發(fā)布日期:13-07-30 08:40:58 泉友社區(qū) 新聞來源:新金融觀察 作者:

7月以來，黃金價格開始反彈，并輕松站上1300美元/盎司關(guān)口。而剛剛結(jié)束的二季度，黃金價格經(jīng)歷了40年來單季最大跌幅，幅度超過22%。

　　反應(yīng)過度 價格超跌

　　市場一度認(rèn)為，9月份美聯(lián)儲會開始縮減QE規(guī)模，并由此進(jìn)入貨幣政策退出周期。但7月中旬以來，伯南克話鋒出現(xiàn)偏轉(zhuǎn)。他表示美聯(lián)儲9月份減少購債規(guī)模并未板上釘釘，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在一定的風(fēng)險；如果有必要，美聯(lián)儲還有可能進(jìn)一步擴(kuò)大購債規(guī)模。

　　隨后，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報憂，房地產(chǎn)等數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，美元指數(shù)隨即走低，黃金價格重新獲得支撐。

　　格林期貨研究員韓靜認(rèn)為，目前討論的只是減少Q(mào)E規(guī)模，加息和縮減龐大的美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模還遙遙無期，市場的實(shí)際利率仍然非常低。在過去50年中美聯(lián)儲利率低于3%的時候，黃金平均收益率為正，在這樣的利率環(huán)境下，黃金短時間內(nèi)創(chuàng)下如此大的跌幅有些超出市場預(yù)料。

　　此外，全球大型基金投資頭寸的轉(zhuǎn)變也是這輪黃金暴跌的主因。

　　在2012年之前，黃金是風(fēng)險投資收益比最高的品種，許多基金配置了大量的黃金頭寸，甚至投資大師索羅斯、鮑爾森等都持有為數(shù)不少的黃金頭寸。但2012年年底以來，全球市場環(huán)境卻出現(xiàn)了較大的變化，一方面歐債危機(jī)問題不再困擾市場，另一方面美國經(jīng)濟(jì)也在持續(xù)復(fù)蘇。

　　受此影響，以道瓊斯指數(shù)為代表的高風(fēng)險資產(chǎn)價格在2013年加速上漲，越來越多的基金開始清空黃金頭寸而轉(zhuǎn)向收益更高的高風(fēng)險資產(chǎn)。

　　韓靜認(rèn)為，一部分基金并非過度看空黃金，它們只是為了更高的收益率而售出黃金，因?yàn)辄S金繼續(xù)上漲的空間不大而且資金占用比重較大。但這一現(xiàn)象在隨后出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

　　資金將道瓊斯指數(shù)推上了前所未有的高度，如果想進(jìn)一步做多顯得比較困難，因?yàn)橹�前市場樂觀預(yù)期已經(jīng)得到充分發(fā)揮，基金由此需要重新購入黃金頭寸來對沖風(fēng)險。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，7月份基金黃金凈多持倉大增50%以上超過5萬張，而空頭頭寸數(shù)量也出現(xiàn)了較大幅度的下降。從長期來看，黃金在資產(chǎn)配置中的地位并未改變。

　　實(shí)物需求 影響較大

　　對于金價影響較大的還有實(shí)物端的消費(fèi)狀況。

　　一德期貨投資咨詢部總經(jīng)理呂新明介紹，在2010年之前黃金實(shí)物需求占總需求的50%以上，之后雖然實(shí)物消費(fèi)需求沒有投資需求增長快，但占比仍在40%以上，對于金價的影響依然較大。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會的報告，2013年一季度全球黃金總需求同比減少了13%，但黃金實(shí)物需求價值卻創(chuàng)下289億美元的歷史紀(jì)錄。這樣的數(shù)據(jù)還是在全球第一大黃金消費(fèi)國印度三