就目前情況來(lái)看，油價(jià)轉(zhuǎn)入中期熊市格局，無(wú)疑會(huì)打擊市場(chǎng)或官方的通脹預(yù)期，并進(jìn)而令黃金階段性或中期企穩(wěn)的環(huán)境惡化。即油市進(jìn)入中期疲軟格局，會(huì)令金價(jià)間接受抑。如果金市環(huán)境不好，銀市也難獨(dú)立走強(qiáng)

　　不斷創(chuàng)新低的原油價(jià)格，令金銀價(jià)格企穩(wěn)的關(guān)聯(lián)環(huán)境繼續(xù)惡化，故反彈或弱勢(shì)橫盤(pán)后的金銀價(jià)格恐將再度回歸弱勢(shì)。建議具體操作上繼續(xù)維持著掌控市場(chǎng)的主動(dòng)，以做空為戰(zhàn)略方向。

　　基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在復(fù)蘇中尚見(jiàn)搖擺，原油價(jià)格不斷走低讓通脹預(yù)期減緩，美元走強(qiáng)形同貨幣收斂等諸多因素考慮，美聯(lián)儲(chǔ)“三號(hào)”人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利表示：過(guò)早收緊政策的風(fēng)險(xiǎn)較大。這意味著美元升息的時(shí)點(diǎn)恐將落后于市場(chǎng)預(yù)期。而美聯(lián)儲(chǔ)普羅索表示，不認(rèn)為美元強(qiáng)勁能對(duì)當(dāng)前的通脹造成重大風(fēng)險(xiǎn)。綜合兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員的觀點(diǎn)來(lái)看，能繼續(xù)容忍美元在目前基礎(chǔ)上的強(qiáng)勢(shì)，但在進(jìn)一步明確收緊貨幣的政策行動(dòng)上，會(huì)更加審慎。

　　當(dāng)前歐洲，無(wú)論經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)，還是期望通脹回升的預(yù)期，都明顯落后于美國(guó)，故歐洲無(wú)疑需要進(jìn)一步放寬貨幣。英國(guó)央行11月12日發(fā)布的季度通脹報(bào)告中，下調(diào)2015年和2016年GDP預(yù)期，并表示通脹或?qū)⒃谖磥?lái)6個(gè)月內(nèi)降至1%以下水平；歐洲央行月報(bào)顯示：將2014年GDP增速預(yù)期從1.0%下修至0.8%，將2015年GDP增速預(yù)期從1.5%下修至1.2%。將2014年通脹預(yù)期從0.7%下修至0.5%，將2015年通脹預(yù)期從1.2%下修至1%。多位專家和學(xué)者已經(jīng)下調(diào)歐元區(qū)的通脹及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并認(rèn)為歐元區(qū)正處于通縮邊緣。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉明確表示：歐元區(qū)失業(yè)率處于“不可接受”的水平，預(yù)計(jì)利率將在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持于當(dāng)前水平。

　　就機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，巴克萊預(yù)計(jì)金價(jià)跌勢(shì)將延續(xù)到2015年第一季度，金價(jià)或在2015年第一季度擴(kuò)大跌勢(shì)；管理21億美元的對(duì)沖基金Red Kite稱，由于目前黃金在投資組合中的地位逐漸黯淡，未來(lái)金價(jià)可能跌至2008-2009年金融危機(jī)時(shí)的水平，大致在800-900美元/盎司；羅杰斯受訪時(shí)也表達(dá)了大致相似的觀點(diǎn)，即希望在金價(jià)下跌至1000美元時(shí)，為其提供買(mǎi)進(jìn)機(jī)會(huì)。他表示，黃金可能會(huì)下跌到1000美元/盎司，這是黃金價(jià)格的一個(gè)修正，我也在等待更多買(mǎi)進(jìn)的機(jī)會(huì)。甚至可以說(shuō)，黃金價(jià)格有可能會(huì)跌到其峰值時(shí)期的50%，也就是大概960美元/盎司。如果這一幕出現(xiàn)，我會(huì)買(mǎi)入黃金。

