎn)自銷。

　　11月11日，據(jù)外媒報(bào)道，由于西方國家發(fā)動(dòng)的輪番制裁，使得國際投資者對(duì)購買俄羅斯黃金持觀望態(tài)度，進(jìn)而導(dǎo)致俄羅斯企業(yè)難以將黃金銷往海外，俄羅斯央行只能增加購買計(jì)劃，消化本國的黃金產(chǎn)量。

　　目前，外資銀行已經(jīng)陸續(xù)暫停購買俄羅斯黃金，因此俄羅斯國內(nèi)出產(chǎn)的大多數(shù)黃金只能先由該國商業(yè)銀行，如俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行（Sberbank）及俄羅斯外貿(mào)銀行（VTB）等收購，然后再由這些商業(yè)銀行將黃金銷售給俄羅斯央行。

　　知情人士表示：“俄羅斯央行別無選擇，只能收購?fù)赓Y銀行不愿接手的黃金，目前央行已經(jīng)購入了商業(yè)銀行所持有的大部分黃金�！�

　　分析人士指出，目前俄羅斯商業(yè)銀行正在經(jīng)歷艱難時(shí)期，俄羅斯央行出手相救，主要是為了增加流動(dòng)性。

　　機(jī)遇

　　瑞士黃金公投或有助益

　　11月30日，瑞士將就黃金相關(guān)的事宜進(jìn)行公投，表決本國黃金儲(chǔ)備占比是否可以提升到20%以上。如果瑞士公投通過，瑞士要買入的黃金量可能在1500—1800噸，這將在未來5年時(shí)間內(nèi)完成，相當(dāng)于世界黃金年產(chǎn)量的7%—10%。

　　據(jù)荷蘭銀行預(yù)計(jì)，若瑞士公投獲得通過，將很有可能扭轉(zhuǎn)黃金疲軟態(tài)勢(shì)，可能推動(dòng)黃金上漲17%。

　　瑞士黃金公投對(duì)俄羅斯影響巨大。如果瑞士國民投贊成票，瑞士央行購買的大量黃金將助推俄羅斯黃金儲(chǔ)備的價(jià)值。瑞士可能間接幫助俄羅斯抵御西方制裁，以及最近的國際油價(jià)大跌。

　　德意志銀行稱最新民調(diào)顯示瑞士黃金公投贊成的人數(shù)明顯占優(yōu)、密歇根消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)顯示5年期通脹預(yù)期創(chuàng)12年新低。在這些利好消息的促進(jìn)下，本周周五，國際黃金價(jià)格迅速上漲，最高接近1192美元/盎司，較日內(nèi)低點(diǎn)高出40余美元。

　　鏈接

　　格林斯潘：中國黃金儲(chǔ)備占比仍低

　　近期外媒不乏關(guān)于黃金儲(chǔ)備量的報(bào)道和猜測(cè)，那么在全球充斥著紙幣的時(shí)候，黃金在金融系統(tǒng)中扮演著怎樣的角色？支持黃金的人通常把黃金視為對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)混亂的一種對(duì)沖手段，而批評(píng)者們則認(rèn)為黃金不過是塊沒有價(jià)值的石頭。

　　近期前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘發(fā)表了關(guān)于黃金前景的看法，他指出作為全球第二大的經(jīng)濟(jì)體，中國只把“相對(duì)其4萬億美元外匯儲(chǔ)備中相對(duì)小部分轉(zhuǎn)換成了黃金”，中國貨幣在當(dāng)今的國際金融系統(tǒng)中潛在的力量或令人意外。

　　據(jù)報(bào)道稱，格林斯潘還認(rèn)為，至少從純投資的角度來看，中國儲(chǔ)備黃金所面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)有限。“當(dāng)然，對(duì)于中國來說，將部分儲(chǔ)備用來購買黃金取代美國，成為全球最大的貨幣黃金持有國是一場(chǎng)賭博。但是即便這個(gè)決定是錯(cuò)的，在利率和儲(chǔ)備成本方面遭受的損失也不會(huì)很大。”

　　在多年來，中國人民銀行沒有正式地公布黃金儲(chǔ)備的變化，但是據(jù)稱，中國人民銀行正通過購買黃金來實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備的多樣化。2009年，中國宣布經(jīng)過此前5年，黃金儲(chǔ)備增長(zhǎng)了454噸。這代表了黃金儲(chǔ)備增長(zhǎng)76%，著實(shí)令人印象深刻。如今，中國的黃金儲(chǔ)備依然顯示為1054.1噸，但是據(jù)很多分析師猜測(cè)，實(shí)際的儲(chǔ)備可能達(dá)2000-3000噸。