發(fā)布日期:13-08-07 08:56:45 泉友社區(qū) 新聞來源:中國黃金網(wǎng) 作者:

交易量的近8成。除美國外，全球交易量過萬噸的只有日本東京工業(yè)品交易所(1.6萬噸)、印度孟買多種商品交易所(1.5萬噸)和上海期貨交易所(1.4萬噸)。盤點我國黃金期貨市場5年發(fā)展，我仍認(rèn)為我國黃金期貨市場已經(jīng)站住了腳跟，取得了成功。更為重要的是，我國黃金期貨市場的誕生使我國黃金市場發(fā)展進入了一個歷史新階段，這就是從黃金交易方式改革進入到了市場風(fēng)險管理的改革階段。

　　黃金期貨市場成為市場風(fēng)險最終歸宿

　　黃金交易從計劃經(jīng)濟體制進入市場經(jīng)濟體制，首要是實現(xiàn)了交易方式的變化，而交易方式的變化又產(chǎn)生了市場風(fēng)險，即金價波動產(chǎn)生的交易風(fēng)險，所以黃金市場化改革不僅僅是要進行交易方式的改革，而且還必須建立因交易方式變化而產(chǎn)生的交易風(fēng)險的規(guī)避機制。

　　規(guī)避市場風(fēng)險成為當(dāng)代黃金市場的新功能。這一功能的實現(xiàn)必須進行制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新。我國黃金市場開放，不能僅僅只是黃金交易方式由統(tǒng)收統(tǒng)配向市場交易的轉(zhuǎn)變，因為由此而產(chǎn)生了日益增加的市場風(fēng)險，如不推進黃金期貨市場的建設(shè)，就等于使進入市場的交易者面對市場風(fēng)險而無能為力，只能坐以待斃。這是需要發(fā)展黃金期貨市場的根本原因，而能帶來交易規(guī)模的擴大僅是次要理由。

　　投機者的主導(dǎo)使黃金期貨市場的功能發(fā)生了異化，但這種異化具有革命的意義。黃金期貨市場成為市場風(fēng)險最終的歸宿，投機者成為市場風(fēng)險的最終承擔(dān)者，這是交換過程中黃金價值與其價值表現(xiàn)形式價格矛盾的最終解決之道，這也是當(dāng)代黃金市場運行的需要和演變的結(jié)果。黃金期貨市場成為投機者主導(dǎo)的市場是黃金期貨市場的特性使然，是市場選擇的結(jié)果：

　　——黃金期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易效率高，流動性好，入市和出市便捷，為投機者提供更多可乘之機，增加了盈利機遇，因而受到了投機者的青睞。

　　——實行保證金制度，具有杠桿交易功能，為投機者提供了以小博大的工具，這意味著有可以小投入獲大收益的可能，對以追求利潤為目的投機者有更大的吸引力。

　　——具有做空機制，在牛市時可以低買高賣盈利，在熊市時可以高賣低買盈利。所以，無論市場大勢是牛市還是熊市，都有投機者盈利的機會，使黃金期貨市場具有了獨特魅力。

　　黃金期貨這個新型的黃金市場與傳統(tǒng)的實金即期市場的差異性，可以概括為以下5點：

　　第一，從市場功能看，即期實金市場的主要功能是完成黃金的流轉(zhuǎn)交割；黃金期貨市場的主要功能是鎖定風(fēng)險和投機盈利。前者主要是為實金供求者服務(wù)，后者為投資者和投機