　　我們?cè)缭?月份油價(jià)高居100美元上方時(shí)，即通過(guò)對(duì)沖基金在原油市場(chǎng)的資金流動(dòng)特征分析警告投資者，當(dāng)心油價(jià)進(jìn)入中期調(diào)整，甚至可能極端下跌75/80美元。本周NYMEX原油期貨價(jià)格最低已下探74.07美元，創(chuàng)2010年10月以來(lái)的4年新低。

　　之所以分析與關(guān)注原油市場(chǎng)，一方面希望為國(guó)內(nèi)油企與投資者提供些戰(zhàn)略參考的依據(jù)，更多是因?yàn)樵�油價(jià)格的波動(dòng)會(huì)影響全球通脹環(huán)境或通脹預(yù)期，并進(jìn)而將這些預(yù)期傳導(dǎo)至黃金市場(chǎng)。就目前情況來(lái)看，油價(jià)轉(zhuǎn)入中期熊市格局，無(wú)疑會(huì)打擊市場(chǎng)或官方的通脹預(yù)期，并進(jìn)而令黃金階段性或中期企穩(wěn)的環(huán)境惡化。即油市進(jìn)入中期疲軟格局，會(huì)令金價(jià)間接受抑。如果金市環(huán)境不好，銀市也難獨(dú)立走強(qiáng)。

　　如何看待中期油價(jià)？我們認(rèn)為目前油市總體環(huán)境趨空，不宜盲目抄底，但亦不宜過(guò)度悲觀。原油市場(chǎng)也是一個(gè)投機(jī)性極強(qiáng)的市場(chǎng)，投機(jī)資本在原油市場(chǎng)中的操縱，如果既順應(yīng)歐美的官方心愿，又能順應(yīng)“大體”經(jīng)濟(jì)環(huán)境，也會(huì)見(jiàn)誘導(dǎo)市場(chǎng)波動(dòng)的故事滿天飛。然而投資者，甚至官方，不能任由垃圾信息或有毒信息左右我們的判斷。就當(dāng)前而言，看空原油的基本面說(shuō)辭很多，甚至還上升到了陰謀論的高度：比如美國(guó)勾結(jié)沙特低價(jià)拋售原油，以打擊依靠原油出口的俄羅斯經(jīng)濟(jì)？筆者想問(wèn)：沙特就那么傻？損人不利己，僅為示好美國(guó)？而最關(guān)鍵的是，打擊油價(jià)未必是對(duì)俄羅斯進(jìn)行經(jīng)濟(jì)制裁的命門(mén)。陰謀論通常都是以靜態(tài)的眼光與分析來(lái)看問(wèn)題，并誤導(dǎo)市場(chǎng)。他們的假設(shè)基本建立在：原油經(jīng)濟(jì)是俄羅斯經(jīng)濟(jì)命門(mén)，俄羅斯是在“靜靜”等死�；叵�2008年油價(jià)一度曾下跌至三四十美元，也未見(jiàn)對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)的沖擊非同尋常國(guó)家。歐洲減少對(duì)俄羅斯原油的進(jìn)口，俄羅斯可轉(zhuǎn)而尋找潛力更大的亞洲市場(chǎng)。

　　歐洲區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷將拖累全球原油需求。筆者看來(lái)，經(jīng)濟(jì)低迷并不等于經(jīng)濟(jì)衰退，即便歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)從GDP低于0.5%開(kāi)始復(fù)蘇，那也是一個(gè)逐漸好轉(zhuǎn)的過(guò)程，而非進(jìn)一步惡化，何來(lái)對(duì)原油需求降低之說(shuō)？此外，不排除目前就是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇前最黑暗的時(shí)候，哪怕這種黑暗還有一定時(shí)間的持續(xù)，但還能黑到哪里？